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医药生物行业深度研究：供需齐振驱动血制品行业快速发展
- 2024-08-13 11:36:18上传人：阳光**阳光
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投资看点中国血制品渗透率有较大提升空间血制品为血液中不同的蛋白组分分离后制备成的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上有着重要作用，鉴于其特殊性和极高安全性要求，行业长期处于供不应求/紧平衡状态。2023年中国市场规模超500亿元，预计2030年增长至950亿元，CAGR达9.6%，增速显著高于全球水平。中国
- 等多因素有望提振需求。
- 集采价格降幅较为温和
- 血制品行业 从 2022 年至今 经历 的三轮集采涵盖 了人血白蛋白、静丙、凝血因子三
- 大类 品种 ，涉及省份超过 20 个以上。除了 2023 年十九省药品联盟集采涉及的破
- 伤风人免疫球蛋白 价格 降幅超 35% 之外，其余品种的 价格变动幅度均为个 位数。 根
- 据 PDB 数据， 2023 年破伤风人免疫球蛋白销售额仅占比血制品 整体 市场规模的
- 3.3 %，预计 破伤风人免疫球蛋白集采 对整体血制品行业规模影响 较小。
- 投资建议： 关注采浆资源丰富的龙头公司
- 在行业紧俏背景下，浆站资源丰富的龙头受益显著，尤其是拥有央国企资源禀赋
- 的企业，有望在浆站申请、资源嫁接等方面获得赋能。同时研发能力强、血浆利用
- 率高的企业有望在浆站审批获得政策倾斜。天坛生物浆站和采浆数量处于领先地
- 位、上海莱士 引入 海尔 集团 入主、华兰生物采浆量为第一梯队、派林生物 采浆量增
- 长迅速 、博雅生物吨浆毛利位于行业前列、卫光生物浆站平均采浆量具备优势 。
- 风险提示： 国家政策的风险、产品安全性导致的潜在风险、单采血浆站监管风险、原材料供
- 应不足的风险、采浆成本上升的风险、产品价格波动的风险、产品研发风险。
- 30%
- 17%
- 3%
- 10%
- 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8
- 医药生物 沪深 3002024年08月13日
- 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 39
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- 投资聚焦
- 核心逻辑
- 鉴于血液制品的特殊性和极高安全性要求，中国对血制品行业严格监管，因此血液制品
- 供应量有限，长期处于供不应求 /紧平衡状态。中长期来看，供给端，随着各地“十四五”
- 规划陆续执行，随着各地“十四五”规划陆续执行，中国单采血浆站数量有望增加，采浆
- 量有望 增长 ；随着企业生产的血制品品种增加，血浆利用率有望提升。需求端，随着老龄
- 化进程加速，中国诊疗人次有望持续增长；血制品临床应用广泛，新冠疫情使得血制品
- 的临床认知度提升，未来随着临床应用的普及，适应证的逐步拓展，叠加医保支付范围
- 的扩大，血制品需求有望提升。
- 投资看点
- （ 1）行业快速增长，渗透率有提升空间。 预计 2023 -2030 年中国血制品市场规模 CAGR
- 达 9.6% ，渗透率不及美、加、日等国家的 1/4 ，且中国需求呈现上升趋势。
- （ 2）供需齐振驱动行业快速发展。 十四五期间多地提出新增单采血浆站发展规划；中
- 国企业分离生产的血制品品种数量较少 ,未来随着中国企业在研品种新增上市，血浆利用
- 率有望提升。叠加老龄化进程加速、新冠疫情提升临床认知度、 2023 年版医保目录扩大
- 报销范围等因素有望驱动血制品需求提升。
- （ 3）集采温和落地。 企业销售占比较大的品种如人血白蛋白、静丙、人凝血因子Ⅷ、
- 人纤维蛋白原等产品集采价格平均变动幅度均在个位数水平。
- （ 4）行业趋于整合，龙头具备竞争优势。 自 2001 年起中国未再批准设立新的血液制品
- 生产企业，行业为存量竞争， 2014 年至今行业收并购事件超 20 件，参考全球 CR5 达 80
- 85% ，中国 CR5 仅 51.7% ，中国行业整合为大势所趋。浆站资源丰富的龙头（尤其有央企
- /国企资源禀赋）、研发能力强、血浆利用率高的企业更具备竞争优势。
- 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 39
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- 正文目录
- 1. 血制品为重要战略资源品
- 1.1 中国血制品行业持续增长
- 1.2 中国市场集中度逐步提升
- 1.3 中国免疫球蛋白占比有提升空间
- 2. 供需齐振有望驱动行业快速发展
- 2.1 供给侧：血浆供给量有望提升
- 2.2 需求侧：临床端和支付端等多方面提振需求
- 3. 血制品行业集采温和落地
- 3.1 集采整体价格降幅较小
- 3.2 各产品价格趋势有所分化
- 4. 投资建议：关注采浆资源丰富的龙头公司
- 4.1 天坛生物：浆站和采浆量处于领先地位
