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电力设备龙头企业，受益电网投资加速增长
- 2024-08-13 09:15:32上传人：Su**悠哈
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国电南瑞(600406)公司基本情况：业绩环比高增，毛净利率维持稳定公司成立于2001年，重点布局智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联等四大业务板块，为我国能源电力及工业控制领域的领军企业。1）近五年收入稳步增长，营收同比增速维持10%+：公司2019年以来营业收入增长维持10%+，2023年实现营业收入515.7亿元，yoy+10.1%
- 1.公 司 基本 情况： 国内 能源电 力领 先企业 ，二次 设备 、电网 信息 化双龙 头
- 1.1. 股权结构清 晰，向 上穿透 公司实 控人为 国务院 国资委
- 1.2. 业务结构： 我国能 源电力 及工业 控制领 域的领 军企业
- 1.3. 主要财务数 据：收 入及净 利润近 五年稳 定增长
- 2.智 能 电网 业务： 智能 电网国 内龙 头企业 ，产品 全面 覆盖发 输配 用
- 2.1. 公司层面 ：输发 配变用 全覆盖 ，掌握 核心技 术
- 2.2. 行业层面 ：电网 投资前 景看好 ，供需 变革推 动电网 形态的 创新
- 2.2.1 国内： 新能源 结合逆 周期调 节需求 ，电网 投资 24 年以 来明显 加速
- 2.2.2 全球： 电网投 资有望 加速， 电网智 能化要 求提升
- 3.数 能 融合 ：国网 信通 建设的 "排头兵 ”， 积极 拥抱电 网转 型
- 3.1. 公司层面 ：能源 信息化 解决方 案先锋 ，位居 行业龙 头
- 3.2. 行业层面 ：数字 新基建 蓬勃发 展，能 源互联 网方向 明确
- 4.能 源 低碳 ：能源 电力 行业领 军者 ，二次 设备领 域龙 头
- 4.1.公司层面：掌握关键技术，面向传统 发电、 新能源 发电提 供完整 先进的 解决方 案
- 4.2. 行业层面： 新能源 发电装 机量持 续增长 ，带动 相关二 次设备 需求提 升
- 5.工 业 互联 ：推动 工业 智能化 ，重 点培 育 IGBT 业务 并已 取得进 展
- 6.盈 利 预测 与估值
- 7.风 险 提示
- 图 1：公司股 权结构 示意图 （截 止 2024 年一季 报）
- 图 2：公司产 品示意 图
- 图 3：公司 201 9 年-2024Q1 营业收 入及同 比增速 （单 位：亿 元， %）
- 图 4：公司 202 2 -2023 年营 业收入 结构（ 单位： %）
- 图 5：公司 202 2 -2023 年智 能电网 业务营 业收入 、毛利 、收入 占比（ 单位： 亿元， %） .. 8
- 图 6：公司 202 2 -2023 年数 能融合 业务营 业收入 、毛利 、收入 占比（ 单位： 亿元， %） .. 8
- 图 7：公 司 2022 -2023 年 能源低 碳业务 营业收 入、毛利及 业务收 入比例（单位 ：亿 元， %）
- 图 8：公司 202 2 -2023 年工 业互联 网业务 收入、 毛利、 收入占 比（单 位：亿 元， %）
- 图 9：公司 2022 -2023 年集成 与其他 业务营 业收入、毛利及 业务收 入比例（单 位：亿元， %）
- 图 10 ：公司 20 19 -2023 年营 收结构 —分地 区（单 位： %）
- 图 11 ：公司 20 19 年-2024Q1 年综合 毛利率 （单 位： %）
- 图 12 ：公司 20 19 -2022 年分 业务毛 利率（ 单位： %）
- 图 13 ：公司 20 19 年-2024Q1 年期间 费用率 （单 位： %）
- 图 14 ：公司 20 19 年-2024Q1 费用率 （单位 ： %）
- 图 15 ：公司 20 19 年-2024Q1 归母净 利润情 况（ 单位： 亿元， %）
- 图 16 ：公 司 201 9 年-2024Q1 净 利率（ 单位 ： %）
- 图 17 ：电 网基本 建设投 资完成 额及增 速（ 单位： 亿元， %）
- 图 18 ：全球 电网 投资额 及增 速（十 亿美 元）
- 图 19 ：公司 新能源 储能产 品情况
- 表 1：公司股 权激励 考核标 准
- 表 2公司智 能电网 解决方 案及应 用情况
- 表 3：国网 "数 字新 基 建”十 大重点 建设任 务具体 内容
- 表 4：公司 24 -26 年盈 利预测
- 表 5：可比公 司 PE （ 2024 年 08 月 12 日 ，可比 公司数 据来 自 WIN D 一致 预期）
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