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机械设备2024年度中期投资策略：行业龙头出海与国内需求复苏并行
- 2024-07-24 09:16:43上传人：胖虎**我胖
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国内需求端逐步回暖，制造业PMI指数回到枯荣线以上需求端，2023年全国固定资产投资同比增速低于过去十年平均水平，中游设备资本开支减少。2024年3月和4月国内制造业PMI指数持续回到枯荣线以上，分别为50.8和50.4，国内需求相比2023年Q4以及2024年1-2月有所复苏。政策端，国家增发万亿元特别国债以及地产政策放松，同时加大
- 1. 工程机械：挖掘机需求触底回升，叉车需求持续放量
- 1.1 设备 更新政策有望推动挖掘机需求触底回升
- 1.2 锂电化 +国际化持续推动叉车行业发展
- 2. 通用设备：国内需求有望见底，国产替代 &出海机会较大
- 2.1 注塑机：下游需求逐步回暖，出海步伐加快
- 2.2 泵：内需与外需共振，水泵市场持续扩容
- 2.3 机床：内需复苏叠加十年更新周期已至
- 3. 机器人：技术迭代迅速推进，等待放量利好
- 3.1 产业快速迭代，人形机器人奇点降至
- 3.2 产业链上格局稳定的公司业绩兑现较好
- 4. 光伏设备：政策加速产能出清，供需有望底部反转
- 4.1 国内光伏竞争力强，中长期景气度无需担忧
- 4.2 硅片端：低氧单晶炉 &切片机，技术迭代带动需求
- 4.3 电池端： HJT 或为下一代钙钛矿叠层电池最佳选择
- 4.4 组件端： 0BB 技术放量会带动设备厂商
- 5. 锂电设备：海外建厂需求大增，复合铜箔量产加速
- 5.1 短期锂电设备出海成为新的需求增长点
- 5.2 复合铜箔等技术变化利好设备商
- 6. 检测服务：低空经济测试有望带来行业新增量
- 6.1 第三方检测行业盈利能力下滑
- 6.2 汽车检测规模有望持续增长
- 6.3 低空经济测试有望扩大第三方检测市场规模
- 7. 投资建议：关注出海行业龙头与国内需求相关标的
- 7.1 工程机械：建议关注设备更新政策相关企业及出口相关标的
- 7.2 通用设备：建议关注内需复苏及出口高 景气标的
- 7.3 检测服务：建议关注汽车及低空经济检测相关标的
- 7.4 光伏设备：建议关注新技术催化的龙头设备标的
- 8. 风险提示
- 图表 1： 2024 年 1-6月挖机累计销量同比下降 5%
- 图表 2： 2024 年 6月挖机销量同比增加 5%
- 图表 3： 2024 年 1-6月国内挖机累计销量同比增长 5%
- 图表 4： 2024 年 6月国内挖机销量同比增长 26%
- 图表 5： 2024Q1 国内挖掘机仍以小挖市场为主
- 图表 6： 2024Q1 小挖销量占总销量的 62%
- 图表 7： 2022 年至今基建投资维持较高水平
- 图表 8： 2024 年 1-5月房屋新开工面积同比下降 24%
- 图表 9： 2024 年 1-5月挖掘机平均开工小时数较少
- 图表 10 ： 2024 年 1-6月庞源吨米平均利用率较低
- 图表 11 ： 2024 年 1-6月挖机出口累计同比下降 14%
- 图表 12 ： 2024 年 6月出口挖机销量同比下降 8%
- 图表 13 ： 2024Q1 国外挖掘机仍以小挖市场为主
- 图表 14 ： 2024Q1 印尼开工情况较为活跃
- 图表 15 ： 2024 -2026 年我国挖掘机销量预测
- 图表 16 ： 2024 年 1-5月我国叉车累计销量同比增长 14%
- 图表 17 ： 2024 年 5月我国叉车销量同比增长 10%
- 图表 18 ： 我国电叉销量明显超过内燃叉车
- 图表 19 ： 2024 年 1-5月我国电叉销量占比约 70%
- 图表 20 ： 2023 年我国 III 类车销量占比超过 50%
- 图表 21 ： 我国 III 类车增速多年位列五类车型之首
- 图表 22 ： 2024 -2029 年中国叉车市场规模预测
- 图表 23 ： 2024 年 1-5月我国叉车外销同比增长 19%
- 图表 24 ： 2024 年 5月我国叉车外销同比增长 11%
- 图表 25 ： 2024 年 1-5月电动叉车外销同比增长 27%
- 图表 26 ： 2024 年 1-5月叉车出口中电动化占比超过 77%
- 图表 27 ： 欧、美、亚洲是叉车传统出口市场
- 图表 28 ： 2023 年电动及内燃叉车出口各洲情况
- 图表 29 ： 我国 注塑机行业下游分布广泛，行业集中度较高
- 图表 30 ： 注塑机行业景气度一般滞后于塑料制品产量增速 1-2年
- 图表 31 ： 2022 年汽车塑料件市场已达 2052.3 亿元
- 图表 32 ： 塑料件可广泛应用于新能源汽车
- 图表 33 ： 汽车行业资本开支增速触底反弹
- 图表 34 ： 家电市场呈现回暖态势
- 图表 35 ： 预计 2022 -2030 年全球注塑机 GAGR 为 4.6%
- 图表 36 ： 2022 年国内注塑机市场规模 263.5 亿元
- 图表 37 ： 2021 年后注塑机出口金额超过 15 亿元，贸易顺差持续扩大
- 图表 38 ： 注塑机出口收获更高毛利率
- 图表 39 ： 注塑机进口均价远高于出口
- 图表 40 ： 2023 年注塑机出口目的地金额最高为土耳其
