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家电：TCL系更新深度：“改革”+“出海”双轮驱动，助力业务规模和盈利能力双升
- 2024-07-25 17:07:46上传人：驿寄**花。
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报告摘要TCL体系：旗下包括TCL科技和TCL实业两大主体，实现上下游全产业链布局。TCL体系于2019年完成资产重组后旗下包括两大主体：1）TCL实业：聚焦于下游智能终端业务，包括TCL电子、TCL智家、TCL家电等企业，主要涉及白电、黑电、创新业务及家庭互联网等业务，同时涵盖环保科技、产业园运营、产业金融等多领域业务群；2）
- 一、 TCL 体系：上下游全产业链布局，囊括 TCL 科技和 TCL 实业两大主体
- (一) TCL 实业：聚焦下游智能终端业务，涵盖 TCL 电子、 TCL 智家等公司
- (二) TCL 科技：聚焦产业链上游，布局半导体显示、光伏等业务
- 二、 未来展望：围绕“改革”与“出海”两大关键词，实现业务规模和盈利能力双增
- (一) 改革：业务梳理有望充分发挥协同优势，效率优化或助力净利率提升
- (二) 出海：资本出海＋黑白电业务出海， TCL 体系有望迎来新增长
- 三、 投资建议
- 四、 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 行业深度研究
- P 3 TCL 系更新深度：“改革” +“出海”双轮驱动，助力业务规模和
- 盈利能力双升
- 图表 1： TCL 体系包括 TCL 科技和 TCL 实业两大主体
- 图表 2： TCL 实业旗下涵盖智能终端和其他两大业务群
- 图表 3： TCL 电子主要包括显示、创新、互联网三大业务
- 图表 4： 2023 年 TCL 电子大尺寸显示业务收入占比超 60%
- 图表 5： TCL 智家由奥马冰箱和合肥家电两大核心主体组成
- 图表 6： 公司冰箱出口量在德国、法国、意大利、波兰、西班牙五大欧洲市场中排名第一
- 图表 7： TCL 品牌洗衣机产品实现全价格段覆盖，中高端布局较充分
- 图表 8： TCL 品牌冰箱产品主要聚焦性价比路线，售价集中在 3000 元及以下
- 图表 9： TCL 环保科技涵盖四大业务板块，主要从事废弃物资源循环再生利用和全面环境服务
- 图表 10 ： TCL 科技 产业园专注于房地产业及综合管理服务
- 图表 11 ： TCL 金服主要包括惠普金融和供应链金融两个业务板块
- 图表 12 ： TCL 科技旗下涵盖半导体、新能源、分销三类主要业务
- 图表 13 ： 2023 年半导体显示业务为 TCL 科技的第一大业务
- 图表 14 ： TCL 华星产品涵盖大中小全尺寸，可应用于 TV 、平板、手机等场景
- 图表 15 ： MOKA 茂佳科技 2023 年电视 ODM 出货量排名第一
- 图表 16 ： 2023 年新能源光伏为 TCL 科技的第二大业务
- 图表 17 ： TCL 中环公司的新能源光伏材料营收占比超 80%
- 图表 18 ： 翰林汇实现了生态链跨行业垂直整合
- 图表 19 ： TCL 于 2021 年收购奥马电器，并在两年内与 TCL 合肥完成业务整合
- 图表 20 ： TCL 电子销售净利率水平与同业可比公司相差较大
- 图表 21 ： 较高的股权激励考核目标体现了公司对内部效率优化改革的信心
- 图表 22 ： 效率经营是 TCL 电子未来发展重要战略之一
- 图表 23 ： 2023 年 TCL 品牌电视销量达 2526 万台，蝉联全球第二
- 图表 24 ： 2024Q1 全球 TV Top10 品牌出货规模中 TCL 品牌位列第三
- 图表 25 ： TCL 品牌 Mini -LED 等中高端和旗舰款产品有望在北美市场逐步推广
- 图表 26 ： TCL 品牌赞助体育赛事，提升品牌认知度和市场地位
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