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信达新消费2024年中期策略：重视大消费板块中从国货崛起到国货出海的高确定性投资机会
- 2024-06-28 21:06:55上传人：Lo**失爱
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寻找大消费板块里高确定性的投资机会。今年以来，在多种不利因素的影响下，国内消费整体表现疲软。1-2月/3月/4月社零总额增速分别为5.5%/3.1%/2.3%，增速逐月放缓；而CPI月度同比增速虽然转正，但离3%的CPI调控目标仍有较大差距。对应到资本市场，年初以来A股大消费板块涨幅整体排名靠后，其中社会服务、商贸零售板块涨跌幅
- 写在前面
- 一、国货品牌快速崛起，向 品牌化 &科技化持续突围
- 1.1 、化妆品：行业消费需求转变带来国货崛起机遇
- 1.1.1 、化妆品行业平稳增长，消费需求转变带来国货崛起机遇
- 1.1.2 、国货崛起在于把握渠道红利，建立运营 &成分优势
- 1.2 、宠物食品：国内宠物食品行业稳健增长，本土品牌优势逐渐显现
- 二、国货出海正当时，奔赴新蓝海市场
- 2.1 、潮玩：泡泡玛特、名创优品探寻出海之路
- 2.2 、连锁餐饮：国际中餐市场广阔，火锅、茶饮率先出海
- 2.3 、酒店：宏观经济环境助推、行业成长需求驱动，酒店拓荒新市场
- 2.4 、OTA ：跨境游渗透率空间广阔，龙头 厚积薄发享红利
- 投资建议
- 风险因素
- 表 目 录
- 表 1： 我国运动鞋服行业国货崛起势头迅猛， 2021 年“新疆棉事件 ”形成催化
- 表 2： 近年宠物品牌天猫大促排名
- 表 3： 国产品牌生产流程严格、高质量保障
- 表 4： 泡泡玛特和名创优品出海对比
- 表 5： 名创优品海外业务模式对比
- 表 6： 信达新消费团队重点关注标的及其盈利预测一览表（截止 2024/6/27 ）
- 图 目 录
- 图 1： 今年 1-4月社零总额月度增速持续走低
- 图 2： 今年以来 CPI 同比转正，但仍在 1% 以内震荡
- 图 3： 今年以来消费行业走势好于去年，但依然排名靠后
- 图 4： 2021 -2023 年我国汽车出口数量增速明显
- 图 5： 23 年比亚迪在巴西销售 1.79 万辆新能源车排第 2
- 图 6： 2000 年以来我国全社会 R&D 经费支出持续增加
- 图 7： 企业资金已占全社会 R&D 经费的近 8成
- 图 8： 珀莱雅 抓住 渠道变革的红利，其市占率持续提升（单位： %）
- 图 9： 从国货崛起到国货出海
- 图 10： 2022 -2023 年化妆品社零增速略有承压
- 图 11： 20 年化妆品社零占比明显提升， 22 年开始回落
- 图 12： 20 年起国内储蓄率呈现上升趋势
- 图 13： 部分消费者因已有 “囤货 ”而减少购买美妆个护产品
- 图 14： 20 年化妆品社零大促月占比显著提升
- 图 15： 2023 年化妆品社零同比增长 5.1%
- 图 16： 2023 年化妆品 /护肤品行业分别同比增长 3.2%/2.0%
- 图 17： 护肤分价格带占比与增速来看， K型分化趋势明确
- 图 18： 消费者对国货美妆的评价：超 68% 消费者关注性价比
- 图 19： 22 年以来内外资美妆品牌增长趋势进一步分化
- 图 20： 国产护肤品牌市占率不断提升
- 图 21： 把握渠道红利、具备产品 /运营优势的品牌能够实现市占率持续提升
- 图 22： 护肤品类线上增速持续优于线下
- 图 23： 抖音渠道增速显著优于其他渠道
- 图 24： 化妆品新原料备案数持续增长
- 图 25： 国货品牌通过 “核心成分 ”加强消费者认知度
- 图 27： 中国犬猫宠物食品市场规模（亿元）
- 图 28： 中国宠物犬猫数量（万只）
- 图 29： 中国单只犬猫平均宠粮消费金额（元）
- 图 30： 2023 年各国单只犬猫平均宠粮消费金额（元）
- 图 31： 宠物食品行业竞争格局（中国） -按公司
- 图 32： 宠物食品行业竞争格局（中国） -按品牌
- 图 33： 我国宠主年龄分布
- 图 34： 抖音电商国货消费用户年龄分布占比
- 图 35： 各国养宠的不同
- 图 36： 冻干等新工艺目前在全球占比很低
- 图 37： 2023 年中国犬猫主粮购买品类偏好
- 图 38： 玛氏和雀巢 2023 年全球及中国地区销售规模（亿元）
- 图 39： 国产及外资品牌干粮工艺梳理
- 图 40： 乖宝宠物线上及营销逻辑
- 图 41： 宠物主购买渠道偏好
- 图 42： 泡泡玛特海外市场营收规模及增速
- 图 43： 泡泡玛特海外门店数量（家）
- 图 44： 名创优品海外市场营收规模及增速
- 图 45： 名创优品海外分地区营收规模（亿元）
- 图 46： 近 10 年我国餐饮相关企业注册量及增速
- 图 47： 中国每万人餐厅保有量较高
- 图 48： 2019 -2027E 国际中餐市场规模
- 图 49： 茶饮、火锅和其他餐饮品牌首次出海时间及选址
- 图 50： 中餐被认为是最能代表中国文化的前三位符号
- 图 51： 2019 -2027E 火锅国际市场规模及餐厅数
- 图 52： 2022 年部分市场中式餐饮及火锅市场规模
- 图 53： 2023 年海底捞全球版图
- 图 54： 2021 -2023 年海底捞翻台率变化情况
- 图 55： 2022 -2028E 全球现制饮品市场终端零售额复合年增长率
- 图 56： 2017 -2028E 东南亚现制饮品终端零售额市场规模（亿美元）
- 图 57： 蜜雪冰城全球业务版图
- 图 58： 疫情导致行业供给加速出清，并推动国内酒店连锁化进程
- 图 59： 2019 与 2021 年中国与欧美酒店连锁化率对比
- 图 60： 2019 年华住首家海外酒店全季入驻新加坡黄金地带
- 图 61： 全季凭借其品牌力入选华住国际品牌家族
- 图 62： 2020Q1 -2024Q1 华住 DH RevPAR 较 19 年恢复度
- 图 63： 2020 -2024Q1 华住 DH 经调整 EBITDA （百万元）
- 图 64： 2011 -2019 年我国出境游人次 CAGR 超过 10%
- 图 65： 我国出境游渗透率与美日韩差距较大
- 图 66： 2024 年中国至主要国家 /区域航班量及其较 2019 年恢复度
- 图 67： 2023 年以来携程集团出境业务恢复度情况
- 图 68： 2018 -2024Q1 携程集团分地区营收构成
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