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食品饮料行业专题研究：2024Q2酒类前瞻：白酒分化延续，啤酒升级节奏放缓
- 2024-07-07 11:11:25上传人：dr**忧伤
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白酒：商务需求仍在复苏途中，次高端价位影响更大2023Q3以来工业企业利润同比增速降幅收窄，2024Q1转正达4.30%，固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额当月增速均延续提升，预计随着宏观经济改善，商务消费逐步复苏，白酒企业真实动销有望迎来改善契机。茅台批价受短期因素影响有波动，当前公司采取多措施稳定价格，批
- 1. 白酒：淡季偏淡，预计二季度板块延续分化
- 1.1 商务需求仍在复苏途中，次高端价位影响更大
- 1.2 大众需求稳中有升，大众价格带品牌集中度提升
- 1.3 预计 2024Q2 产品结构升级趋势略有放缓，消费者费用投放加大
- 1.4 2024Q2 前瞻：需求弱复苏，品牌分化延续
- 2. 啤酒：旺季升级节奏放缓，期待下半年销量低基数下复苏
- 2.1 产量基数走低，成本压力趋缓
- 2.2 2024Q2 前瞻：结构升级放缓，成本持续优化
- 3. 投资建议：优选报表兑现度高、估值具备性价比的标的
- 3.1 白酒：优选报表兑现度高的标的
- 3.2 啤酒： 关注低估值龙头
- 4. 风险提示
- 图表 1： 固定资产投资 累计增速仍在磨底（ %）
- 图表 2： 工业企业利润增速与白酒板块收入同比正相关
- 图表 3： 固定资产投资完成额当月增速有所回升
- 图表 4： 房地产开发投资完成额当月增速有所回升
- 图表 5： 茅台批价有望企稳（元 /瓶）
- 图表 6： 五泸批价整体稳健（元 /瓶）
- 图表 7： 5月餐饮与社零当月同比增速提升，有望补足部分减少的宴席需求
- 图表 8： 2023 年全国结婚登记人数累计同比增长，部分婚宴需求或体现在 2024 年
- 图表 9： 2023Q1 以来公司销售毛利率提升节奏趋缓
- 图表 10 ： 白酒主要上市公司收入预测（亿元， %）
- 图表 11 ： 白酒主要上市公司归母净利润预测（亿元， %）
- 图表 12 ： 1-5月啤酒产量累计同比增长 0.70%
- 图表 13 ： 啤酒月度产量增速逐月回升（ %）
- 图表 14 ： 2023 年来大麦价格下行
- 图表 15 ： 瓦楞纸价格底部企稳
- 图表 16 ： 浮法玻璃价格仍在底部
- 图表 17 ： 铝锭价格或将下行
- 图表 18 ： 啤酒主要上市公司收入雨归母净利润预测（亿元， %）
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