工具行业跟踪:下游库存改善,创新+全球化运营助力成长
- 2024-07-24 19:16:43上传人:Me**ry
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投资要点:海外渠道商逐渐走出库存扰动期,有望带动工具行业订单修复。过去几年,外部宏观因素对美国等重要市场工具产品零售造成扰动。2020年,因海运运力不足、供应链调整等情况,部分渠道商未及时跟进下游需求;2021年受滞后需求、策略转变等因素的影响,渠道备货较为激进。随后,在通胀背景下,消费者在购买时趋于谨慎,
- 1. 行业概览:刚需品类,把握重要市场
- 2. 渠道商跟踪:库存去化
- 3. 工具企业跟踪:拐点显现
- 3.1. 创科实业
- 3.2. 巨星科技
- 3.3. 园林工具企业
- 3.3.1. 格力博:自有电商取得成效,关注下游改善、加强控费
- 3.3.2. 泉峰控股:旗舰品牌、客户订单均有复苏
- 4. 行业指标:仍需观察美国地产链数据拐点
- 5. 更加关注公司自身成长性
- 5.1. 顺应锂电化趋势
- 5.2. 自主品牌 +品类扩张
- 5.2.1. 创科实业 :旗舰自主品牌表现亮眼
- 5.2.2. 巨星科技:自有品牌占比提升,业务延伸取得成效
- 5.2.3. 泉峰控股:期待渠道合作效应显现,自主品牌持续发力
- 5.2.4. 园林工具新品类:以割草机器人为例,智能化产品有望孵化增长点
- 5.3. 全球化经营
- 6. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/20 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图 1 史丹利百得工具及户外产品收入区域分布( %)
- 图 2 2020 年全球电动工具前五大品牌份额约为 60.7%
- 图 3 2024 年一季度末,家得宝存货金额同比下降
- 图 4 2024 年一季度末,劳氏存货金额同比下降
- 图 5 2024 年一季度末,沃尔玛存货金额同比下降
- 图 6 2023 年创科实业存货金额有所下降
- 图 7 2023 年创科实业经营活动现金流流入增多
- 图 8 巨星科技在经历了 2022Q4 起的收入增速波动期后, 2024Q1 收入同比 +29.4%
- 图 9 2024Q1 巨星科技购买商品、接受劳务支付的现金增加
- 图 10 巨星科技 2024Q1 存货周转天数同比下降
- 图 11 格力博 2024Q1 扭亏为盈
- 图 12 大叶股份 2024Q1 扭亏为盈
- 图 13 美国零售库存销售比(季调:当月值)
- 图 14 2022 年后美国新房销售回升,成屋销售仍居低位
- 图 15 美国新建住房待售量、成屋销售库存量
- 图 16 全球动力工具市场规模及预测(十亿美元)
- 图 17 不同动力的 OPE 产品市场规模及预测(十亿美元)
- 图 18 自 2023 年初,碳酸锂价格回落; 2024 年中,价格处于相对低位
- 图 19 MILWAUKEE 销售收入近年维持较好增长
- 图 20 MILWAUKEE 产品种类丰富多样
- 图 21 巨星科技自有品牌营收及占比近年呈上升趋势
- 图 22 美国家庭草坪多数为自主养护
- 图 23 2021 年家用割草机器人渗透率
- 图 24 创科实业全球生产基地分布
- 图 25 创科实业全球主要区域员工数量占比( %)
- 表 1 美国多地对燃油吹叶机的使用加以限制
- 表 2 从格力博前五大原材料供应商的变化可看出,国产锂电池电芯供应商逐步得到企业认可
- 表 3 创科实业重要的并购事件
- 表 4 巨星科技、泉峰控股历史上重要的并购事件
- 表 5 泉峰控股、格力博、巨星科技的部分海外生产基地
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