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生猪养殖行业研究：产能与库存或将延续出清，生猪养殖有望迎来行业拐点
- 2024-07-09 18:30:45上传人：ma**般的
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投资要点存栏能繁母猪与存栏生猪或将延续出清，支撑未来猪价上涨1）中国活猪价格自2023年2月至2024年5月以来一直在15元/公斤左右的相对历史低位反复震荡，已经持续了近15个月的时间。2023年全年的活猪均价约为15.07元/公斤，与牧原股份2023年商品猪全年平均完全成本15.00元/公斤基本持平。与之对应的是申万生猪养殖板块大幅
- 一、猪产业链和猪周期
- 1、生猪养殖是猪产业链中重要一环，包含育种和养殖两个环节
- 2、生猪价格呈现周期性特点，对行业有重要影响
- 二、中小散合计产能较大，但抗周期能力较弱
- 1、中小散产能出清，支撑上轮周期猪价反转
- 2、近年来行业集中度有所提升，但小规模养殖户体量依然较大
- 三、猪价延续低位震荡，反复磨底推动产能、库存出清
- 1、猪价低位运行，反复磨底，行业盈利整体受损
- 2、猪价磨底，盈利受损，推动资产负债率走高
- 3、价格低位震荡阶段的产能、库存或未至拐点，价格走势有待观察
- 4、综合因素推动产能、库存出清，行业拐点或将来临
- 五、投资建议
- 1、牧原股份
- 2、温氏股份
- 六、风险提示
- 分析师声明
- 图 1：猪行业产业链
- 图 2：猪周期一般循环轨迹
- 图 3：生猪生长周期
- 图 4：活猪价格走势（元 /公斤）
- 图 5：2014 -2018 年间养殖场数量变化结构性占比（ %）
- 图 6：中国生猪养殖行业市场集中度（ %）
- 图 7：活猪价格（元 /公斤）
- 图 8：申万生猪养殖板块净利润（亿元）
- 图 9：活猪价格（元 /公斤）与申万生猪板块资产负债率（ %）
- 图 10 ：能繁母猪存栏量（万头）与生猪存栏量（万头）
- 图 11 ：能繁母猪存栏量（万头）与十个月后猪价（元 /公斤）
- 图 12 ：生猪养殖板块净利润（亿元）和经营净现金流（亿元）
- 图 13 ：价格磨底阶段能繁母猪存栏量（万头）
- 图 14 ：价格磨底阶段生猪存栏量（万头）
- 图 15 ：营业总收入（亿元）
- 图 16 ：扣非后归属母公司股东的净利润（亿元）
- 图 17 ：营业总收入（亿元）
- 图 18 ：扣非后归属母公司股东的净利润（亿元）
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