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公用事业及环保产业行业研究：5月煤价止跌回弹但后劲不足，9月起煤价或开始上行
- 2024-08-01 19:31:27上传人：纯二**e`
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现象探讨：5M24煤价止跌回弹，但上涨后劲不足进入2024年5月，气温开始上行、部分地区已经入夏，电力行业存在一定采购需求；然而安监收紧局面持续，国内生产端增长有限；贸易商提前博弈迎峰度夏备库需求，自月初起推动煤炭价格上涨。然而市场实际供需两弱，动力煤主要下游电力行业的用煤需求受到可再生能源大发的影响，电厂
- 1、动力煤价回溯分析及预测核心观点
- 1.1 5 月动力煤价走势变化 —— 5月止跌回弹，但上涨后劲不足
- 1.2 非电需求驱动 5月市场煤价上涨，电煤需求疲软致港口累库
- 1.3 展望后市，预计 8月煤价总体窄幅震荡， 9月初或开始上涨
- 1.4 后续煤价跟踪的关注点 —— 重点关注国内生产 &非电煤需求
- 2、拆解维度 1：国内生产 &周转 —— 产量同比降幅收窄，需求不足港口累库
- 2.1 国内产量： 5月原煤产量同比降幅收窄、动力煤产量同比提升
- 2.2 港口周转： 4月起主要港口累库，主因下游需求偏弱 +观望情绪浓厚
- 2.3 煤炭运价：内江运价回升、沿海运价冲高回落、陆路运价窄幅震荡
- 3、拆解维度 2：煤炭进出口 —— 4、 5M24 进口量高基数上实现增长
- 3.1 进出口总量： 5月煤炭进口量同比仍保持双位数增长
- 3.2 多角度看煤炭进口：海运煤贸易量同比下跌、我国海运煤进口量同比上涨
- 3.3 展望 2024 后续进口情况：预计下半年增幅收窄，仍将作为供应端重要补充
- 4、拆解维度 3：下游需求 —— 动力煤消费总需求同比下跌
- 4.1 动力煤整体需求情况：电煤需求同比回落，非电需求表现分化
- 4.2 从用电需求看发电耗煤需求： 5月气温“北高南低”，用电需求环比回升
- 4.3 从其他电源看火电发电需求：可再生能源大发，挤占火电出力空间
- 4.4 终端电厂耗煤及库存情况：电厂场存增加、日耗下降，可用天数上行
- 4.5 其他非电煤需求：非电动力煤需求占比小，但其变化对现货煤价影响大
- 5、投资建议
- 6、风险提示
- 图表 1： 5月山东滕州动力煤 Q5500 坑口价上涨 200 元 /吨（单位：元 /吨）
- 图表 2： 5月秦皇岛动力煤 Q5500 平仓价上涨 47 元 /吨（单位：元 /吨）
- 图表 3： 5月广州港印尼煤 Q5500 库提价上涨 19 元 /吨（单位：元 /吨）
- 图表 4： 5月秦皇岛动力煤 Q5500 年度长协价下跌 4元 /吨（单位：元 /吨）
- 图表 5： 进口煤价格刚刚持平（元 /吨）
- 图表 6： 5月原煤日均产量同比下滑 5.17 万吨（万吨）
- 图表 7： 5月动力煤产量同比上涨 1554 万吨（万吨）
- 图表 8： 5月动力煤日均产量占比同比 +4.4%
- 图表 9： 5月动力煤累计产量同比 -0.54%
- 图表 10 ： 山西产量维持同比下降态势，但 4月起同比降幅环比持续收窄
- 图表 11 ： 2024 年 1-4月山西增量贡献率连续不及内蒙古， 5月重回第一
- 图表 12 ： 晋陕蒙新煤炭产能占比 80.95% 、产能集中度高位维稳
- 图表 13 ： 5月六大重点煤矿库存增加 113.6 万吨（万吨）
- 图表 14 ： 5月新疆煤炭发运量同比下降 65.10 万吨（万吨）
- 图表 15 ： 5月山西煤炭发运量同比上升 8.80 万吨（万吨）
- 图表 16 ： 5月陕西煤炭发运量同比上升 13.90 万吨（万吨）
