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证券行业2024中期策略：行业经营层面存在不确定性，静待政策指明方向
- 2024-08-01 16:15:41上传人：不忘**始终
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投资摘要：严监管趋势持续，券商投行、信用等多业务遭受影响，证券板块上半年表现跑输大市。截至6月30日，上证综指、上证50、沪深300和申万二级证券指数年内涨幅分别为-0.25%、2.95%、0.89%和-13.38%，证券板块表现跑输市场核心宽基指数。政策层面延续严监管态势，优化资本市场环境&规范市场参与主体行为仍是核心主线。
- 1. 行情回顾：多项业务开展受严监管政策影响，证券板块 24H1 跑输大市
- 1.1 多业务承压，证券板块上半年表现不佳
- 1.2 上半年证 券板块个股走势分化明显
- 1.3 行业经营整体承压，但部分公司业绩逆市同比增长
- 2. 政策层面延续严监管态势，优化资本市场环境 &规范市场参与主体行为仍是核心主线
- 2.1 新“国九条”助力改善资本市场投资环境
- 2.2 收紧 融券 &转融券业务，加强对程序化交易的管理，持续压制潜在做空力量
- 2.3 贯彻二十届三中全会精神，未来一段时期政策面或将保持严监管 &稳市场并行
- 3. 大财富：市场低迷给券商财富管理业务带来较大压力
- 3.1 交易量呈现缓慢下行态势，令券商经纪业务收入承压
- 3.2 财富管理成功转型有望带动经纪业务拐点出现
- 3.3 和控、参股基金公司的有效协同成为券商财富管理加快发展的重要路径
- 4. 大投行：打造自身硬实力的同时，等待监管放松的信号
- 5. 大自营：波动 &分化或将延续，资产配置能力和风控能力将成为券商投资“胜负手”
- 6. 投资建议：行业估值仍在低位，静待经济数据改善 &政策催化
- 7. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 2024 年 1-6月申万二级证券指数和上证综指、上证 50 及沪深 300 表现比较
- 图 2： 证券板块个股 2024H 涨跌幅情况
- 图 3： 2023 年以来市场日均成交额（月度统计）
- 图 4： 2023 年初以来股权融资月度数据（首发上市日口径）
- 图 5： 2023 年初以来 IPO 月度数据（首发上市日口径）
- 图 6： 2023 年初以来定增月度数据（首发上市日口径）
- 图 7： 2019 年下半年以来申万二级证券板块估值趋势
- 表格目录
- 表 1： 部分上市券商 2024 中期业绩预告净利润逆市增长
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