纺服板块高股息标的梳理专题:积极关注高ROE高股息纺服细分领域龙头
- 2024-08-02 20:21:47上传人:阳光**的笑
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核心观点经济增长平缓期关注盈利稳定高分红标的。在经济增速平缓期及股息率相对无风险利率有超额收益时,高股息策略往往占优。2022年以来A股高股息板块超额收益率持续显现,今年6月下旬以来有所回调,当前位置仍具有较好的防御属性。关于高股息标的筛选,第一,从分红能力角度,主要关注ROE高且稳定、现金充足、资本开支较
- 高股息策略:经济增长平缓期关注盈利稳定高分红标的
- 经济增长平缓期高股息行情好于大盘整体
- ROE 高且稳定带来长期高回报,预期增速降低情况下分红率成关键
- 家纺行业:家纺龙头地位稳固、盈利强、分红率高
- 家纺行业增速放缓,中高端家纺竞争格局较好
- 罗莱生活:国内家纺龙头,内生外延多点发力
- 富安娜:高端艺术家纺龙头,零售运营构建壁垒
- 男装行业:行业格局优化,龙头品牌竞争力强、分红率高
- 海澜之家:大众男装龙头品牌,新零售、子品牌、出海构建新成长曲线
- 报喜鸟:变革重焕新生,哈吉斯景气成长打开空间
- 中国利郎:中高档商务休闲男装,渠道转型效益释放,经营稳健股息率高
- 中高端女装 : 成长较快 盈利能力强 ,头部企业多品牌运营 稳健
- 地素时尚:中高端设计师品牌集团, 盈利强分红率高
- 江南布衣:多阶段设计师品牌集团, ROE 高股息率高
- 纺织制造: 代工龙头商业模式好 、 长期现金回报高
- 港股高分红标的:运动零售龙头 滔搏,羽绒服龙头波司登
- 滔搏:中国最大运动零售商,效率提升驱动高质量增长
- 波司登:品类创新与渠道优化共振,品牌升级新征程
- 投资建议
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1: 美国 GDP 与国债收益率及预期 EPS
- 图 2: 日本 GDP 与国债收益率及预期 EPS
- 图 3: 美国国债收益率下降时期高股息板块表现较好
- 图 4: 1997 年后日本高股息板块持续拥有超额收益
- 图 5: A股高股息板块超额收益率持续显现
- 图 6: 中证红利及万得全 A指数市盈率
- 图 7: 中证红利较万得全 A指数相对市盈率
- 图 8: 2011-2023 年纺服板块标的 ROE 平均值及标准差
- 图 9: 2011-2023 年纺服板块标的现金资产占比平均值及标准差
- 图 10: 2011-2023 历年纺服板块资本开支 /净利润
- 图 11: 2011-2023 年纺服板块标的资本开支 /净利润平均值及标准差
- 图 12: 2011-2023 年纺服板块标的分红率平均值及标准差
- 图 13: 2018-2023 年纺服板块标的分红率平均值及标准差
- 图 14: 中国家纺市场规模及增速
- 图 15: 中国床上用品市场规模及增速
- 图 16: 中国家纺行业主要品牌公司市占率
- 图 17: 高端市场竞争格局良好
- 图 18: 各家纺公司毛利率
- 图 19: 各家纺公司 净利率
- 图 20: 公司 上市至今收入(亿元) /净利润(亿元) /利润率
- 图 21: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 22: 公司 上市至今收入(亿元) /净利润(亿元) /利润率
- 图 23: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 24: 中国男士鞋服市场规模及增长
- 图 25: 男装行业头部公司规模及增长
- 图 26: 中国男士鞋服行业集中度统计(按公司)
- 图 27: 中国男士鞋服(非运动)行业集中度统计(按公司)
- 图 28: 中国女士鞋服行业集中度统计(按公司)
- 图 29: 中国、日本、美国男士鞋服行业前 15 大公司集中度
- 图 30: 中国男士鞋服行业销售额前 25 大公司市占率及变化
- 图 31: 品牌男装商务转型对比( 海澜、九牧王、奥康、报喜鸟、太平鸟男装 )
- 图 32: 男装品牌的功能性和运动类系列在天猫销售合计占比变化
- 图 33: 服装行业 DTC 渠道模式
- 图 34: 比音勒芬店铺数及同比增长
- 图 35: 海澜之家店铺数及同比增长
- 图 36: 哈吉斯店铺数及同比增长
- 图 37: 报喜鸟店铺数及同比增长
- 图 38: 海澜之家主要品牌和渠道布局一览( 2023 年)
- 图 39: 公司 营业收入及增速(单位:亿元)
- 图 40: 公司归母净利润 及增速(单位:亿元)
- 图 41: 公司利润率变化情况
- 图 42: 公司 费用率变化情况
- 图 43: 公司 ROE 和 ROIC (年化)
- 图 44: 公司营运资金周转天数(天)
- 图 45: 公司经营现金流净额、资本支出、自由现金流(亿元)
- 图 46: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 47: 海澜之家近几年持续净开店
