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相控阵雷达大单品需求高景气，产品线丰富叠加市场拓展成长空间广阔
- 2024-08-14 09:05:49上传人：fa**利的
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纳睿雷达(688522)投资要点纳睿雷达成立于2014年，是国内掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达关键核心技术并实现产业化的高新技术企业。公司创始团队由海归博士科学家和资深工程师技术团队组成，分别具有全球雷达巨头、世界500强芯片企业和北美微波国家重点实验室技术背景，是广东省引进的“创新创业团队”。公司先
- 1 国内相控阵雷达领先企业，具有技术领先优势和成本控制优势
- 1.1 科技成果转化结硕果，国内相控阵雷达领先企业
- 1.2 雷达全价值量系统解决方案提供商，产品线不断丰富
- 1.3 产销量稳步提升，盈利能力优秀
- 2 X 波段相控阵雷达竞争优势显著，气象和水利需求快速提升
- 2.1 相控阵雷达进入民用领域，市场渗透率有望持续提升
- 2.2 天气雷达：技术从电子管升级到相控阵，天气雷达观测网建设推动 X波段相控阵雷达需求增长
- 2.3 水利测雨雷达：雨水情监测从“落地雨”到“云中雨”转变，从试点推广应用需求或将快速增长 .. 16
- 2.4 相控阵雷达市场相对集中，公司 X波段相控阵雷达技术领先
- 3 多方向业务布局打开公司成长天花板，低空、民航空管等市场前景广阔
- 3.1 雷达是低空基建重要组成，公司推出面向低空应用场景的 Ku 波段双极化相控阵雷达
- 3.2 民航空管雷达需求稳步增长，国产替代进一步打开市场空间
- 3.3 军用是相控阵雷达最主要市场，装备低成本、可持续发展趋势为公司进入军品市场提供良机
- 4 盈利预测与评级
- 5 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 单极化雷达与双极化雷达的对比
- 图表 3： 公司股权结构图
- 图表 4： 公司雷达设备产品
- 图表 5： 公司雷达软件产品
- 图表 6： 公司算力算法服务产品
- 图表 7： 公司雷达整机产销量
- 图表 8： 公司近几年营业收入
- 图表 9： 公司前 5大客户收入占比
- 图表 10 ： 2021 年公司分客户销售收入（万元）及占比
- 图表 11 ： 公司销售毛利率
- 图表 12 ： 公司费用率
- 图表 13 ： 公司归母净利润
- 图表 14 ： 美国 SPY -1A 改装为相控阵天气雷达 NWRT
- 图表 15 ： 大兴机场相控阵天气雷达
- 图表 16 ： 公司相控阵雷达可应用领域
- 图表 17 ： 气象雷达分类
- 图表 18 ： 气象雷达特点及用途
- 图表 19 ： 新一代多普勒天气雷达网
- 图表 20 ： S、 C波段大型机械扫描雷达观测与 X波段小型雷达组网观测对比
- 图表 21 ： 北京市天气雷达分布（ 2019 年）
- 图表 22 ： 水利测雨雷达与气象天气雷达的区别
- 图表 23 ： 水利测雨雷达和气象雷达观测对象示意图
- 图表 24 ： 雨水情监测预报“三道防线”示意图
- 图表 25 ： 测雨雷达 0°仰角观测覆盖范围示意图
- 图表 26 ： 公司与竞争对手同类产品销售部署情况
- 图表 27 ： 公司产品与国内竞品的指标对比
- 图表 28 ： X波段相控阵天气雷达与 S波段双偏振天气雷达性能参数对比
- 图表 29 ： 监视技术的分类
- 图表 30 ： 民航局使用许可目录中的一次监视雷达
- 图表 31 ： 2014 -2025 年全球军用雷达市场预测
- 图表 32 ： 2025 年军用雷达市场占比预测
- 图表 33 ： 分产品收入预测
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
- 1 国内相控阵雷达领先企业 ，具有技术领先优势和成本控制优势
- 1.1 科技成果转化结硕果，国内相控阵雷达领先企业
- 纳睿 雷达成立于 2014 年，是国内掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达关键核
- 心技术并实现了产业化的高新技术企业。公司创始团队由海归博士科学家和资深工程师技术
- 团队组成，分别具有全球雷达巨头、世界 500 强芯片企业和北美微波国家重点实验室技术背
- 景，是广东省引进的“创新创业团队”。公司先后获得国家级高新技术企业、国家级专精特新
- “小巨人”企业、省级相控阵雷达系统工程技术研究中心、省级企业技术中心、省级工业设计
- 中心等殊荣。
- 图表 1：公司发展历程
- 资料来源：公司官网，中邮证券研究所
- 相控阵技术与极化技术相结合，目前公司主要产品为 X波段双极化有源相控阵雷达。 公
- 司将相控阵技术和极化技术相结合，突破了先进相控阵雷达技术在民用领域推广应用的技术
- 壁垒和成本瓶颈，致力于解决“尺度小、生消快、致灾性强的低空快速变化危害气象目标探测”
- 和“低空慢小目标探测及海面目标探测”等世界性探测难题。 目前，公司主要产品为 X波段双
- 极化有源相控阵雷达及配套的软硬件产品，主要用于气象探测、水利测雨领域，并逐步在民用
- 航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域进行市场化推广。
- 图表 2：单极化雷达与双极化雷达的对比
- 分类 工作模式 特点 图示
- 单极化（单偏
- 振）雷达 只能发射水平方向的电磁波 能定量探测降水强度、径向速度和速度
- 谱宽等要素的空间分布
- 双极化（双偏
- 振）雷达
- 通过交替发射或同时发射方
- 式，发射和接收垂直和水平
- 两种极化的偏振信号
- 不仅可以获取水平和垂直这两个方向降
- 水粒子的速度和强度等信息，还可以获
- 取其信息差分量
- 资料来源：公司 招股书 ，中邮证券研究所 公司创立 ；
- 广东省重点
- 高端外国专
- 家项目
- 广东省高新技术
- 企业；广东省高
- 新技术产品
- 广东省重大科技成果
- 产业化扶持项目；
- 国家首台套 -- 珠西先
- 进高端制造产业化专
- 项（多个产品）
- 国家级专精特新“小巨人”
- 企业；获得气象专用技术
- 装备使用许可证； 纳睿雷
- 达有源相控阵雷达系统获
- 评“国际先进”
- 产品入选 《 广东
- 省首台（套）重
- 大技术装备推广
- 应用指导目录
- （ 2021 年版） 》
- 省级制造业单项冠军示
- 范企业称号；第十届世界
- 雷达博览会金奖；中国雷
- 达行业协会科技进步一等
- 奖；登陆 A股科创板
- 科技部“高
- 端外国专家
- 引进计划”
- 项目
- 中国气象服务协会科学技
- 术奖风云人才奖（全国 7
- 强）；广东省重点领域研
- 发计划项目 ；广东省 创新
- 标杆企业
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