血制品行业龙头,层析静丙有望放量
- 2024-08-12 22:15:18上传人:浅浅**然笑
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天坛生物(600161)投资要点:公司是国内血制品龙头,行业竞争格局集中,充分利好头部企业。公司是国内最早开始从事血液制品工业化生产的企业之一,血制品行业由于其特殊性,行业进入壁垒极高,竞争格局高度集中,自2001年起我国未再批准设立新的血液制品生产企业,2023年六家头部企业合计采浆量占国内血浆采集量的70%~80%,
- 1 公司是血制品行业龙头,实控人为国药集团
- 1.1 血制品行业龙头, 17 年剥离疫苗业务成为纯粹血制品企业
- 1.2 营收及利润稳健增长, 24 年经营目标凸显管理层信心
- 2 血制品行业供给缺口明显,高成长属性凸显
- 2.1 国内血制品规模持续增长,十四五期间浆站获批有望提速
- 2.2 血制品行业高壁垒,市场格局高度集中
- 3 十四五期间浆站数大幅增长,重点产品层析静丙上市
- 3.1 公司浆站数量与采浆量行业领先,浆站获取能力突出
- 3.2 产品序列持续丰富,层析静丙等新品驱动下吨浆净利润有望提升
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 5 风险提示
- 图表 1: 公司发展历程
- 图表 2: 公司股权结构图(截至 24Q1 )
- 图表 3: 2018-24H1 公司营业收入稳健增长
- 图表 4: 2018-24H1 公司归母净利润稳健增长
- 图表 5: 2023 年公司分业务营业收入(百万元)
- 图表 6: 2023 年公司分业务毛利率( % )
- 图表 7: 2018-24Q1 公司毛利率及净利率水平
- 图表 8: 2018-24Q1 公司四费率
- 图表 9: 2018-2023 年公司经营目标完成情况
- 图表 10 : 中国单采血浆站数量变化(家, % )
- 图表 11: 中国采浆量持续增长(吨, % )
- 图表 12 : 十四五期间各省单采血浆站建设规划
- 图表 13 : 2018-2024E 中国血制品市场规模(亿元)
- 图表 14 : 血制品分类介绍
- 图表 15 : 2022 年中国血制品分品种市场格局( % )
- 图表 16 : 2021 年全球血制品企业市占率水平
- 图表 17 : 2021 年全球单采血浆站数量分布
- 图表 18 : 2023 年部分头部血制品企业采浆量
- 图表 19 : 公司单采血浆站数量及增速(家, % )
- 图表 20 : 各血制品企业单采血浆站数量(家)
- 图表 21 : 公司单采血浆站分布地区统计(家)
- 图表 22 : 各血制品企业股东背景(截至 24Q1 )
- 图表 23 : 2017-2023 年各头部血制品企业采浆量(吨)及 CAGR ( % )
- 图表 24 : 2023 年头部血制品企业采浆量占比( % )
- 图表 25 : 公司采浆量及增速(吨, yoy )
- 图表 26 : 公司单浆站平均采浆量(吨)
- 图表 27 : 公司血制品收入(亿元, % )
- 图表 28 : 2022-2023 公司分产品收入情况(亿元, % )
- 图表 29 : 公司主要产品介绍
- 图表 30 : 血制品头部上市企业产品种类及数量梳理
- 图表 31 : 2023 年头部血制品企业吨浆净利润水平测算
- 图表 32 : 层析静丙对比三代静丙优势显著
- 图表 33 : 海外第四代高浓度静丙获批进度梳理
- 图表 34 : 层析静丙国内研发进展
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- 图表 36 : 可比公司估值表
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