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2024年6月经济数据点评：增长低于预期，结构表现延续
- 2024-07-17 09:27:51上传人：等待**苍老
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核心观点：Q2实际GDP4.7%，低于市场一致预期5.1%及我们5%的预测，预测偏差来自两个方面，其一是支出法下广义财政支出偏慢导致最终销售支出与社零之间的政府消费偏弱，其二是生产法下服务业受极端天气、雨涝灾害等因素影响较难评估。剔除两方面因素，各项经济数据及结构表现与我们预测相对一致，以“制造立国”应对“去地产
- 1. 上半年实际 GDP 增速 5.0%
- 2. 2024 年 1-6月宏观经济延续回升向好态势
- 3.“制造立国”叠加工业稳增长，生产端或持续较强
- 4. 固投稳步增长，制造业是关键
- 4.1 多重政策支持下制造业投资增速维持较高
- 4.2 6 月基建供给端扰动明显，后续关注天气变化
- 4.3 地产投资增速与前值持平，地产政策效果逐步显现
- 5. 餐饮走弱，汽车不强， 1-6月社零同比 +3.7%
- 6.就业结构分化持续 存在
- 6. 风险提示
- 宏观点评
- 3 / 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：今年以来广义财政支出偏弱
- 图 2：长江三峡入库流量（立方米 /秒），位于 2008 年底以来的 93.2% 分位数水平
- 图 3：以制造立国应对内外挑战
- 图 4：主要经济指标运行情况概览（ 2024.01 -2024.06 ）
- 图 5：生产法 GDP 同比及预测
- 图 6： 1-6月工业增加值累计同比 +6.0%
- 图 7： 1-6月工业增加值分行业累计同比：原材料加工业和装备制造业领先
- 图 8： PPI 领先固定资产投资价格指数
- 图 9：固定资产投资完成额分产业：制造业累计同比较高
- 图 10 ：固定资产投资完成额分行业：第二产业累计同比较高
- 图 11 ：高新技术产业 引领制造业投资加速增长
- 图 12 ：长江三峡入库流量（立方米 /秒），位于 2008 年底以来的 93.2% 分位数水平
- 图 13 ： 6月水泥发运率有所下行
- 图 14 ： 6月水泥价格指数小幅上行
- 图 15 ： 1-6月地产投资累计增速 -10.1%
- 图 16 ： 2024 年 6月全国商品房待售面积居历史高位
- 图 17 ： 2024 年 6月全国主要城市去化周期、同比及环比
- 图 18 ： 2010 年以来地产分环节数据（万方）及同比变动（ %）
- 图 19 ： 2024 年 3月北京、上海、广州和深圳二手房价格指数分别与 2016 （北京、上
- 海）、 2017 （广州）和 2018 （深圳）历史水平接近
- 图 20 ： 6月社会消费品零售总额同比 +2.0%
- 图 21 ： 6月餐饮收入同比增加 0.4 个百分点
- 图 22 ：限额以上企业零售额中汽车、建材和金银珠宝同比均负增
- 图 23 ： 6月海南 3星级以上酒店散客住宿价格指数和团队住宿价格指数均值较去年同期
- 分别变动 -0.4% 、 -0.3%
- 图 24 ： 6月全国电影票房弱于季节性水平
- 图 25 ： 6月汽车经销商库存预警指数为 62.3 点，指向汽车流通行业处在不景气区间
- 图 26 ： 6月汽车消费指数 为 74.5 点（前值为 79.0 点）
- 图 27 ： 6月全国城镇调查失业率为 5.0% ，环比持平
- 图 28 ：青年人失业率明显高于整体失业率
- 表 1： 2023 年下半年一系列工业稳增长政策
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