科创板新八条专题:高质量并购助力新质生产力发展
- 2024-08-02 16:50:53上传人:ir**过客
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高科技企业政策支持的理论依据全要素生产率(TotalFactorProductivity,简称TFP)是衡量经济效率和生产力水平的重要指标,它反映了在所有生产要素(如劳动、资本、土地等)投入量保持不变的情况下,生产总量增加的能力。我们认为目前政策发力在于通过鼓励研发投入、优化产业结构、拓宽资本市场融资渠道等一系列政策支持新质
- 1. 高 科技 企业 政策支 持的 理论依 据
- 1.1. 全要素生产 率角度
- 1.2. 近期政策扶 持体系
- 1.3. 海外科创板 块支持 介绍
- 1.3.1. 纳斯达克市 场
- 1.3.2. LSE -AIM 市场
- 1.3.3. 海外市场制 度比较
- 2. 科 创八 条政 策背景 与内 容
- 2.1. 新八条简要 介绍
- 2.2. 新八条是新 国九条 的细化 落实
- 3. 并 购重 组是 本轮新 政重 点
- 3.1. 并购市场还 可发挥 更 大作 用
- 3.2. A股并购 重组对 比
- 3.3. 一二级市场 依旧存 在倒挂
- 4. 硬 科技 标准 之海外 比较
- 4.1. IPO 行业 对比
- 4.2. GDP 贡献率对比
- 4.3. 专利数量对 比
- 5. 可 转债 与并 购贷款 对 IPO 的替代 效应
- 5.1. 定向可转债 及分期 支付
- 5.2. 并购贷款扩 充企业 融资渠 道
- 6. 如 何提 高并 购估值 包容 性
- 7. 三 中全 会再 度强调 “发 展 耐心 资本 ”
- 8. 小结
- 9. 风 险提 示
- 图 1:我 国近 年 TF P 变化 (点)
- 图 2:纳 斯达克 上市企 业数量 (个)
- 图 3:资 本市场 ( Capi tal Market ) 上市企 业占比 (个, %)
- 图 4:FTSE tech MARK 三大指 数(点 )
- 图 5: AI M 市场 上市公 司数量 (截 至 2024.5 , 个)
- 图 6:2012 -2014 并购重 组与 IPO 互补( 个)
- 图 7:本 轮 I PO 放 缓后 并购尚 未大增 (个)
- 图 8:2013 年后 并购金 额远 超 IPO (亿元 )
- 图 9:2021 年后 IP O 与并 购规模 差距缩 小(亿 元)
- 图 10:Nasdaq 资本市 场并购 目标行 业分类 (年初 至今, %)
- 图 11 :Nasdaq 全球市 场并购 目标行 业分类 (年初 至今, %)
- 图 12 主 板市场 并购行 业分类 (近十 年, %)
- 图 13 :科 创板上 市以来 并购行 业分布 (截 至 2024.6 ,%)
- 图 14 Nasdaq 资本市场并 购支付 方式分 类(年 初至 7月 20 日, %)
- 图 15 :Nasdaq 全球市 场并购 支付方 式分类 (年初 至 7月 20 日, %)
- 图 16 主 板市场 并购支 付方式 分类( 近十 年, %)
- 图 17 :科 创 板上 市以来 并购支 付方式 分布 (截 至 2024.6 ,%)
- 图 18 :一 二级市 场头部 企业估 值水平 差异 (点)
- 图 19 : AI M 市场 行业对 比(截 至 7月 15 日, %)
- 图 20 :Nasdaq 资本市 场 1981 年以 来 IP O 行业 分类 ( %)
- 图 21 :Nasdaq 全市场 一季 度 IP O 行业 比较( %)
- 图 22 :科 创板上 市公司 行业分 布(截 至 7月 20 日, %)
- 图 23 :Nasdaq 科技板 块 GD P 贡献 度( %)
- 图 24 : AI M 市场 各行 业 GD P 贡献 度( %)
- 图 25 :信 息 传输 、软件 和信息 技术服 务业 对 GD P 累计 同比拉 动( %)
- 图 26 :中 美日专 利占比 对比( %)
- 图 27 :分 行业专 利数量 占比( 中国, %)
- 图 28 :分 行业专 利数量 占比( 美国, %)
- 图 29 :可 转债发 行行业 分布( 全板块 , 近 5年 ,个)
- 图 30 :可 转债发 行方式 比较( 全板块 , 近 5年, %)
- 图 31 :科 创板企 业可转 债行业 分布( %)
- 图 32 :科 创部可 转债发 行方式 比较( %)
- 图 33 :定 向可转 债历史 沿革
- 图 34 :美 国或有 支付并 购占比 ( %)
- 图 35 :EarnO ut 中对价 计算基 准( %)
- 表 1:近 年来科 创板块 政策扶 持脉络
- 表 2:纳 斯达克 精选层 标准( 财务)
- 表 3:纳 斯达克 精选层 标准 ( 流动性 )
- 表 4:纳 斯达克 资本市 场上市 标准( 财务和 流动性 要求 /非直接 上市)
- 表 5:纳 斯达克 资本市 场上市 标准( 财务和 流动性 要求 /直接上 市)
- 表 6:海 外市场 企业并 购支付 方式
- 表 7:LSE 不 同市场 上市 要求 对比
- 表 8:我 国并购 实践中 或有支 付机制 应用示 例
- 表 9:科 创板企 业运用 并购贷 款案例
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