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建筑行业7月投资策略：下游需求整体低迷，预计建筑企业利润表承压
- 2024-07-16 16:06:12上传人：Le**n°
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核心观点行情回顾：跑输大盘，国际工程和钢结构回调。6月至今（7月12日）申万建筑装饰指数下跌7.42%，同时期上证指数上涨3.74%，建筑装饰指数跑输大盘3.68pct，在31个一级行业中收益排名第12。由于国际工程和钢结构的下游需求受国内基建和房地产影响相对较小，因为市场预期板块内公司能够保持订单增速较快增长，而二季度相
- 行情回顾：跑输大盘，国际工程和钢结构回调
- 地方投资受限，中央财政加杠杆初显成效
- 建筑企业利润表承压，企业或将缩表提估值
- 行业整体需求小幅下滑，新订单向头部集中
- PPP 新政下，过去投资撬动工程的增长模式或不可持续
- 收付现比同步下滑反映产业链现金流压力增大
- 建筑企业应通过保证现金流健康、提高资产质量以实现估值提升
- 重点推荐：亚翔集成、太极实业
- 亚翔集成：聚焦半导体洁净室工程，海内外重大项目落地驱动业绩高增
- 太极实业：在手订单充足，工程业务盈利能力显著提升
- 投资建议
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 6月至今 SW 建筑装饰指数走势（单位： %）
- 图 2： 近一年 SW 建筑装饰指数走势（单位： %）
- 图 3： 6月至今 SW 建筑细分板块涨跌幅（单位： %）
- 图 4： 6月至今建筑板块个股涨跌幅排名（单位： %）
- 图 5： 2022-2024 年项目开工合同额单月值（单位：亿元）
- 图 6： 2022-2024 年项目开工合同额年内累计值（单位：亿元）
- 图 7： 专项债单月新增发行额及同比增速（单位：亿元）
- 图 8： 近三年专项债累计发行额（单位：亿元）
- 图 9： 国债发行额及净融资额（单位：亿元）
- 图 10： 目标财政赤字规模和赤字率（单位：亿元， %）
- 图 11： 水利、铁路投资增速和基建投资增速对比（单位： %）
- 图 12： 公共设施投资和道路投资增速（单位： %）
- 图 13： 建筑业新签合同额及增速（单位：亿元， %）
- 图 14： 建筑业产值及增速（单位：亿元， %）
- 图 15： 八大建筑央企新签合同额及市占率 （单位： 亿元， %）
- 图 16： 八大建筑央企与建筑业整体新签合同增速对比 （单位： %）
- 图 17： 已披露订单数据的建筑央企和省级国企 2024H1 新签情况（单位：亿元， %）
- 图 18： 中材国际单季度海外新签合同额及增速（单位：亿元， %）
- 图 19： 中工国际单季度海外新签合同额及增速（单位：亿元， %）
- 图 20： PPP 的两种主要模式
- 图 21： 存量 PPP 项目回报机制结构（单位： %）
- 图 22： 部分建筑企业收入形成的各类短期应收款以外资产占全部收入的比值（单位： %）
- 图 23： 部分建筑企业总资产及其中流动资产占比（单位：亿元， %）
- 图 24： SW 建筑装饰板块经营活动产生的现金流量净额（单位：亿元）
- 图 25： SW 建筑装饰板块收现比和付现比（单位： %）
- 图 26： SW 建筑装饰板块资本开支支付的现金（单位：亿元）
- 图 27： SW 建筑装饰板块现金及现金等价物净增加额（单位：亿元）
- 图 28： 公司营业收入及增速（单位：亿元， %）
- 图 29： 公司归母净利及增速（单位：亿元， %）
- 图 30： 公司新签订单金额（单位：亿元）
- 图 31： 公司近五年末在手订单金额及增速（单位：亿元， %）
- 图 32： 近年来一季度公司营收及同比增速（单位：亿元， %）
- 图 33： 近年来一季度公司收付现比（单位： %）
- 图 34： 近年来一季度预收账款和合同负债较上年末增加值（单位：亿元）
- 图 35： 近年来一季度应收票据及应收账款较上年末增加值（单位：亿元）
- 表 1： 2024 年各地重大项目投资计划一览 （ 单位：亿元 ）
- 表 2： 公司 2022 年以来新中标重大项目
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