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公司深度报告：领跑跨境家居电商企业，中国品牌出海正当时
- 2024-07-23 22:10:46上传人：爱或**me
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致欧科技(301376)投资要点：公司是全球知名互联网家居品牌商，线上“宜家”。公司从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品分为家具、家居、庭院、宠物四大系列，品牌三大核心价值为设计感、性价比和高便捷，是对标“宜家”的线上家居品牌。公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，产品在欧美获得消费者认可，多款产品常
- 1. 全球知名互联网家居品牌商，线上“宜家”
- 1.1. 打造家居自有品牌，产品涵盖四大系列
- 1.2. 初创于德国，历经十余年发展
- 1.3. 股权结构集中，高管团队经验丰富
- 1.4. 经营分析：受益于欧美通胀，公司业绩稳步增长
- 1.5. 股权激励彰显公司未来发展信心
- 2. 行业：欧美线上渗透率持续提升，跨境电商配套设施日益完善
- 2.1. 家居行业：全球及中国家居市场规模稳步增长
- 2.2. 家具出口保持高景气，海外需求有望持续增长
- 2.3. 线上渗透率持续提升，配套设施不断完善
- 3. 公司：深耕欧美市场，品牌渠道仓储具备先发优势
- 3.1. 品牌：获得欧美市场认可，跻身亚马逊家居品牌前列
- 3.2. 仓储物流：布局全球海外仓，持续优化仓储和配送时效
- 3.3. 渠道：依托亚马逊持续增长，开拓新兴电商平台
- 3.4. 预计随运力提升海运费中长期将回落，研发实力及供应链优势助力关税下降
- 3.4.1. 海运费：短期扰动公司利润，中长期预计随运力增长将回落
- 3.4.2. 关税：产品迭代提高终端售价，供应链转移降低关税影响
- 3.5. 展望：产品系列化、品牌聚焦核心、供应链生态圈、优化仓储布局
- 4. 盈利预测及投资建议
- 4.1. 核心假设
- 4.2. 估值和投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1：公司三大自有品牌
- 图 2：公司部分产品示意图
- 图 3：致欧科技发展历程
- 图 4：公司股权结构（截至 2024 年 1季度）
- 图 5： 2018 年以来公司营业收入及同比增速
- 图 6： 2018 年以来公司归母净利润及同比增速
- 图 7： 2020 年以来中国出口集装箱运价指数 CCFI 情况
- 图 8： 2018 年以来毛利率、净利率水平
- 图 9： 2018 年以来公司费用率变化
- 图 10 ： 2018 年以来各品类收入变化（亿元）
- 图 11 ： 2023 年各品类收入占比（亿元）
- 图 12 ： 2018 年以来各地区收入变化（亿元）
- 图 13 ： 2018 年以来各地区收入占比
- 图 14 ： 2020 年以来各渠道收入变化（亿元）
- 图 15 ： 2020 年以来亚马逊在 B2C 渠道中占比
- 图 16 ： 2024 年限制性股票激励计划各批次归属比例及安排
- 图 17 ： 2024 年限制性股票激励计划业绩考核目标
- 图 18 ：全球家具及家居用品市场收入及同比增速
- 图 19 ：全球家具市场规模
- 图 20 ：中国家居行业零售规模
- 图 21 ：家具及其零件出口额累计值及当月值同比增速
- 图 22 ： 2023H2 以来各类家具用品出口金额同比增速（ %）
- 图 23 ：美国成屋销售套数及同比增速
- 图 24 ：美国家居批发商库存增速及库存销售比（ %）
- 图 25 ：全球家居用品市场电商渠道销售占比
- 图 26 ：欧美家具用品电商收入
- 图 27 ：传统外贸和跨境电商比较
- 图 28 ：中国跨境电商市场交易规模及增速
- 图 29 ：中国跨境电商出口交易规模及增速
- 图 30 ： 2023 年美国电商平台市场份额
- 图 31 ： 2024 年美国五大电商平台预测
- 图 32 ： B2C 出口电商供应链解决方案
- 图 33 ：直邮及海外仓占比变化
- 图 34 ：主要国家跨境仓数量（个）
- 图 35 ：主品牌 SONGMICS HOME 在亚马逊各国家站点评论数排名情况
- 图 36 ： 2020 年以来广告费及投入占比
- 图 37 ：各渠道广告预算占比变化情况
- 图 38 ：公司仓储物流模式
- 图 39 ：公司 2022 年底仓储分布情况
- 图 40 ：公司 2024 年新增自营海外仓面积约 12.3 万方
- 图 41 ：自营仓数量及面积
- 图 42 ：各类仓储模式收入占比
- 图 43 ：公司在主要销售国家的市场占有率
- 图 44 ： 2020 年以来 B2B 和 B2C 收入占比
- 图 45 ： 2022 年公司各渠道销售收入占比
- 图 46 ：美国电商平台月访问量（百万）
- 图 47 ：欧洲电商平台月访问量（百万）
- 图 48 ：中国出海电商平台访问量
- 图 49 ： 中国出口集装箱运价指数（ CCFI ）数据
- 图 50 ：公司主营业务成本拆分
- 图 51 ：公司欧洲航线结算价与市场价对比
- 图 52 ：公司欧洲航线长约价与普通价货柜占比
- 图 53 ：全球集装箱船运力
- 图 54 ： 2018 年以来公司各地区收入占比
- 图 55 ：美国三轮加征关税对中国家具出口的影响
- 图 56 ：公司主营业务成本拆分
- 表 1：公司高级管理人员简介
- 表 2：自营仓与平台仓费用率比较
- 表 3：公司在亚马逊各国平台第三方卖家排名（ 2022 年 2月 28 日）
- 表 4： 2018 年以来美国加征关税的范围及对公司影响
- 表 5：加征减征关税对美国子公司毛利影响
- 表 6：公司主营业务预测情况（百万元）
- 表 7：可比公司盈利预测及估值情况
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