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通信行业中期策略：踏浪而行，AI引领产业新篇
- 2024-07-01 10:56:35上传人：Ti**霸*
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投资要点：回顾2024年上半年，新一轮科技革命深入发展，数字经济正加速驱动产业变革。全球数字经济规模持续扩张，数字经济成为全球产业发展与变革的重要引擎。大模型和生成式AI备受瞩目，AI应用百花齐放。2024年2月以来，AI大模型陆续迭代升级，OpenAI发布旗下首个AI视频生成模型Sora，谷歌发布新一代AI大模型Gemini1.5，AI
- 1. 行情回顾及行业经营情况
- 1.1. 行情回顾
- 1.2. 通信行业经营情况：稳健增长，盈利能力提升
- 1.3. 细分板块情况
- 1.3.1. 板块业绩增速
- 1.3.2. 电信运营商：稳健增长，盈利能力增强
- 1.3.3. 光通信：营收和净利润大幅增长，景气度高
- 1.3.4. 物联网：下游全面复苏，预计基本面边际向好
- 1.3.5. 消费电子零部件：净利润恢复增长，盈利能力小幅提升
- 2. 光通信
- 2.1. 光通信产业上游芯片厂商和下游客户较为强势
- 2.2. 数通市场的增长成为光通信市场的主要驱动力
- 2.3. 1.6T 乃至更高速率的光模块将成为数据中心内部连接的新技术趋势
- 2.3.1. 上游：包括 200G PAM4 EML 、CW 光源等在内的多种芯片将成为 1.6T 光模块中
- 光芯片的解决方案
- 2.3.2. 中游：下一代 GPU 产品将提升至 800G/1.6T ，将进一步刺激高速光模块的需求 22
- 2.3.3. 下游： 2024 年服务器整机出货动能仍以北美云服务商为主
- 2.4. 光模块行业集中度有望进一步提高
- 2.5. 光通信板块相关公司
- 2.5.1. 中际旭创
- 2.5.2. 新易盛
- 2.5.3. 天孚通信
- 2.5.4. 仕佳光子
- 3. AI 手机
- 3.1. AI 手机定义的划分强调运行生成式 AI 模型的能力
- 3.2. AI 手机的 AI 功能应用场景可分为语音、文本、图像和视频、效率类
- 3.3. AI 手机将重构手机的生态产业链
- 3.4. 2023 -2028 年 AI 手机市场的 CAGR 为 63%
- 3.5. AI 手机消费电子零部件板块相关公司
- 3.5.1. 立讯精密
- 3.5.2. 水晶光电
- 3.5.3. 信维通信
- 4. 电信运营
- 4.1. 运营商优化资本开支结构，加大算力网络投入
- 4.2. 电信业务总量保持双位数增长
- 4.2.1. 个人市场： 5G 渗透率超过五成，移动 ARPU 值稳健增长
- 4.2.2. 家庭市场：以千兆融合为主推策略，业务边界的拓展促进收入增长
- 4.2.3. 新兴业务：收入保持较快增长，营收占比持续提高
- 4.3. 运营商重视股东回报，股息率较高
- 4.4. 电信运营板块相关公司
- 4.4.1. 中国移动
- 4.4.2. 中国电信
- 4.4.3. 中国联通
- 5. 投资建议
- 第 4页 / 共 59 页
- 通信
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- 6. 风险提示
- 图 1：中信一级行业指数涨跌幅（ %）（ 2024 年 1月 1日 -6月 26 日）
- 图 2：通信行业市盈率与行业指数走势（截至 2024 年 6月 26 日）
- 图 3：通信行业单季度营收
- 图 4：通信行业单季度净利润
- 图 5：通信行业单季度营收（剔除 ST ）
- 图 6：通信行业单季度净利润（剔除 ST ）
- 图 7：通信行业毛利率和净利率
- 图 8：通信行业费用率
- 图 9： 2024Q1 行业子板块营收及增速
- 图 10 ： 2024Q1 行业子板块归母净利润及增速
- 图 11 ：电信运营商板块营收
- 图 12 ：电信运营商板块归母净利润
- 图 13 ：电信运营商板块毛利率和净利率
- 图 14 ：电信运营商板块费用率
- 图 15 ：电信运营商板块市盈率与板块指数走势（截至 2024 年 6月 26 日）
- 图 16 ：光通信板块营收
- 图 17 ：光通信板块归母净利润
- 图 18 ：光通信板块毛利率和净利率
- 图 19 ：光通信板块费用率
- 图 20 ：光通信板块市盈率与板块指数走势（截至 2024 年 6月 26 日）
- 图 21 ：物联网板块营收
- 图 22 ：物联网板块归母净利润
- 图 23 ：物联网板块毛利率和净利率
- 图 24 ：物联网板块费用率
- 图 25 ：物联网板块市盈率与板块指数走势（截至 2024 年 6月 26 日）
- 图 26 ：消费电子零部件板块营收
- 图 27 ：消费电子零部件板块归母净利润
- 图 28 ：消费电子零部件板块毛利率和净利率
- 图 29 ：消费电子零部件板块费用率
- 图 30 ：消费电子零部件板块市盈率与板块指数走势（截至 2024 年 6月 26 日）
- 图 31 ：光通信产业链
- 图 32 ：国内三大云厂商资本开支情况
- 图 33 ：北美四大云厂商资本开支情况
- 图 34 ：北美四大云厂商收入增长情况
- 图 35 ： 2023Q4 全球云基础设施服务支出情况
