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科创板新八条专题：高质量并购助力新质生产力发展
- 2024-08-02 16:50:53上传人：ir**过客
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高科技企业政策支持的理论依据全要素生产率（TotalFactorProductivity，简称TFP）是衡量经济效率和生产力水平的重要指标，它反映了在所有生产要素（如劳动、资本、土地等）投入量保持不变的情况下，生产总量增加的能力。我们认为目前政策发力在于通过鼓励研发投入、优化产业结构、拓宽资本市场融资渠道等一系列政策支持新质
- 1. 高 科技 企业 政策支 持的 理论依 据
- 1.1. 全要素生产 率角度
- 1.2. 近期政策扶 持体系
- 1.3. 海外科创板 块支持 介绍
- 1.3.1. 纳斯达克市 场
- 1.3.2. LSE -AIM 市场
- 1.3.3. 海外市场制 度比较
- 2. 科 创八 条政 策背景 与内 容
- 2.1. 新八条简要 介绍
- 2.2. 新八条是新 国九条 的细化 落实
- 3. 并 购重 组是 本轮新 政重 点
- 3.1. 并购市场还 可发挥 更 大作 用
- 3.2. A股并购 重组对 比
- 3.3. 一二级市场 依旧存 在倒挂
- 4. 硬 科技 标准 之海外 比较
- 4.1. IPO 行业 对比
- 4.2. GDP 贡献率对比
- 4.3. 专利数量对 比
- 5. 可 转债 与并 购贷款 对 IPO 的替代 效应
- 5.1. 定向可转债 及分期 支付
- 5.2. 并购贷款扩 充企业 融资渠 道
- 6. 如 何提 高并 购估值 包容 性
- 7. 三 中全 会再 度强调 “发 展 耐心 资本 ”
- 8. 小结
- 9. 风 险提 示
- 图 1：我 国近 年 TF P 变化 （点）
- 图 2：纳 斯达克 上市企 业数量 （个）
- 图 3：资 本市场 （ Capi tal Market ） 上市企 业占比 （个， %）
- 图 4：FTSE tech MARK 三大指 数（点 ）
- 图 5： AI M 市场 上市公 司数量 （截 至 2024.5 ， 个）
- 图 6：2012 -2014 并购重 组与 IPO 互补（ 个）
- 图 7：本 轮 I PO 放 缓后 并购尚 未大增 （个）
- 图 8：2013 年后 并购金 额远 超 IPO （亿元 ）
- 图 9：2021 年后 IP O 与并 购规模 差距缩 小（亿 元）
- 图 10：Nasdaq 资本市 场并购 目标行 业分类 （年初 至今， %）
- 图 11 ：Nasdaq 全球市 场并购 目标行 业分类 （年初 至今， %）
- 图 12 主 板市场 并购行 业分类 （近十 年， %）
- 图 13 ：科 创板上 市以来 并购行 业分布 （截 至 2024.6 ，%）
- 图 14 Nasdaq 资本市场并 购支付 方式分 类（年 初至 7月 20 日， %）
- 图 15 ：Nasdaq 全球市 场并购 支付方 式分类 （年初 至 7月 20 日， %）
- 图 16 主 板市场 并购支 付方式 分类（ 近十 年， %）
- 图 17 ：科 创 板上 市以来 并购支 付方式 分布 （截 至 2024.6 ，%）
- 图 18 ：一 二级市 场头部 企业估 值水平 差异 （点）
- 图 19 ： AI M 市场 行业对 比（截 至 7月 15 日， %）
- 图 20 ：Nasdaq 资本市 场 1981 年以 来 IP O 行业 分类 （ %）
- 图 21 ：Nasdaq 全市场 一季 度 IP O 行业 比较（ %）
- 图 22 ：科 创板上 市公司 行业分 布（截 至 7月 20 日， %）
- 图 23 ：Nasdaq 科技板 块 GD P 贡献 度（ %）
- 图 24 ： AI M 市场 各行 业 GD P 贡献 度（ %）
- 图 25 ：信 息 传输 、软件 和信息 技术服 务业 对 GD P 累计 同比拉 动（ %）
- 图 26 ：中 美日专 利占比 对比（ %）
- 图 27 ：分 行业专 利数量 占比（ 中国， %）
- 图 28 ：分 行业专 利数量 占比（ 美国， %）
- 图 29 ：可 转债发 行行业 分布（ 全板块 ， 近 5年 ，个）
- 图 30 ：可 转债发 行方式 比较（ 全板块 ， 近 5年， %）
- 图 31 ：科 创板企 业可转 债行业 分布（ %）
- 图 32 ：科 创部可 转债发 行方式 比较（ %）
- 图 33 ：定 向可转 债历史 沿革
- 图 34 ：美 国或有 支付并 购占比 （ %）
- 图 35 ：EarnO ut 中对价 计算基 准（ %）
- 表 1：近 年来科 创板块 政策扶 持脉络
- 表 2：纳 斯达克 精选层 标准（ 财务）
- 表 3：纳 斯达克 精选层 标准 （ 流动性 ）
- 表 4：纳 斯达克 资本市 场上市 标准（ 财务和 流动性 要求 /非直接 上市）
- 表 5：纳 斯达克 资本市 场上市 标准（ 财务和 流动性 要求 /直接上 市）
- 表 6：海 外市场 企业并 购支付 方式
- 表 7：LSE 不 同市场 上市 要求 对比
- 表 8：我 国并购 实践中 或有支 付机制 应用示 例
- 表 9：科 创板企 业运用 并购贷 款案例
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