- 图表 17 ： 5月内蒙古煤炭发运量同比下降 4.40 万吨（万吨）
- 图表 18 ： 三大港口日均吞吐量上行（万吨）
- 图表 19 ： CCTD 主流港口煤炭库存逐渐上升（万吨）
- 图表 20 ： 北方港和长江口整体均缓慢累库（万吨）
- 图表 21 ： 长江口各港口库存多数环比上升（万吨）
- 图表 22 ： 北方港中曹妃甸港库存环比上升明显（万吨）
- 图表 23 ： 5月鄂尔多斯煤炭公路运价持平（元 /吨公里）
- 图表 24 ： 5月 CCSFI 总体平稳
- 图表 25 ： CBCFI 5 月整体平稳，月末上升后回落
- 图表 26 ： BDI 5 月初上升回落后报收于 1815 点
- 图表 27 ： 5月我国动力煤进口额同比提升 6.4% （万吨）
- 图表 28 ： 5月我国动力煤出口额同比下跌 20.4% （万吨）
- 图表 29 ： 5月动力煤净进口同比增加 124.2 万吨（万吨）
- 图表 30 ： 5月煤炭海运贸易量同比 -4.6%
- 图表 31 ： 5月印尼煤炭出口额同比 +19.3%
- 图表 32 ： 5月俄罗斯煤炭出口额同比 -10.2%
- 图表 33 ： 5月澳洲煤炭出口额同比 -5.8%
- 图表 34 ： 5月我国海运煤进口量同比上涨 6%
- 图表 35 ： 4、 5M24 ，澳煤、蒙煤进口量当月同比增速保持在 20% 以上（左轴：万吨，右轴： %）
- 图表 36 ： 5月我国海运煤进口量同比上涨（千吨）
- 图表 37 ： 澳煤对我国的出口比例恢复至 2020 年禁令之前的水平， 5月冲高
- 图表 38 ： 5月动力煤消费总需求同比下跌 1.3%
- 图表 39 ： 24 年 5月化工行业耗煤增加、占比增加
- 图表 41 ： 24 年 5月 5大省会城市平均气温高于去年同期水平（摄氏度）
- 图表 42 ： 2024 年 5月我国全口径发电量 7178.5 亿千瓦时，同比增长 2.3%
- 图表 43 ： 5月清洁能源发电贡献率环比、同比均增加（左轴：亿千瓦时，右轴： %）
- 图表 44 ： 除火电外其他清洁能源发电当月贡献率
- 图表 45 ： 三峡水库 4、 5M24 流出量同比上升 (亿立方米）
- 图表 46 ： 5月水电利用小时同比上涨 79 小时，涨幅 34.5% （小时）
- 图表 47 ： 5月风电利用小时同比减少 28 小时，跌幅 13.0% （小时）
- 图表 48 ： 5月光伏利用小时同比增加 20 小时，涨幅 16.7% （小时）
- 图表 49 ： 5月核电利用小时数同比减少 21 小时，跌幅 3.2% （小时）
- 图表 50 ： 5月火电累计发电量 25172.6 亿千瓦时、同比增长 3.99%
- 图表 51 ： 5月火电利用小时数 314 小时、同比减少 27 小时，降幅 7.9% （小时）
- 图表 52 ： 24 年 5月全国电厂日均耗煤量 210.0 万吨（万吨）
- 图表 53 ： 2024 年 1-5月耗煤率同比增加 0.5% （当年累计，克 /千瓦时）
- 图表 54 ： 5月内蒙古、山东、江苏、山西等负荷 /外送电大省耗煤量领先
- 图表 55 ： 24 年 5月电厂累库明显（万吨）
- 图表 56 ： 5月平均可用天数 24.0 天（天）
- 图表 57 ： 5月我国十种有色金属产量同比上升 7.5% （万吨）
- 图表 58 ： 5月我国生铁产量同比下滑 1.1% （万吨）
- 图表 59 ： 5M24 煤化工与化学原料及化学制品制造业用电量均实现同比正增长
- 图表 60 ： 5月商品房销售面积同比下滑 1413.9 万平方米（万平方米）
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