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2024年H1业绩快报点评：核心产品放量超预期，进入全球增长新阶段
- 2024-08-09 19:06:18上传人：琉璃**回忆
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百济神州-U(688235)投资要点事件：2024年8月7日，百济神州公布了2024年半年度主要财务数据。公司营业总收入119.96亿元（同比+65.4%，下同），其中产品总收入达119.08亿元（+65.4%），主要得益于公司自研产品泽布替尼和替雷利珠单抗以及安进授权产品的销售增长。按产品拆分，泽布替尼全球销售总计80.18亿元（+122.0%），美国
- 2L 食管鳞状细胞癌（ ESCC ）已在 美国 、欧盟等地区获批。 美国 1L ESCC 因临床研
- 究中心检查的时间推迟，获批时间将会晚于原定时间 24 年 7月，而针对胃或胃食
- 管结合部（ G/GEJ ）腺癌的上市申请，预计将于 24 年 12 月作出决议。欧洲一线 ESCC
- 和一线 G/GEJ 腺癌这两项适应症的上市申请，正在接受 EMA 的审评中。 伴随全球
- 市场的持续打开，替雷利珠单 抗将为百济构建实体瘤商业化版图 的核心 。
- ◼ 在研管线积极推进 ，催化剂丰富 ：血液瘤领域，为了进一步夯实公司龙头地位，预
- 计 24 年 Q4 -25 年 Q1 会启动 sonrotoclax （BCL -2抑制剂）治疗 R/R CLL 和 R/R
- MCL 、BGB -16673 （BTK 降解剂）治疗 R/R CLL/SLL 两项三期临床入组；实体瘤
- 领域， 2024 年 H1 公司 已推进 5个新分子实体进入临床阶段，包括 BGB -C354 （B7H3
- ADC ）、 BGB -R046 （IL-15 前体药物）、 BG -68501 （CDK2 抑制剂）、 BG -C9074 （B7H4
- ADC ）和 BGB -43035 （IRAK4 CDAC ）。泛 KRAS 抑制剂、 MTA 协同 PRMT5 抑制
- 剂及 EGFR 降解剂有望在下半年进入临床阶段。
- ◼ 盈利预测与投资评级： 考虑到公司成功实现单季经调整营业利润盈利，核心产品销
- 售额持续高速增长，我们将 2024 / 2025 年的营业收入从 243.94 / 317.12 亿元上调至
- 255.3 0 / 340.6 2亿元，预计 2026 年营业收入为 423.8 3亿元。公司海外市场进一步打
- 开，成长确定性较高，维持“买入”评级。
- ◼ 风险提示： 新药研发及审批进展不及预期，药品销售不及预期，产品竞争格局加剧，
- 政策的不确定性，全球业务相关风险，人才流失风 险。
- 20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%
- 2023/8/9 2023/12/8 2024/4/7 2024/8/6
- 百济神州 -U 沪深 300
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