购物车
公司首次覆盖报告：稳定盈利&持续高分红的南昌综合环境运营商
- 2024-08-01 18:05:59上传人：-无**am
-
Aa 小 中 大
洪城环境(600461)本期内容提要:洪城环境作为南昌市综合环境运营商，具备稳定盈利+高分红属性。公司大股东为南昌水业集团（持股29.79%），公司充分依托集团资源，先后注入水务、燃气、固废等优质资产，已经成为区域环境综合运营商。公司水务业务运营能力领跑行业，2023年供水业务毛利率45%，污水业务毛利率42%。同时，公司在
- 投资聚焦
- 一、洪城环境：稳定盈利 &持续高分红的南昌综合环境运营商
- 1.1 立足水务主业，打造一流环境产业综合运营商
- 1.2 运营业务毛利占比近 80% ，盈利实现稳健增长
- 1.3 重视股东回报，分红能力行业领先
- 二、供水板块：供水业务稳健运营，直饮水拓展业务边界
- 2.1 公司在南昌市具有垄断地位，水价改革或带来盈利增厚
- 2.2 积极拓展直饮水业务，寻求新业绩增长点
- 三、污水处理板块：江西省水污染治理改革有望带来增长动能
- 3.1 公司为江西省最大污水处理企业，提标改造助推单吨收入提升
- 3.2 “厂网一体化”持续推进，带来运营和工程收入增量
- 四、燃气板块：顺价机制落地有望保障盈利稳定性
- 五、固废板块：近期新注入大股东优质资产，连续完成业绩承诺
- 六、盈利预测与估值
- 风险提示
- 表 目 录
- 表 1：公司产能规模情况（截止 2023 年）
- 表 2：江西省市县自来水调价进展
- 表 3：管道直饮水与其他饮水方式对比优势
- 表 4：洪城环境“厂网一体化”项目布局情况
- 表 5：公司固废业务产能布局情况
- 表 6：鼎元生态业绩承诺及兑现情况
- 表 7：鼎元生态分业务应收账款情况（万元）
- 表 8：洪城环境分版块业绩拆分及预测
- 表 9：可比公司估值比较
- 图 目 录
- 图 1：公司股权结构图（ 2024Q1 ）
- 图 2：洪城环境发展脉络图
- 图 3：2015 -2023 年公司营业收入及增速
- 图 4：2015 -2023 年公司归母净利润及增速
- 图 5：2016 -2023 年公司毛利结构（亿元）
- 图 6：2016 -2023 年公司分部利润结构（亿元）
- 图 7：2015 -2023 年公司 ROE 与 ROA 情况（ %）
- 图 8：2015 -2023 年公司负债情况（ %）
- 图 9：2015 -2023 年公司现金流情况（亿元）
- 图 10：2015 -2023 年公司期间费用率（ %）
- 图 11：2022 -2023 年水务行业主要上市公司 ROE 对比（ %）
- 图 12：2023 年水务行业主要上市公司水务业务毛利率对比（ %）
- 图 13：2015 -2023 年行业可比公司总资产周转率（次）
- 图 14：2015 -2023 年行业可比公司权益乘数
- 图 15：2015 -2023 年公司分红比例 （%）
- 图 16：2015 -2023 年公司静态股息率（ %）
- 图 17：南昌市常住人口情况（万人）
- 图 18：南昌市城镇化率与人均 GDP （元 /人； %）
- 图 19：洪城环境自来水供应占全市供水超 80%
- 图 20：洪城环境供水业务产能
- 图 21：南昌市水价上涨带动公司毛利增厚
- 图 22：洪城环境单吨自来水成本变动情况（元 /吨）
- 图 23：水务行业可比公司自来水业务毛利率对比（ %）
- 图 24：管道直饮水工艺流程图
- 图 25：管道直饮水发展历程
- 图 26：洪城环境管道直饮水集中净化处理机房
- 图 27： 污水处理业务毛利占比约 40% （亿元； %）
- 图 28：污水处理业务毛利率超过 42% （亿元； %）
- 图 29：污水处理业务产能增长情况
- 图 30：公司污水处理量及产能利用率
- 图 31：污水处理业务单位售价情况（元 /吨）
- 图 32：污水处理业务单吨成本结构情况（元 /吨）
- 图 33：2022 年全国城市生活污水收集率
- 图 34：南昌市污水排放治理进程
- 图 35：燃气业务销售收入及毛利情况（亿元）
- 图 36：燃气工程业务销售收入及毛利情况（亿元）
- 图 37：公司燃气销售量及增速（万立方米）
- 图 38：公司燃气用户数及增速
- 图 39：2017 -2023 年燃气业务单位售价情况
- 图 40：2017 -2023 年燃气业务单位成本情况
- 图 41：公司非居民销气量占比超 60% （万立方米）
- 图 42：天然气顺价助推公司非居民销气价格 上涨（元 /方）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