- 图表 41 ： 亚洲为注塑机出口目的地金额最高区域
- 图表 42 ： 2022 年海天国际位居全球注塑机企业市场占有率第一位
- 图表 43 ： 海天国际 2023 年海外营收增速为 17.3%
- 图表 44 ： 伊之密 2023 年海外营收增速为 20.1%
- 图表 45 ： 2023 年全年水利建设投资 12000 亿元
- 图表 46 ： 节能泵相关支持政策
- 图表 47 ： 30 年期抵押贷款利率预期回落
- 图表 48 ： 美国当前处于被动去库存阶段
- 图表 49 ： 建筑材料等地产强相关行业有补库迹象（零售商情况）
- 图表 50 ： 美国进口中国建筑建材金额从 2024 年 2月同比转正
- 图表 51 ： 凌霄泵业 2018 -2023 年营收 /利润 CAGR 为 4%/11%
- 图表 52 ： 塑料卫浴泵营收占比约 50% （亿元）
- 图表 53 ： 欧洲热泵销量降幅收窄
- 图表 54 ： 202 5-2030 年欧盟每年安装热泵所节省的累计天然气量
- 图表 55 ： 2021 -2030 年欧盟年度热泵安装量
- 图表 56 ： 2023 年国内泵企业国外营收情况
- 图表 57 ： 2023 年泵企业国外毛利率普遍高于国内
- 图表 58 ： 数控机床行业相关政策 /规范标准汇总
- 图表 59 ： 我国机床依赖进口程度降低
- 图表 60 ： 内资企业在高端数控金切机床中占比仅 9%
- 图表 61 ： 中国数控机床上游零部件国产替代加速
- 图表 62 ： 科德数控产品性能不输国外品牌
- 图表 63 ： 机床行业呈现出 10 年大周期的周期特性
- 图表 64 ： 2025 -2026 年中国金切机床市场有望重新进入新一轮增长周期
- 图表 65 ： 宏观角度来看，内需或已筑底
- 图表 66 ： 2024 年 1-4月国内金切机床产量 21.1 万台
- 图表 67 ： 2022 年汽车是机床主要的下游应用 领域
- 图表 68 ： 下游景气度直接影响机床产量
- 图表 69 ： 2024 年 1-4月国内汽车产量增长 7.9%
- 图表 70 ： 2024 年 1-4月通用设备制造业营收增长 2.09%
- 图表 71 ： 头部机床厂商海外营收占比显著增加
- 图表 72： 2024 年上半年人形机器人行业相关重要信息
- 达可促进相关产业加速推动
- 图表 74 ： 哈默纳科对人形机器人中长期出货量预测
- 图表 75 ： 人形机器人及对应减速器的销量和市场规模预测
- 图表 76 ： 人形机器人产业链示意图
- 图表 77 ： 相关人形机器人两条主线
- 图表 78 ： 工业机器人成本结构拆分
- 图表 79 ： 产业链相关零部件公司梳理
- 图表 80 ： 人形机器人及对应减速器的销量和市场规模预测
- 图表 81 ： 全球光伏新增装机维持高增（单位： GW ）
- 图表 82 ： 2022 年我国硅料、硅片、电池、组件产量占全球比重均超过 80%
- 图表 83 ： 2023 年硅料价格大幅下降
- 图表 84 ： 光伏经理人指数（ SMI ）已经开始回升
- 图表 85 ： 硅料 -硅片 -电池 -组件综合价格指数处于近 10 年最低位
- 图表 86 ： 光伏硅料 -硅片 -电池片 -组件各 环节的主要设备已经全面国产化
- 图表 87 ： 晶盛机电超导磁场方案
- 图表 88 ： 奥特维超大泵方案
- 图表 89 ： 2025 年单晶炉市场空间约 240 亿元
- 图表 90 ： 金刚线切割相较砂浆线降本增效优势明显
- 图表 91 ： HJT 、 TOPCon 和 PERC 电池的技术路线对比
- 图表 92 ： 2025 年 HJT 电池整线设备市场空间约 260 亿元
- 图表 93 ： 0BB 无主栅技术是下一代降银手段
- 图表 94 ： 我们预测 2025 年全球串焊机市场空间约 120 亿元
- 图表 95 ： 2023 年光伏龙头设备企业营收情况
- 图表 96 ： 预计 2025 年国内锂电池出货量达 1.68TWh
- 图表 97 ： 预计 2025 年国内锂电池达产产能达 2.48TWh
- 图表 98 ： 近年来国内动力电池企业海外建厂情况
- 图 表 99 ： 传统铜箔与复合铜箔的对比
- 图表 100 ： 复合铜箔产业化继续加速
- 图表 101 ： 2023 年锂电领域相关设备商营收情况
- 图表 102 ： 2024Q1 西测测试营收同比增速较高
- 图表 103 ： 2024Q1 信测标准归母净利润同比增速较 高
- 图表 104 ： 2024Q1 检测行业个股销售毛利率有所下滑
- 图表 105 ： 2024Q1 检测行业个股销售净利率有所下滑
- 图表 106 ： 2024 年 1-4月我国新能源汽车销量持续增加
- 图表 107 ： 2024 年 4月新能源汽车销量同比增长 33.54%
- 图表 108 ： 汽车电子电器价值随智能化大幅提升
- 图表 109 ： 2025 年汽车软硬件价值或上升至 2555 美元
- 图表 110 ： 2023 年中国低空经济市场规模已达五千亿
- 图表 111 ： 中国电动垂直起降飞行器市场发展潜力大
- 图表 112 ： 工程机械板块相关标的
- 图表 113 ： 通用设备板块相关标的
- 图表 114 ： 检测服务板块相关标的
- 图表 115 ： 光伏设备板块相关标的
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