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华润赋能，打造银发经济第一股
- 2024-07-01 08:41:14上传人：执意**红尘
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昆药集团(600422)投资要点：华润入主赋能，打造银发经济第一股经过“百日融合”和“一年融合”的磨合期，目前两家公司已进入“三年融合”阶段。百日融合阶段：1.大动作不断，华润系掌舵人为昆药赋能。聘任华润系领导为公司董事长与总裁。2.确定“打造银发经济健康第一股、成为慢病管理领导者、精品国药领先者”的新战略目标
- 1 昆药集团： 银发健康产业的引领者
- 1.1 中药企业历史悠久，华润入主进入新阶段
- 1.2 华润三九赋能，开启三年融合新阶段
- 1.3 业务结构调整，盈利能力趋势向好
- 2777 事业部：三七就是 777
- 2.1 血塞通软胶囊：昆药解决圣火同业竞争问题，络泰与 理洫王 差异化布局
- 2.2 其余血塞通口服剂型共同发力
- 3 昆中药 1381 ：聚焦精品中药
- 3.1 脾胃线：一线品种参苓健脾胃颗粒
- 3.2 情绪产品：舒肝颗粒
- 3.3 感冒呼吸：痰咳双星和抗感家族
- 41951 事业部：以注射用血塞通为代表，打造老年健康领域严肃治疗的引领者 12
- 4.1 心脑血管 ：血塞通注射剂多剂型 、多品规组合优势显著 ，抓住集采窗口期扩大
- 市场份额。
- 4.2 CNS ：天麻系列产品
- 5 盈利预测与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 投资建议
- 6 风险提示
- 图表 1： 昆药集团股权结构图（截至 2024 年一季报）
- 图表 2： 23 年商业收入下降，整体营收下滑
- 图表 3： 口服剂占比波动提升
- 图表 4： 2023 年归母净利润重回上升通道
- 图表 5： 2023 年销售净利率大幅提升
- 图表 6： 销售费用率伴随推广活动增加而提高
- 图表 7： 昆药集团血塞通口服制剂销售额（亿元）
- 图表 8： 三七就是 “ 777 ”
- 图表 9： 昆药与圣火关联关系图
- 图表 10 ： 昆药收购圣火后，血塞通软胶囊实现整合
- 图表 11： 血塞通各剂型集采情况
- 图表 12 ： 香砂平胃颗粒销售额（亿元）
- 图表 13 ： 参苓健脾胃颗粒销售额（亿元）
- 图表 14 ： 昆中药感冒呼吸类产品布局
- 图表 15 ： 血塞通全市场销售额（亿元）
- 图表 16 ： 血塞通注射剂占比
- 图表 17 ： 注射用血塞通（冻干）终端销售竞争格局
- 图表 18 ： 血塞通注射剂作用机制
- 图表 19 ： 血塞通注射剂入选指南
- 图表 20 ： 2022 版医保目录部分中药注射剂解限
- 图表 21 ： 昆药集团注射用血塞通（冻干）销售量（万支）
- 图表 22 ： 注射用血塞通（冻干）集采情况
- 图表 23 ： 头晕 /眩晕常用药物
- 图表 24 ： “ 天眩清 ” 天麻系列产品
- 图表 25 ： 天麻素注射液销售量（万支）
- 图表 26 ： 公司业绩拆分预测表
- 图表 27 ： 可比公司估值表
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