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首次覆盖：低端白酒行业龙头，产品升级行稳致远
- 2024-07-14 14:12:48上传人：╰华**安°
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顺鑫农业(000860)投资要点：千亿光瓶酒市场，发展空间广阔。根据华经产业研究百家号，2021年光瓶酒行业规模同比+9.3%至988亿元，2016-21年CAGR为14.3%。中国酒业协会预计行业未来增速将保持在15%-30%之间，24年市场规模将超1500亿元，我们认为行业有望量价齐升：量：高性价比优势凸显，消费场景持续拓展。价：人均可支配收
- 1. 千亿光瓶酒市场，发展空间广阔
- 2. 低端白酒行业龙头，产品升级行稳致远
- 3. 省内市场精耕细作，持续推进省外 扩张
- 4. 肉食全产业链布局，非主业业务持续剥离
- 5. 盈利预测与投资建议
- 6. 风险提示
- 附表 前十大股东：
- 财务报表分析和预测
- 公司研究· 顺鑫农业 （ 000860 ） 3
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图目录
- 图 1 光瓶酒行业市场规模及同比增速
- 图 2 居民人均可支配收入
- 图 3 19 年光瓶酒消费人群结构
- 图 4 20 年光瓶酒市场竞争格 局
- 图 5 分价格带主要产品（电商零售到手价）
- 图 6 公司历史沿革
- 图 7 公司股权结构（截至 2024/3/31 ）
- 图 8 2017 年以来公司收入及同比增速
- 图 9 2017 年以来公司归母净利及同比增速
- 图 10 2017 年以来公司毛利率 、净利率、 ROE
- 图 11 2017 年以来公司销售、管理、研发、财务费用率
- 图 12 2023 年公司分业务收入结构
- 图 13 2023 年公司分地区收入结构
- 图 14 白酒业务收入分价格带占比
- 图 15 23 年白酒销量分产品占比
- 图 16 高档酒收入及同比增速
- 图 17 中档酒收入及同比增速
- 图 18 低档酒收入及同比增速
- 图 19 白牛二旧包装
- 图 20 白牛二新包装
- 图 21 金标陈酿采用纯粮固态酿造
- 图 22 采用 “三位一体两原则 ”营销打法
- 图 23 公司经销商数量分地区情况（家）
- 图 24 牛栏山三级发展圈
- 图 25 省外收入占比呈上升趋势
- 图 26 2010 年以来猪肉价格走势
- 图 27 屠宰业务收入及同比增速
- 图 28 种畜养殖业务收入及同比增速
- 图 29 肉制品销量情况（万吨）
- 图 30 肉制品均价情况（元 /公斤）
- 图 31 种猪销售情况（套）
- 图 32 猪肉业务毛利率情况
- 图 33 近年来佳宇房地产开发子公司持续亏损
- 公司研究· 顺鑫农业 （ 000860 ） 5
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 表目录
- 表 1 光瓶酒 行业主要品牌
- 表 2 白酒行业新旧国标对比
- 表 3 主要产品提价梳理
- 表 4 牛栏山品牌主要产品（电商零售到手价）
- 表 5 非主业业务剥离进度
- 表 6 分产品收入预测表（百万元）
- 表 7 白酒业务可比公司估值表
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