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电力设备行业专题研究：铝价变动对精密结构件盈利影响或有限
- 2024-08-14 19:16:34上传人：LI**!!
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2024H1铝价震荡走强2024H1铝价震荡走强，达到阶段性高位。2024年6月LME铝(三个月)结算价和SHFE铝月度均价分别为2550美元/吨和2.07万元/吨，同比分别上涨14.79%和13.12%。随着国内供给端电解铝产能天花板逼近4500万吨、扩产放缓，需求端全球经济复苏、制造业回暖叠加政策刺激，预计2024年铝价维持偏强运行。聚焦：铝材为精密
- 1. 铝价阶段性走强，锂电哪些环节受影响？
- 1.1 2024H1 铝价震荡上行
- 1.2 铝材为锂电池精密结构件重要原材料
- 2. 结构件材料成本有何特点？
- 2.1 方形结构件原材料成本占比更高
- 2.2 铝材单耗或随着技术更新和规模化持续下降
- 3. 铝价波动下结构件盈利几何？
- 3.1 锂电结构件用铝材价格波动与铝价一致
- 3.2 结构件毛利率变化或存在滞后
- 3.3 铝价波动带来的结构件盈利变化或有限
- 4. 投资建议：关注锂电结构件龙头科达利
- 4.1 规模和管理优势有望助力龙头消化原材料波动
- 4.2 科达利：穿越周期的结构件龙头
- 5. 风险提示
- 图表 1： 2024H1 铝价震荡走强
- 图表 2： SHFE 铝（月度均价）处于阶段性高位
- 图表 3： 沪伦比处于 2020 年以来的高位
- 图表 4： 精密结构件为电池重要组成部分
- 图表 5： 铝壳、铝极柱为常见锂电结构件产品
- 图表 6： 方形电池结构件示意图
- 图表 7： 圆柱电池结构件示意图
- 图表 8： 精密结构件公司产品布局
- 图表 9： 科达利结构件营收以锂电结构件为主
- 图表 10 ： 科达利近年平均结构件材料成本占比为 60.01%
- 图表 11 ： 震裕科技结构件营收中锂电结构件占比约 60 -70%
- 图表 12 ： 震裕科技近年平均结构件材料占比成本为 69.75%
- 图表 13 ： 金杨科技结构件营收以圆柱型壳体为主
- 图表 14 ： 金杨股份 2023 年结构件材料成本占比为 52.82%
- 图表 15 ： 中瑞股份主营以盖帽结构件为主
- 图表 16 ： 中瑞股份近年平均结构件材料成本占比为 35.67%
- 图表 17 ： 2023 年科达利原材料采购（金额占比）
- 图表 18 ： 2023H1 中瑞股份原材料采购（金额占比）
- 图表 19 ： 锂电结构件壳体工艺流程
- 图表 20 ： 锂电盖帽结构件工艺流程
- 图表 21 ： 震裕科技锂电结构件销量逐步增长
- 图表 22 ： 震裕科技 2021 -2023 年单件成本下降（元 /件）
- 图表 23 ： 震裕科技宁德基地扩产后铝材、能源单耗下降
- 图表 24 ： 震裕科技宁德基地扩产后辅材单耗下降
- 图表 25 ： 锂电结构件用铝板型号汇总
- 图表 26 ： 3003/1060 牌号铝板价格与铝价波动较一致（元 /吨）
- /kg ）
- 图表 28 ： 结构件毛利率变化较铝板 1060 价格或存在滞后
- 图表 29 ： 铝价波动对结构件盈利水平的影响或有限
- 图表 30 ： 科达利费用率逐步下降
- 图表 31 ： 科达利净利水平稳中有升
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