- 图 48: 海澜之家集团各零售渠道收入占比(不含圣凯诺)
- 图 49: 集团分品牌收入情况
- 图 50: 集团分渠道收入占比情况
- 图 51: 公司营业收入及增速
- 图 52: 公司净利润及增速
- 图 53: 公司历年毛利率、经营利润率、归母净利率
- 图 54: 公司营运资金周转天数
- 图 55: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 56: 利郎品牌系列和渠道布局概览
- 图 57: 公司营业收入及增速
- 图 58: 公司净利润及增速
- 图 59: 公司历年毛利率、经营利润率、归母净利率
- 图 60: 公司营运资金周转天数
- 图 61: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 62: 全球和中国女士鞋服市场规模及增长
- 图 63: 全球和中国女士鞋服市场头部公司规模及增长
- 图 64: 中国女士鞋服行业集中度统计(按公司)
- 图 65: 中国、日本、美国女士鞋服行业前 15 大公司集中度
- 图 66: 女装市场主要品牌及价格分类
- 图 67: 我国中高端女装市场零售规模 /增速 /占比
- 图 68: 中高端女装上市公司毛利率
- 图 69: 中高端女装上市公司净利率
- 图 70: 中高端女装上市公司 ROE
- 图 71: 地素时尚品牌系列和渠道布局概览 (2023 年)
- 图 72: 公司营业收入及增速
- 图 73: 公司净利润及增速
- 图 74: 公司历年毛利率、经营利润率、归母净利率
- 图 75: 公司营运资金周转天数
- 图 76: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 77: 江南布衣品牌系列和渠道布局概览
- 图 78: 公司营业收入及增速
- 图 79: 公司归母净利润及增速
- 图 80: 公司历年毛利率、经营利润率、归母净利率
- 图 81: 公司营运资金周转天数
- 图 82: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 83: 头部代工企业分红占净利比重、资本开支占净利比重
- 图 84: 成熟代工龙头股息率维持较可观水平
- 图 85: PE (未来 1年)提升
- 图 86: 滔搏品牌合作历程
- 图 87: 公司分商业模式收入占比
- 图 88: 公司分品牌收入占比
- 图 89: 全球运动服零售规模与增速
- 图 90: 全球运动鞋零售规模与增速
- 图 91: 我国运动服零售规模与增速
- 图 92: 我国运动鞋零售规模与增速
- 图 93: 全球 Top2 运动 鞋服品牌 份额
- 图 94: 全球 top3~10 运动鞋服品牌 份额
- 图 95: 公司营业收入及增速
- 图 96: 公司净利润及增速
- 图 97: 公司历年毛利率、经营利润率、归母净利率
- 图 98: 公司营运资金周转天数
- 图 99: 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 100 : 公司品牌矩阵一图概览
- 图 101 : 全球羽绒服市场规模及增长
- 图 102 : 中国 羽绒服市场规模 及增长
- 图 103 : 国内羽绒服销售单价统计(人民币,元)
- 图 104 : 国内羽绒服销售量估算(亿件)
- 图 105 : 羽绒服行业主要品牌价格带金字塔分布图
- 图 106 : 国内主要专家型羽绒服品牌在羽绒服行业的市占率
- 图 108 : 公司营业收入及同比增长
- 图 109 : 公司归母净利润及同比增长
- 图 110 : 公司毛利率和净利率
- 图 111 : 公司经营开支比率
- 图 112 : 公司 盈利周转能力
- 图 113 : 公司 营运资金周转天数
- 图 114 : 公司 上市至今分红率及股息率
- 图 115 : 波司登 202 3年新款 防晒服
- 图 116 : 波司登 202 3年新款 卫衣羽绒服
- 图 117 : 集团线上收入(百万元)及增长
- 图 118 : 集团品牌羽绒服门店和单店收入统计
- 表 1: 纺服板块高股息标的
- 表 2: 家纺上市公司分渠道毛利率
- 表 3: 公司品牌介绍
- 表 4: 公司分类型门店数
- 表 5: 女装男装品牌店数店效拆分(单位:百万元)
- 表 6: 头部代工企业的毛利率、 ROE 、净现比水平
- 表 7: 鞋服代工龙头未来增速预期、 PE 及 PEG 对比
- 表 8: 公司零售店铺数及变化
- 表 9: 202 3年全球运动鞋服 品牌 市场占有率排名
- 表 10: 滔搏店数 /店效 /面积 /坪效拆分
- 表 11: 国内外主要专家型羽绒服品牌信息汇总对比
- 表 12: 可比公司估值情况
- 表 13: 可比公司预期分红率及股息率
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