- 图 36 ：我国云基础设施服务情况
- 图 37 ：全球前五以太网交换机厂商收入情况
- 图 38 ：接入网市场规模情况
- 图 39 ：光模块市场份额情况（按材料划分）
- 图 40 ：云数据中心以太网光模块销售情况（百万美元）
- 图 41 ： 2018 -2028 年全球光模块销售情况
- 图 42 ： AOC 、 DAC 、 AEC 市场份额对比
- 图 43 ：数据中心基础设施收入增速预测
- 图 44 ： 2020 -2024 年全球服务器整机出货量增速（ %）
- 图 45 ： 2024 -2028 年全球 50G PON 发展趋势
- 图 46 ：我国供应商占全球以太网光模块市场份额情况
- 图 47 ：全球前十大光模块供应商排名
- 图 48 ：我国光模块出口总额（亿元）
- 图 49 ：中际旭创部分主要产品
- 图 50 ：中际旭创单季度营收情况
- 图 51 ：中际旭创单季度归母净利润情况
- 图 52 ：中际旭创毛利率及净利率情况
- 图 53 ：中际旭创单季度四项费用率情况
- 图 54 ：新易盛部分主要产品
- 图 55 ：新易盛单季度营收情况
- 图 56 ：新易盛单季度归母净利润情况
- 图 57 ：新易盛毛利率及净利率情况
- 图 58 ：新易盛单季度四项费用率情况
- 图 59 ：天孚通信八大方案
- 图 60 ：天孚通信单季度营收情况
- 图 61 ：天孚通信单季度归母净利润情况
- 图 62 ：天孚通信毛利率及净利率情况
- 图 63 ：天孚通信单季度四项费用率情况
- 图 64 ：仕佳光子部分主营产品
- 图 65 ：仕佳光子单季度营收情况
- 图 66 ：仕佳光子单季度归母净利润情况
- 图 67 ：仕佳光子毛利率及净利率情况
- 图 68 ：仕佳光子单季度四项费用率情况
- 图 69 ： AI 手机的特征
- 图 70 ： AI 手机全栈革新及生态重构
- 图 71 ：三星 Galaxy S24 系列即圈即搜功能
- 图 72 ：三星 Galaxy S24 系列通话实时翻译功能
- 图 73 ： OPPO Find X7 AI 消除功能
- 图 74 ：魅族 21 PRO AI 辅助输入功能
- 图 75 ：魅族 21 PRO AI 语音功能
- 图 76 ： Xiaomi HyperMind 功能
- 图 77 ： AI 手机生态系统及主要参与者
- 图 78 ： AI 手机的生态产业链展望
- 图 79 ：国内生成式 AI 手机市场生态分布
- 图 80 ：我国智能手机出货量及占比
- 图 81 ： 2024Q1 全球 AI 手机头部厂商排名
- 图 82 ： 2024Q1 全球 AI 手机型号榜单
- 图 83 ：全球新一代 AI 手机市场情况
- 图 84 ：国内新一代 AI 手机市场情况
- 图 85 ：全球智能手机和 AI 手机出货量情况
- 图 86 ：立讯精密消费电子业务室内应用场景
- 图 87 ：立讯精密单季度营收情况
- 图 88 ：立讯精密单季度归母净利润情况
- 图 89 ：立讯精密毛利率及净利率情况
- 图 90 ：立讯精密单季度四项费用率情况
- 图 91 ：水晶光电部分消费电子产品
- 图 92 ：水晶光电单季度营收情况
- 图 93 ：水晶光电单季度归母净利润情况
- 图 94 ：水晶光电毛利率及净利率情况
- 图 95 ：水晶光电单季度四项费用率情况
- 图 96 ：信维通信业务布局
- 图 97 ：信维通信单季度营收情况
- 图 98 ：信维通信单季度归母净利润情况
- 图 99 ：信维通信毛利率及净利率情况
- 图 100 ：信维通信单季度四项费用率情况
- 图 101 ：三大运营商资本开支情况
- 图 102 ：电信主营业务收入和电信业务总量情况
- 图 103 ： 5G 用户发展情况
- 图 104 ：户均流量（ DOU ）及增速情况
- 图 105 ：三大运营商移动 ARPU （元 /户 /月）
- 图 106 ：固网宽带千兆接入速率用户情况
- 图 107 ：三大运营商宽带综合 ARPU （元 /户 /月）
- 图 108 ：新兴业务收入增速
- 图 109 ：物联网终端用户情况
- 图 110 ：中国移动 DICT 业务收入
- 图 111 ：中国电信产业数字化业务收入
- 图 112 ：中国联通产业互联网业务收入
- 图 113 ：三大运营商 H 股股息率（ %， TTM ）
- 图 114 ：三大运营商 A股股息率（ %， TTM ）
- 图 115 ：中国移动 AI 业务
- 图 116 ：中国移动单季度营收
- 图 117 ：中国移动单季度归母净利润
- 图 118 ：中国移动毛利率及净利率
- 图 119 ：中国移动单季度四项费用率
- 图 120 ：中国电信 AI 业务
- 图 121 ：中国电信单季度营收
- 图 122 ：中国电信单季度归母净利润
- 图 123 ：中国电信毛利率及净利率
- 图 124 ：中国电信单季度四项费用率
- 图 125 ：中国联通元景大模型
- 图 126 ：中国联通单季度营收
- 图 127 ：中国联通单季度归母净利润
- 图 128 ：中国联通毛利率及净利率
- 图 129 ：中国联通单季度四项费用率
- 表 1：各大手机厂商的 AI 手机
- 表 2：部分 AI 手机的 AI 应用场景
- 表 3：通信行业上市公司估值及投资评级
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