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有色金属行业深度：金属加工：价格与需求共振，业绩与估值齐升
- 2024-08-13 17:20:26上传人：呓语**le
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投资要点：工业经济接棒增长。全球制造业复苏，边际有所走弱。2024年7月全球PMI指数同比提升1.1，中国同比提升0.1，美国同比提升0.4，欧元区同比提升3.1，德国同比提升4.4，英国同比提升6.8；全球制造业PMI指数环比下降1.1，中国下降0.1，美国下降1.7，日本下降0.9，德国下降0.3。为应对经济走弱，美国货币政策或有转向，同
- 1. 全球衰退风险提升，工业经济接棒增长
- 1.1. 全球：工业经济重要性提升
- 1.2. 国内：政策托底经济复苏
- 2. 工业金属有望 筑底，加工行业率先复苏
- 2.1. 上游：工业金属筑底可期
- 2.2. 下游：需求逐步显现，加工费有所提升
- 3. 下游需求推升业绩，上游金属拉高估值
- 3.1. 量价齐升：下游需求起量，中游率先受益
- 3.2. 戴维斯双击：金属价格 或 提升企业估值
- 4. 相关标的
- 4.1. 设备更新标的
- 4.2. 以旧换新标的
- 5. 风险提示
- 行业深度 有色金属
- 3 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1 ：美国失业率有所上升
- 图 2 ：美国联邦基金目标利率维持高位
- 图 3 ： 30 天联邦基金期货 2412 收盘价
- 图 4 ：美国科技股集中度提升
- 图 5 ：美国制造业投资与 GDP 占比呈上升趋势
- 图 6 ：我国制造业 PMI 指数
- 图 7 ：我国规模及以上工业增加值有上升趋势
- 图 8 ：我国工业产能利用率有小幅回升
- 图 9 ：铜铝现货价
- 图 10 ：中国电解铝行业利润
- 图 11 ：铜精矿现货冶炼盈亏平衡
- 图 12 ：铜代表企业资本开支情况
- 图 13 ：国内电解铝产能 变动不大
- 图 14 ：我国铜冶炼厂粗炼费与精炼费
- 图 15 ：山西氧化铝均价
- 图 16 ：金铜比
- 图 17 ：铜制产品加工费略有上涨
- 图 18 ：铝制产品加工费有所回升
- 图 19 ：铝制产品开工率边际有所回升
- 图 20 ：铜产业链概况
- 图 21 ：铝产业链概况
- 图 22 ：中游铝加工产品定价模 式
- 图 23 ：有色金属中游加工业价格弹性较大
- 图 24 ：有色金属中游利润总额增速持续上涨
- 图 25 ：南山 铝业 企业估值及铝价对比
- 图 26 ：明泰 铝业企业估值及铝价对比
- 表 1 ：全球制造业 PMI 情况 （单位： %）
- 表 2 ：美国先进制造业相关政策梳理
- 表 3 ： 2024 年我国房地产政策梳理
- 表 4 ：新一轮大规模以旧换新 &设备更新政策梳理
- 表 5 ：高温合金上市公司及主要产品
- 表 6 ：软磁业务上市公司
- 表 7 ：钨行业相关公司
- 表 8 ：部分涉及汽车拆解回收的企业一览
- 表 9 ：部分涉及再生铜的企业一览
- 表 10 ：部分涉及再生铝的企业一览
- 表 11 ：部分涉及汽车、家电的铜加工企业一览
- 表 12 ：部分涉及汽车、家电的铝加工企业一览
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