- 4.2 上海莱士：引入海尔集团入主
- 4.3 华兰生物：血制品和疫苗双轮驱动
- 4.4 派林生物：采浆量增长迅速
- 4.5 博雅生物：收购绿十字拓展浆站资源
- 4.6 卫光生物：浆站平均采浆量具备领先优势
- 5. 风险提示
- 图表 1： 血液成分
- 图表 2： 主要血制品分类及其用途
- 图表 3： 1996 -2027E 全球血制品行业规模
- 图表 4： 2023 -2030E 中国血制品行业规模
- 图表 5： 部分国家血制品渗透率
- 图表 6： 2018 -2023 年中国血制品行业进口和国产占比
- 图表 7： 2023 年中国血制品行业竞争格局
- 图表 8： 1996 -2018 年全球血制品结构变化
- 图表 9： 2018 -2023 年中国血制品结构变化
- 图表 10 ： 2018 -2023 年中国白蛋白类产品全渠道放大销售额（亿元）
- 图表 11 ： 2018 -2023 年中国白蛋白类产品进口和国产占比变化
- 图表 12 ： 2023 年中国白蛋白类产品竞争格局
- 图表 13 ： 2018 -2023 年中国免疫球蛋白类产品全渠道放大销售额（亿元）
- 图表 14 ： 2023 年中国免疫球蛋白类产品竞争格局
- 图表 15 ： 2018 -2023 年中国凝血因子类产品全渠道放大销售额（亿元）
- 图表 16 ： 2023 年中国重组类凝血因子类产品占比变化
- 图表 17 ： 2018 -2023 年中国凝血因子类产品进口和国产占比变化
- 图表 18 ： 2023 年中国凝血因子类产品竞争格局
- 图表 19 ： 单采血浆站相关政策
- 图表 20 ： 部分地区血制品行业十四五规划发展目标
- 图表 21 ： 2008 -2023 年中国在营单采血浆站数量
- 图表 22 ： 2018 -2023 年中国血制品采浆量
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- 图表 23 ： 2016 年与 2024H1 血制品公司产品品种数量变化
- 图表 24 ： 重组人凝血因子获批情况
- 图表 25 ： 治疗用重组人血白蛋白的在研情况
- 图表 26 ： 2014 年至今血制品行业主要收并购事件
- 图表 27 ： 1990 -2023 年中国 65 岁人口数量（万人）和占比
- 图表 28 ： 2014 -2022 年中国医疗卫生机构数（万家）
- 图表 29 ： 2017 -2022 年中国医疗卫生机构床位数（万张）
- 图表 30 ： 2017 -2021 年中国医疗机构部分科室床位数（万张）
- 图表 31 ： 2014 -2022 年中国医疗卫生机构诊疗人次
- 图表 32 ： 可使用人血白蛋白的适应证
- 图表 33 ： 静脉注射免疫球蛋白的临床应用
- 图表 34 ： 全球静丙获批和在研的适应证
- 图表 35 ： 中国静丙获批的适应证
- 图表 36 ： 静丙纳入新冠诊疗指南
- 图表 37 ： 血制品在国家医保目录的调整情况
- 图表 38 ： 血制品集采情况
- 图表 39 ： 2017 -2023 年人血白蛋白价格趋势
- 图表 40 ： 2017 -2023 年免疫球蛋白类产品价格趋势
- 图表 41 ： 2017 -2023 年凝血因子类产品价格趋势
- 图表 42 ： 血制品公司产品管线对比
- 图表 43 ： 各公司浆站布局和采浆量情况
- 图表 44 ： 2023 年各公司血制品收入（亿元）
- 图表 45 ： 2023 年各公司血制品业务结构占比
- 图表 46 ： 2023 年各公司吨浆收入
- 图表 47 ： 2023 年各公司吨浆毛利和血制品业务毛利率
- 图表 48 ： 2019 -2024H1 天坛生物业绩情况
- 图表 49 ： 2023 年天坛生物主营业务结构
- 图表 50 ： 天坛生物浆站数量
- 图表 51 ： 2019 -2023 年天坛生物采浆量
- 图表 52 ： 天坛生物主要研发项目
- 图表 53 ： 2019 -2024Q1 上海莱士业绩情况
- 图表 54 ： 2023 年上海莱士主营业务结构
- 图表 55 ： 2019 -2023 年上海莱士浆站数量
- 图表 56 ： 2019 -2023 年上海莱士采浆量
- 图表 57 ： 2019 -2024Q1 华兰生物业绩情况
- 图表 58 ： 2023 年华兰生物主营业务结构
- 图表 59 ： 华兰生物浆站和采浆量
- 图表 60 ： 2019 -2024Q1 派林生物业绩情况
- 图表 61 ： 2019 -2023 年派林生物浆站和采浆量
- 图表 62 ： 2019 -2024Q1 博雅生物业绩情况
- 图表 63 ： 2023 年博雅生物主营业务结构
- 图表 64 ： 2019 -2024 年 7月博雅生物浆站数量
- 图表 65 ： 2019 -2023 年博雅生物采浆量
- 图表 66 ： 2019 -2024Q1 卫光生物业绩情况
- 图表 67 ： 2023 年卫光生物主营业务结构
- 图表 68 ： 2020 -2023 年卫光生物浆站数量
- 图表 69 ： 2020 -2023 年卫光生物采浆量
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