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广铁核心枢纽的价值重构
- 2024-07-16 09:20:26上传人：纸伞**旧人
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广深铁路(601333)投资要点：收入稳步增长，盈利水平提升可期客运和路网清算业务为公司主营业务，合计收入占比超8成。19年前公司营收稳步增长，20-22年受疫情和直通车停运影响显著下滑。23年公司实现营收261.9亿元，同比+31.3%，远超疫情前水平；其中客运收入107.3亿元，同比+60.5%。12年起广深港高铁开通，分流使得公司毛利
- 1 广东省唯一铁路上市平台
- 1.1 唯一一家沪港两地上市铁路公司
- 1.2 股权结构
- 2 盈利水平随运营变化， 24年修复亮眼
- 2.1 主营业务运营模式：客运 +路网清算业务为主
- 2.2 主营业务定价模式：有较大自主权
- 2.3 收入稳步增长，盈利水平提升可期
- 2.3.1 收入端
- 2.3.2 成本端
- 2.3.3 利润端
- 3 增开跨线动车 +担当香港直通车，盈利拐点在即
- 3.1 积极增开跨线动车组列车和长途车，量价齐升
- 3.2 直通车升级为高铁 ，增厚利润空间可观
- 4 广州 及广州东站改造在即，全面接入高铁
- 5 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议
- 6 风险提示
- 图表 1： 广深铁路历史沿革
- 图表 2： 公司主要站点分布图
- 图表 3： 截至 202 4年 3月公司股权结构图
- 图表 4： 202 3年收入占比
- 图表 5： 收入占比变化
- 图表 6： 铁路货运费率表（截至 2024 年 6月）
- 图表 7： 营业收入（亿元）、 YOY
- 图表 8： 月度旅客发送量 YOY
- 图表 9： 公司各主营业务营收情况
- 图表 10 ： 客运收入结构
- 图表 11： 客运收入变化
- 图表 12 ： 城际及长途车单价变化情况
- 图表 13 ： 公司月度旅客发送量情况
- 图表 14 ： 路网清算及其他运输服务收入变化
- 图表 15 ： 路网清算及其他运输服务收入结构
- 图表 16 ： 广深铁路货运收入变化
- 图表 17 ： 广深铁路货运收入结构
- 图表 18 ： 广深铁路货运单价
- 图表 19 ： 公司月度货运量情况
- 图表 20 ： 成本占比变化
- 图表 21 ： 20 23 年成本结构占比
- 图表 22 ： 毛利率情况
- 图表 23 ： 归母净利润（亿元）、 YOY
- 图表 24 ： 高铁客运量占铁路总运输量比变化
- 图表 25 ： 开设新线路情况
- 图表 26 ： 广深城际列车担当情况
- 图表 27 ： 广深城际票价情况
- 图表 28 ： 香港西九龙站始发班次情况（班）
- 图表 29 ： 广深直通车担当情况（班）
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- 图表 31 ： 广州铁路客运枢纽 “五主四辅 ”布局
- 图表 32 ： 广深铁路普转高相关文件
- 图表 33 ： 广东省铁路 “ 十四五 ” 规划示意图
- 图表 34 ： 公司业绩拆分预测表
- 图表 35 ： 客运业务拆分预测表
- 图表 36 ： 可比公司估值表（截至 2024 年 7月 15 日）
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