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果链龙头，AI助力再腾飞
- 2024-07-03 09:56:43上传人：Pr**惹)
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立讯精密(002475)公司简介公司是消费电子龙头，通过内生+外延式成长，完成“零件→模组→系统”的全面覆盖，2023年公司实现归母净利润109.5亿元、同增20%，实现稳健增长。公司主营业务分类为消费性电子、通讯互联、汽车互联、电脑互联产品，2023年营收占比分别为85%、6%、4%、3%。投资逻辑：1.AppleIntelligence重新定义AI
- 一、消费电子精密制造龙头，内生外延扩版图
- 二、消费电子：深度绑定头部客户，消费电子份额不断提升
- 1. 苹果市场地位稳固，公司深度绑定共享增量
- 2.Apple Intelligence 重新定义 AI 边端， 2025 年苹果硬件创新大年开启
- 3. 零件模组：品类持续拓张、收入稳健增长
- 4. 系统组装：万 亿市场，大有可为
- 4.1 iPhone ：公司组装份额持续提升， AI 助力成长
- 4.2 AirPods ：第一大组装厂，新品发布有望助力需求增长
- 4.3 iWatch ：第一大组装厂，未来有望受益无创血糖检测技术落地
- 5.MR ：有望打造消费电子第二成长曲线
- 三、汽车：十年精密制造功底，有望打造全球 Tier1 领导厂商
- 1. 汽车业务快速成长，志在全球 Tier 1 领导厂商
- 2. 电动化 +智能化 +集成化大势所趋，中国 Tier 1 有望崛起
- 四、通讯： AI 蓬勃发展，电连接龙头有望深度受益
- 1. 持续加码通信业务，产品矩阵逐步丰富
- 2.AI 需求蓬勃发展，成长空间广阔
- 2.1 电连接：千亿市场稳健增长，行业龙头有望深度受益
- 2.2 光连接：千亿市场快速增长，新技术未来可期
- 五、盈利预测与估值
- 1. 盈利预测：预计公司 2024 年 -2026 年归母净利为 135 、 172 、 205 亿元
- 2. 投资建议及估值
- 六、风险提示
- 图表 1： 上市以来公司营收、净利快速增长
- 图表 2： 公司 ROE 维持高位
- 图表 3： 近年来公司经营活动 产生现金流净额持续改善
- 图表 4： 近年来公司自由现金流持续改善
- 图表 5： 2023 年公司营收结构
- 图表 6： 2023 年公司毛利结构
- 图表 7： 近年来公司各下游收入快速增长（亿元）
- 图表 8： 2015 -2023 年公司各下游收入 CAGR
- 图表 9： 公司 &集团并购拓展业务板块
- 图表 10 ： 近年来公司第一大客户收入占比持续增长
- 图表 11 ： 2023 年公司前五大客户收入占比
- 图表 12 ： 公司收购实现 1+1>2 的成效
- 图表 13 ： 公司收购子公司收入持续增长（亿元）
- 图表 14 ： 公司收购子公司利润持续增长（亿元）
- 图表 15 ： 公司制造、销售、研发区域分布
- 图表 16 ： 苹果公司营收持续增长
- 图表 17 ： 苹果盈利能力超群
- 图表 18 ： 公司消费电子产品业务
- 图表 19 ： 公司主要苹果产品业务一览
- 图表 20 ： Apple Intelligence 五大定义
- 图表 21 ： Apple Intelligence 四大能力
- 图表 22 ： 苹果历年新机发布情况
- 图表 23 ： 全球连接器需求逐步回暖
- 图表 24 ： 2022 年全球连接器竞争格局
- 图表 25 ： 公司智能手机业务一览
- 图表 26 ： 公司智能手表业务一览
- 图表 27 ： 全球系统组装 市场规模
- 图表 28 ： 全球 EMS 竞争格局
- 图表 29 ： 各家组装厂 2023 年财务指标一览
- 图表 30 ： 苹果手机出货量份额持续攀升
- 图表 31 ： 全球智能手机需求逐步回暖
- 图表 32 ： 立臻在 iPhone 组装份额持续攀升
- 图表 33 ： 公司联营企业投资收益持续提高
- 图表 34 ： 苹果 AirPods 全球份额稳居第一
- 图表 35 ： 近 2年全球 AirPods 需求低迷
- 图表 36 ： 智能手表市场短暂黯淡后有望反弹
- 图表 37 ： 苹果智能手表全球市场份额稳定
- 图表 38 ： 全球及苹果智能手表季度情况
- 图表 39 ： 2022 年全球智能手表外包生产竞争格局
- 图表 40 ： 全球 XR 需求低迷
- 图表 41 ： 公司汽车互联产品及精密组件收入持续增长
- 图表 42 ： 公司汽车类毛利率保持稳定、略有下降
- 图表 43 ： 公司汽车单车价值量拆解
- 图表 44 ： 公司汽车产品一览
- 图表 45 ： 中国新能源车产量持续高增
- 图表 46 ： 中国乘用车智能化、电动化渗透率
- 图表 47 ： 汽车新四化迎来的黄金十年
- 图表 48 ： 全球汽车 电子市场规模稳健增长
- 图表 49 ： 2020 年全球汽车电子 Tier 1 竞争格局
- 图表 50 ： 各家 Tier 1 厂 2023 年财务指标一览
- 图表 51 ： 公司通讯互联产品及精密组件收入持续增长
- 图表 52 ： 2023 年公司通信类毛利率略有回升
- 图表 53 ： 公司数据中心产品一览
- 图表 54 ： 公司基站产品一览
- 图表 55 ： 2024 年全球服务器重返增长
- 图表 56 ： 2024 年 Q1 全球服务器重返增长
- 图表 57 ： 2023 年通信连接器市场规模稳健增长
- 图表 58 ： 2019 年通信连接器竞争格局
- 图表 59 ： 预计未来五年高速线缆市场快速增长
- 图表 60 ： 全球光模块市场稳健增长
- 图表 61 ： 全球光模块分领域增速
- 图表 62 ： 全球以太网光 模块市场快速增长
- 图表 63 ： 全球光模块前十大供应商
- 图表 64 ： 全球 PC 需求回暖
- 图表 65 ： 预计全球 AI PC 出货量快速增长
- 图表 66 ： 公司收入拆分
- 图表 67 ： 近年来公司联营企业和 合营企业的投资收益快速增长
- 图表 68 ： 可比公司估值一览
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