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策略周报：市场底部特征明显，后续关注哪些行业？
- 2024-08-22 15:45:26上传人：霏雨**卿衫
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市场底部特征明显，后续关注哪些行业？1）各项估值指标均回落至极低位置，市场后续反弹的赔率和胜率较高。从市净率来看，当前全A估值底部的个股占比高于2018年和2022年市场底部时的水平，而2010年以来的市净率分位数也低至1.1%，市场估值已至极低水平。从风险溢价来看，当前上证指数的ERP为1.17倍标准差，历史经验来看，未
- 1. 市场底部特征明显，后续关注哪些行业？
- 1.1 各项估值指标均回落至极低位置，市场后续反弹的赔率和胜率较高
- 1.2 寻找高增长且盈利预期上调的行业
- 1.3 结合基本面和估值，化工、食饮、有色后续有望超跌反弹
- 2. 市场：市场逐步企稳，风格偏向价值
- 2.1 宽基及行业表现
- 2.2 风格表现
- 3. 情绪：宽基情绪热度、周期、制造、必选消费、可选消费、金融地产下行， TMT 上行
- 3.1 GLDI 情绪指数
- 3.2 流动性观察
- 4. 风险提示
- 图表 1： 当前全 A估值底部的个股占比高于 2018 年和 2022 年市场底部时的水平
- 图表 2： 上周五 Wind 全 A市净率分位数为 1.1%
- 图表 3： 历史数据表明，市净率分位数 10% 以下时，后续反弹持续性较强
- 图表 4： 上周五上证指数的 ERP 接近 1.2 倍标准差，未来或有明显正收益
- 图表 5： 上周五的周度日均成交额已是 2020 年以来最低水平
- 图表 6： 历史数据表明，周度日均成交额位于 10% 分位数以下时，未来 1个月、 3个月均有较好的
- 赔率和胜率
- 图表 7： 未来盈利预期增速决定短期市场分化， PB 分位数对分化的影响较弱
- 图表 8： 拉长时间，低 PB 优势逐步显现
- 图表 9： 未来盈利预期增速决定短期市场分化， PE 分位数对分化的影响较弱
- 图表 10 ： 拉长时间，低 PE 优势逐步显现
- 图表 11： 申万一级行业 2024 年预期净利润增速
- 图表 12 ： 市场底部后的第一轮超跌反弹通常持续 5周左右
- 图表 13 ： 除 2019 年 10 月和 2020 年 4月外，均有明显超跌反弹迹象
- 图表 14 ： 2024 年 5月至今有 2轮明显的回调
- 图表 15 ： 这两轮回调中，有色金属、食品饮料、化工、建材等行业回调明显
- 图表 16 ： 综合基本面和情绪，化工、食品饮料、有色金属后续有望超跌反弹
- 图表 17 ： 中期看，成长风格相对占优，消费 +TMT 相对更好
- 图表 18 ： 主要宽基指数涨跌幅情况
- 图表 19 ： 主要风格指数涨跌幅情况
- 图表 20 ： 上周各申万一级行业涨跌幅情况
- 图表 21 ： 主要宽基指数估值水平 (PE)
- 图表 22 ： 申万一级行业估值水平 (PE)
- 图表 23 ： 市场宽基指数 ERP 水平
- 图表 24 ： 主要一级行业盈利预期调整情况
- 图表 25 ： 一年期轮动水平持续回落
- 图表 26 ： 3月期轮动水平出现回升
- 图表 27 ： 市场景气有效性开始回落
- 图表 28 ： 各大行业景气有效性情况
- 图表 29 ： 国联策略 GLRV 相对估值表，上周平均相对估值溢价抬升的行业包括煤炭、石化、银行
- 等
- 图表 30 ： 国联策略 GLIRS 相对情绪表，上周平均相对热度抬升明显的行业包括环保、传媒、公用
- 等
- 图表 31 ： 成长价值风格波动情况
- 图表 32 ： 本轮风格演绎情况
- 下行， TMT 上行。
- 图表 34 ： 全 A GLDI （扩散指数 )，快线交易热度相比之前下降 1pct ，最新读数 43%
- 图表 35 ： 计算机 GLDI （扩散指数 )，快线交易热度相比之前提高 16pct ，最新读数 40%
- 图表 36 ： 电力 GLDI （扩散指数 )，快线交易热度相比前不变，最新读数 24%
- 图表 37 ： 半导体 GLDI （扩散指数 )，快线交易热度相比前下降 7pct ，最新读数 16%
- 图表 38 ： 当前情绪热度下， 1m 远期胜率高于 50%
- 图表 39 ： 当前情绪热度水平下， 1m 远期胜率高于 50%
- 图表 40 ： 必选消费相对科技短期热度维持均衡水平
- 图表 41 ： 科技相对周期短期热度维持均衡水平
- 图表 42 ： 上周个股跑输指数
- 图表 43 ： 上周 ETF 总额流入，创业板类流入居多（亿元）
- 图表 44 ： 8月微观流动性环比走弱，北上资金流出、杠杆资金流出（亿元）
- 图表 45 ： 北向资金整体流出情况
- 图表 46 ： 各行业北向资金流出情况
- 图表 47 ： 两融余额情况
- 图表 48 ： 市场换手率处于低位
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