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轻工纺服行业2024年中期策略：出口景气有望延续，内需稳健关注行业格局
- 2024-08-01 10:46:01上传人：So**oi
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投资摘要：上半年出口订单景气度较好，出口轻工和纺织制造都值得持续关注。内需方面，地产行业在底部，品牌服装家纺等消费品的销售整体稳健，我们认为结合目前的估值位置看，可以关注一些行业格局较好或者持续优化、业绩有保障、分红有保障的标的，预计将会有不错的投资回报。出口轻工：看好订单持续性，投资性价比提升。23
- 1. 观点综述
- 2. 出口轻工：看好订单持续性，投资性价比提升
- 2.1 出口 改善明显，估值回落至低位
- 2.2 展望：看好订单持续性，地产弹性可期
- 2.3 投资建议：关注具备海外产能布局，扎根传统行业的优质出口企业
- 3. 家居：低估值保护配置价值，静待地产销售改善
- 3.1 家居与地产需求承压，地产政策进一步放松
- 3.2 展望：行业有望加速出清，家居龙头业绩有望持续稳定
- 3.3 投资建议：高 ROE 、高股息率的优质公司仍具配置价值
- 4. 纺织服装：纺织制造景气持续，品牌服装整体稳健
- 4.1 回顾：上半年纺织制造好于品牌服装
- 4.2 纺织制造：出口订单景气度好，重点纺织企业订单具备韧性
- 4.3 服装家纺：整体稳健，关注格局较好的运动和男装
- 5. 风险提示
- 插图目录
- 图 1： 家具及其零件出口金额当月值及同比
- 图 2： 塑料制品类出口金额当月值及同比
- 图 3： 海运费 24 年有所上涨
- 图 4： 美元兑人民币汇率维持高位
- 图 5： 皮革价格 24 年同比微涨
- 图 6： 聚合 MDI 价格 24 年同比变化不大
- 图 7： 纤维板期货价格 24 年同比微涨
- 图 8： 不锈钢期货价格 24 年同比下跌
- 图 9： 家得宝存货变化
- 图 10： 劳氏存货变化
- 图 11： 美国库存销售比数据
- 图 12： 欧美整体销售变化
- 图 13： 美国不同类型门店销售额同比情况
- 图 14： 美国成屋销售处于近年低点
- 图 15： 家居卖场销售额 24 年承压， 6月有改善
- 图 16： 家具社零 24 年同比保持稳定
- 图 17： 月度住宅竣工面积变化情况
- 图 18： 月度商品房销售面积变化情况
- 图 19： 月度商品房销售额变化情况
- 图 20： 11 城二手 房周度销售面积及同比情况
- 图 21： 家具制造亏损企业比例持续提升
- P 4 东兴证券 深度 报告
- 轻工纺服行业 2024 年中期策略 ：出口景气有望延续，内需稳健关注行业格局
- 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
- 图 22： 家具制造企业亏损均值相对稳定
- 图 23： 整装业务渗透率持续提升
- 图 24： 社会零售总额增速及服装类增速（单位： %）
- 图 25： 纺织品与服装出口情况（单位： %）
- 图 26： A股纺织服装行业市盈率情况 PE -TTM
- 图 27： 港股代表公司市盈率情况 PE -Forward
- 图 28： 裕元集团 23 年以来制造业收入增速
- 图 29： 儒鸿 23 年以来收入增速
- 图 30： 耐克集团的收入及库存情况（单位：亿美元； %）
- 图 31： Adidas 收入及库存情况（单位：亿欧元； %）
- 图 32： 美国 :密歇根大学消费者信心指数
- 图 33： 运动、 女装、男装行业规模及增速（单位，百万元、 %）
- 图 34： 男装行业、女装行业 CR10 情况（单位： %）
- 表格目录
- 表 1： 部分出口公司业绩及估值情况（ 7月 26 日）
- 表 2： 重点公司估值情况（ 7月 26 日）
- 表 3： 部分龙头 家具公司 2023 年收入分品类拆分情况
- 表 4： 部分龙头家具公司营收增长率及净利润率变化情况
- 表 5： 2022 年来主要运动品牌的流水增速
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