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宏观ABC系列之三：欧盟的过度赤字程序是什么
- 2024-08-01 17:25:51上传人：sa**en
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摘要：事件：6月19日，欧盟宣布，对比利时、法国、意大利、马耳他、斯洛伐克、匈牙利和波兰启动过度赤字程序。实际上，由于COVID-19疫情的影响，该程序自2020年以来一直被暂停。现如今重启过度赤字程序，因而备受市场关注。本文旨在解析过度赤字程序的定义、历史脉络、流程和影响，以及该程序长期未能有效运作所暴露出的问
- 1. 欧盟对比利时等七国启动过度赤字程序
- 2. 过度赤字程序的定义
- 3. 不断调整中的过度赤字程序
- 3.1. 1990s ：冷战后新时代新契机
- 3.1.1. 《欧洲联盟条约》提出赤字和债务约束
- 3.1.2. 《稳定与增长公约》细化了赤字和债务上限规定
- 3.1.3. 2005 年修正案旨在加强财政纪律和灵活性
- 3.2. 2008 年经济危机的冲击
- 3.3. 2010s ：欧债危机后的改革与强化
- 3.3.1. 改进规则
- 3.3.2. 加强监管
- 3.3.3. “ 新规则 ”下的挑战
- 3.4. 2020s ：后 疫情时代重启过度赤字程序
- 4. 当前欧盟财政健康透视
- 4.1. 欧盟国家政府债务总 体平衡
- 4.2. 评估是否符合赤字标准时，考虑哪些因素？
- 4.2.1. 共同因素
- 4.2.2. 各国国情
- 4.3. 欧盟委员会最终给理事会的建议
- 5. 过度赤字程序所带来的影响
- 5.1. 短期影响：成员国需减支或增收
- 5.2. 长 期影响：缩小赤字和债务，恢复财政健康
- 6. 过度赤字程序的有效性
- 6.1. 发展不均衡
- 6.2. 义务和责任的不一致
- 6.3. 劣币驱逐良币
- 7. 风险提示
- 宏观专题
- 3 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1： 2023 年七国的债务率和赤字率（单位： %）
- 图 2：过度赤字程序流程
- 图 3： EDP 在早期实施阶段，多个成员国成功地降低了财政赤字，改善了公共债务状况
- 图 4：金融危机后多国赤字率、债务率超出限额（单位： %）
- 图 5：长期国债收益率（年度平均值）（单位： %）
- 图 6：欧盟的主权压力综合指标
- 图 7：过度赤字程序宽松程度的逆经济周期性
- 图 8：一般政府平衡
- 图 9：一般政府债务
- 图 10 ：公共投资
- 图 11 ： GDP 和失业率（单位： %）
- 图 12 ：经济平稳增长（单位： %）
- 图 13 ：四国盈余率（单位 ： %）
- 图 14 ： “欧猪五国 ”债务率以及盈余率
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