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品类渠道多元开拓，大家居战略稳步推进
- 2024-07-15 22:06:21上传人：清浅**时光
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志邦家居(603801)主要观点：概况：多产品渠道布局，大家居战略持续推进志邦家居由定制橱柜起步，由整体厨房领先迈向整家定制领先，产品囊括九大空间，包括整体厨房、全屋定制、木门、墙板、卫阳、成品家居等九大空间系列产品。公司经过多年发展，已经从华东的区域性品牌走向了全国驰名和全球化布局，产品远销澳洲、北美、东
- 1概况：多产品渠道布局，大家居战略持续推进
- 1.1 深耕华东面向全国，开启全球布局
- 1.2 股权结构集中，管理层能力出众
- 1.3 业绩持续增长，经营韧性强
- 2行业：地产政策持续加码，行业集中度提升
- 2.1 新房销售降幅扩大，房地产政策力度加强
- 2.2 疫情后行业市场规模稳步扩大，头部企业市占率持续提高
- 3品类：橱柜业务稳定，衣柜木门为核心增长点
- 3.1 橱柜：稳居行业第二，盈利能力行业领先
- 3.2 衣柜：营收快速增长，毛利空间持续释放
- 3.3 门墙：业务处于孵化阶段，为中长期增长点
- 4战略：布局新兴海外市场，探索创新业务模式
- 4.1 加速南方市场布局，积极探索海外零售业务模式
- 4.2 完善整家全品类布局，重视整装 &新零售渠道
- 4.3 构建数字化精益供应链体系，持续推进降本增效
- 5盈利预测及投资建议
- 6风险提示
- 财务报表与盈利预测
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 33 证券研究报告
- [Table_CompanyRptType1]
- 志邦家居（ 603801 ）
- 图表 1 志邦家居全空间集成整家解决方案
- 图表 2 公司发展历程
- 图表 3 公司股权结构图（截至 2024Q1 ）
- 图表 4 公司核心管理层团队情况
- 图表 5 2014 -2024Q1 公司营业收入及 YOY
- 图表 6 2014 -2024Q1 公司归母净利润及 YOY
- 图表 7 2014 -2024Q1 公司按产品分收入结构（亿元）
- 图表 8 2014 -2024Q1 公司按产品分收入占比（ %）
- 图表 9 2014 -2024Q1 公司按渠道分收入结构（亿元）
- 图表 10 2014 -2024Q1 公司按渠道分收入占比（ %）
- 图表 11 2014 -2023 年公司按地区分收入结构（亿元）
- 图表 12 2014 -2024Q1 公司毛利率情况（ %）
- 图表 13 2014 -2024Q1 公司按产品分毛利率情况（ %）
- 图表 14 2014 -2024Q1 公司按渠道分毛利率情况（ %）
- 图表 15 2014 -2024Q1 公司费用率情况（ %）
- 图表 16 2014 -2024Q1 公司归母净利率情况（ %）
- 图表 17 我国商品住宅新开工面积（万平方米）及同比增速（ %）
- 图表 18 我国商品住宅竣工面积（万平方米）及同比增速（ %）
- 图表 19 我国商品住宅销售面积（万平方米）及同比增速（ %）
- 图表 20 2024 年年初以来房地产宽松政策
- 图表 21 10 城二手房合计销售面积（万平方米）
- 图表 22 10 城二手房销售面积（万平方米）
- 图表 23 地产销售与家具订单转化流程
- 图表 24 定制家居市场规模测算
- 图表 25 定制家居各公司市场规模（亿元）
- 图表 26 定制家居各公司市占率（ %）
- 图表 27 2014 -2023 年定制家居企业橱柜业务收入
- 图表 28 2014 -2023 年定制家居企业橱柜业务毛利率（ %）
- 图表 29 2018 -2023 年定公司橱柜业务成本拆分
- 图表 30 2023 年可比公司橱柜业务成本拆分
- 图表 31 2024 年定制家居公司定制橱柜套餐情况
- 图表 32 2016 -2023 年定制家居品牌经销橱柜业务门店数量（家）
- 图表 33 2019 -2022 年公司橱柜业务门店线级分布（ %）
- 图表 34 公司工程展厅
- 图表 35 公司大宗业务管理措施
- 图表 36 2014 -2023 年定制家居企业衣柜业务收入（亿元）
- 图表 37 2014 -2023 年定制家居企业衣柜业务毛利率（ %）
- 图表 38 2018 -2023 年定公司衣柜业务成本拆分
- 图表 39 2023 年可比公司衣柜业务成本拆分
- 图表 40 2024 年定制家居公司定制衣柜套餐情况
- 图表 41 2016 -2023 年定制家居品牌经销衣柜业务门店数量（家）
- 图表 42 2019 -2022 年公司衣柜业务门店线级分布（ %）
- 图表 43 2014 -2023 年定制家居企业门墙业务收入（亿元）
- 图表 44 公司木门墙板产品
- 图表 45 2024 年定制家居公司定制木门价格
- 图表 46 2014 -2023 年定制家居企业衣柜业务毛利率（ %）
- 图表 47 公司 2023 年区域市场开拓情况
- 图表 48 公司 拟向不特定对象发行可转债募集资金
- 图表 49 清远智能基地项目达产前后的规划产能情况
- 图表 50 公司海外零售店面
- 图表 51 公司 2016 -2023 年海外营业收入（亿元）及 YOY （ %）
- 图表 52 公司全球供应链合作品牌
- 图表 53 公司整装合作模式
- 图表 54 公司整装战略合作伙伴
- 图表 55 志邦焕新家社区店
- 图表 56 2019 -2023 年各定制家居公司衣柜业务同比增长率（ %）
- 图表 57 2019 -2023 年各定制家居公司木门业务同比增长率（ %）
- 图表 58 志邦家居工业互联网蓝图规划
- 图表 59 志邦家居智能制造工厂
- 图表 60 公司分业务收入预测（万元）
- 图表 61 盈利预测和估值（百万元）
- 图表 62 可比公司估值
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