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深耕液压油缸，新业务高成长
- 2024-08-02 18:21:05上传人：so**软妹
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万通液压(830839)投资要点行业覆盖全面，液压缸下游应用广阔液压缸为液压系统的核心元件，价值量占比最高（2021年36%）；预计2021年我国液压缸市场规模已达约300亿元，预测2026年有望突破500亿元，CAGR为13%。液压系统下游覆盖面广，可应用于工程机械、矿山机械、汽车工业等多个领域，同时随着技术提升、产品迭代，应用领域
- 1. 液压油缸小巨人，三大核心产品并进
- 1.1 深耕液压油缸，发力油气弹簧
- 1.2 业绩稳 健增长，盈利能力回升簧
- 2. 国产替代正当时，下游应用领域拓展
- 2.1 液压油缸多点开花，应用领域逐步拓宽
- 2.2 油气弹簧军民融合，商用民用依次渗透
- 3. 液压缸穿越周期，新业务驱动高成长
- 3.1 四大领域并进，助公司对冲波动
- 3.2 新业务进展佳，发力丝杠电动缸
- 4. 盈利预测、估值与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读报告末页的重要声明 5 / 27
- 非金融公司 |公司深度
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 公司产品主要聚焦中高压、高压产品
- 图表 3： 公司三大核心产品
- 图表 4： 公司股权结构图（截至 2024Q1 ）
- 图表 5： 2021 年公司实施股权激励计划，绑定核心员工
- 图表 6： 2022 -2023 年公司营收高速增长（百万元）
- 图表 7： 2022 -2023 年公司净利润稳步回升
- 图表 8： 公司降本增效明显，费用端逐年下降
- 图表 9： 2023 年公司摊薄 ROE 高于行业平均水平
- 图表 10 ： 液压传动相较于其他传动形式优势显著
- 图表 11 ： 液压系统的工作原理
- 图表 12 ： 全球和我国液压行业稳步增长（亿欧元）
- 图表 13 ： 2020 年我国已成为全球最大的液压市场
- 图表 14 ： 2022 我国液压行业下游应用以工程机械为主
- 图表 15 ： 挖掘机产量触底，静待拐点修复（单位：万台）
- 图表 16 ： 液压元件价值量分布，液压缸占比最高
- 图 表 17 ： 液压缸行业市场规模稳步增长
- 图表 18 ： 我国液压元件贸易顺差逐渐缩小
- 图表 19 ： 2023 年液压缸行业 CR4 为 14%
- 图表 20 ： 油气悬架工作原理
- 图表 21 ： 保隆科技空气悬架在乘用车上的应用
- 图表 22 ： 不同汽车悬架种类对比
- 图表 23 ： 我国矿用宽体自卸车销量（单位：台）
- 图表 24 ： 2023 年我国半挂车产量回升 (单位：万辆 )
- 图表 25 ： 除价格因素，油气悬架具备更多优势
- 图表 26 ： 国内生产的配置智能 /空气悬架系统的车型（不完全统计 ）
- 图表 27 ： 公司聚焦三大产品，四大应用领域着重拓展
- 图表 28 ： 公司在自卸车领域市占率逐年提升
- 图表 29 ： 自卸车专用油缸为公司的奠基业务
- 图表 30 ： 行业景气度高，带动资本支出提升
- 图表 31 ： 综合采掘设备中液压支架占比量最高
- 图表 32 ： 2019 -2022 年液压支架生产情况
- 图表 33 ： 2019 -2022 年掘进机生产情况
- 图表 34 ： 2020 年至 2024 年 1-4月工程机械行业主要产品销量
- 图表 35 ： 电动缸与液压缸和气缸对比， 电动缸性能优势较大
- 图表 36 ： 公司电动缸领域在研项目情况
- 图表 37 ： 公司持续加大研发投入
- 图表 38 ： 公司电动缸业务有望切入更大的民用市场
- 图表 39 ： 毛利率拆分表
- 图表 40 ： 公司与可比公司的情况比较
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