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电厂低成本高成长，淮南煤电一体先锋
- 2024-07-31 11:07:00上传人：半成**稚鬼
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淮河能源(600575)报告摘要“煤电+物流”为主导的安徽省属公司：公司前身为芜湖港储运股份有限公司，经过多年变革，主营业务覆盖物流贸易、煤炭、电力和铁路运输等领域，其中煤炭、电力和铁路运输是公司主要的盈利来源。2023年物流贸易、电力、煤炭和铁路运输业务营业收入占比分别67%、22%、7%和3%，毛利润占比分别8%、33%、
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- 1.1 发家于物流，煤电协同发展
- 1.2 物流贸易营收占比高，煤、电、铁是毛利主要构成
- 1.3 资本开支可控，在手货币资金充裕，为后续稳定分红奠定基础
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- 2.4 安徽省火电需求旺盛，电力供应偏紧
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- 5、盈利预测和估值
- 5.1 主要假设
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- 6、风险提示
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- 图表 7：分业务毛利占比中电、煤、铁占据主导地位
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- 图表 9：公司 2023 年主业盈利能力大幅提高
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- 图表 19 ：淮沪电力净利润 2021 年后上台阶
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- 图表 21 ：淮河能源燃煤火电盈利能力强
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- 图表 24 ：公司度电利润自 2022 年开始修复
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- 图表 26 ：淮南矿业新增电厂规划（截至 2024 年 3月底）
- 图表 27 ：安徽省火力发电仍为主导能源
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- 图表 33 ：煤炭、物流贸易和电力贡献主要集团营收
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- 图表 37 ：公司配煤业务量呈现上升趋势
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