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国内CIS龙头专注技术穿越周期，高端产品放量迎业绩高增
- 2024-07-25 16:18:41上传人：天使**翅膀
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韦尔股份(603501)投资要点国内CIS龙头深耕技术升级，高端产品放量迎业绩高增：韦尔股份成立之初主要从事功率器件和电源IC等半导体设计业务，公司不断进行外延扩张，形成图像传感器、触控显示、模拟解决3+N产品布局模式，目前下游应用领域从消费电子拓展至汽车电子、医疗等。2024年，伴随下游消费电子需求复苏库存去化加速，
- 1. 国内 CIS 龙头专注技术升级，穿越周期迎业绩高增
- 1.1. 外延并购扩张产业版图，打造平台型龙头
- 1.2. 手机高端产品持续导入，布局汽车高像素 CIS 蓄力长期成长
- 1.3. 注重技术迭代持续高研发投入，股权激励彰显业绩高增信心
- 2. 深耕图像传感器领域，市场份额有望进一步扩大
- 2.1. 手机 CIS 高端产品国产替代加速，产品结构升级带动业绩高增
- 2.1.1. 智能手机终端需求回升，提振手机 CIS 需求
- 2.1.2. 高端手机 CIS 加速实现国产替代，公司产品迭代切入高端领域
- 2.2. 前瞻布局高像素产品，打开车载 CIS 成长天花板
- 2.2.1. 高阶智驾车型加速渗透，车载 CIS 市场规模迎高速增长
- 2.2.2. 车载 CIS 出货量全球领先，布局高像素车载 CIS 蓄力新增长
- 3. 模拟及显示驱动 IC 向汽车电子布局，打开成长天花板
- 3.1. 扩大汽车板块产品布局，模拟 IC 有望与 CIS 形成产业共振
- 3.2. 终端需求稳健复苏，显示驱动芯片有望企稳回升
- 4. 盈利预测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司产品矩阵
- 图 3： 公司股权结构（截至 2024 年 4月 27 日）
- 图 4： 营业收入与同比增速
- 图 5： 归母净利润与同比增速
- 图 6： 图像传感器解决方案营收（单位：亿元）
- 图 7： 触控与显示解决方案营收（单位：亿元）
- 图 8： 模拟解决方案营收（单位：亿元）
- 图 9： 半导体分销营收（单位：亿元）
- 图 10 ： 分产品营收情况（单位：亿元）
- 图 11 ： 分应用领域营收情况（单位：亿元）
- 图 12 ： 图像传感器解决方案毛利率
- 图 13 ： 图像传感器解决方案分应用领域情况
- 图 14 ： 费用率情况
- 图 15 ： 毛利率、净利率情况
- 图 16 ： 研发投入
- 图 17 ： 摄像头成本构成占比
- 图 18 ： 摄像机构成示意图
- 图 19 ： CIS 下游应用领域划分（单位：百万美元）
- 图 20 ： 智能手机出货量预测（亿部）
- 图 21 ： 单个智能手机摄像头数量（颗）
- 图 22 ： 中国智能手机主摄像头像素发展趋势
- 图 23 ： 低中高端手机占比
- 图 24 ： 2023 年全球手机 CIS 市场竞争格局
- 图 25 ： 2023 年手机市场竞争格局
- 图 26 ： 手机出货量（百万部）
- 图 27 ： 手机 CIS 产品布局
- 图 28 ： 车载 CIS 应用
- 图 29 ： 不同自动驾驶等级市场规模（万台）
- 图 30 ： 不同级别自动驾驶车型搭载摄像头数量
- 图 31 ： 不同像素和应用场景 CMOS 价格
- 图 32 ： 2020 — 2028 年车载 CIS 像素占比变化
- 图 33 ： ADAS 用摄像头分辨率路线图
- 图 34 ： 2020 -2030 中国乘用车市场 DMS/OMS 搭载率变化（万个）
- 图 35 ： 技术迭代示意图
- 图 36 ： OX08D10
- 图 37 ： 半导体细分
- 图 38 ： 2023 年 PMIC 下游应用领域
- 图 39 ： 2023 — 2025 年 PMIC 下游应用领域复合增长率
- 图 40 ： 全球 PMIC 市场规模预测（亿美元）
- 图 41 ： 中国 PMIC 市场规模预测（亿美元）
- 图 42 ： 2022 与 2023 年 PMIC 市场竞争格局
- 图 43 ： 模拟解决方案营收（亿元）
- 图 44 ： 公司模拟 IC 下游分类
- 图 45 ： DDIC 下游应用
- 图 46 ： 2019 — 2022 年主要电子产品出货量（百万台）
- 图 47 ： 2019 -2023 年全球电视出货量（百万台）
- 图 48 ： 2020 -2030 年全球车载显示屏出货量与预测（百万片）
- 图 49 ： 全球与中国 DDIC 市场规模（单位：亿元）
- 图 50 ： 2016 — 2025 年中国显示面板占比与 DDIC 本土化率
- 图 51 ： 2022 年 LCD 智能手机 DDIC 市场份额
- 图 52 ： 2022 年 LCD 智能手机 TDDI 市场份额
- 图 53 ： 触控显示解决方案营收（亿元）
- 图 54 ： 全球 DDIC 市场规模预测
- 图 55 ： 公司分业务营收预测（单位：百万元）
- 图 56 ： 可比公司估值（截至 2024 年 7月 24 日）
- 表 1： 主要参控股公司（单位：亿元）
- 表 2： 半导体分销情况
- 表 3： 高端手机 CIS 供应商
- 表 4： 豪威技术列表
- 表 5： 豪威主流产品性能列表
- 表 6： 索尼主流产品性能列表
- 表 7： 车载 CIS 主要应用场景分析
- 表 8： 不同自动驾驶等级汽车摄像头需求
- 表 9： 主流汽车摄像头搭载情况
- 表 10 ： 车载 CIS 技术要求
- 表 11 ： 韦尔汽车产品列表
- 表 12 ： 模拟 IC 产品布局
- 表 13 ： 触控显示芯片分类
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