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电力及公用事业行业2024年中期投资策略：电力市场化改革有望提速，建议长期关注真正创造价值的好公司
- 2024-06-28 19:07:25上传人：一曦**流年
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投资要点：2024年上半年电力及公用事业走势强于市场。截至6月25日，作为防御属性较强的板块，电力及公用事业指数上涨8.47%，跑赢沪深300指数（0.78%）7.69个百分点，在30个中信一级行业中排名第5。电力板块整体上涨，火电、水电、其他发电分别上涨23.09%、22.02%、6.46%。电力市场化改革有望加速，新质生产力快速发展提升用
- 1. 行情与业绩回顾：
- 1.1. 板块整体回顾：防御属性较强，业绩支撑板块行情表现
- 1.2. 子行业回顾：电力板块整体上涨，水电、其他发电盈利能力最强
- 2. 电力市场化改革有望提速，新质生产力快速发展提升用电量需求
- 3. 水电护城河足够宽广，仍具长期投资价值
- 4. 核电行业红利持续释放，双寡头经营稳健，分红比例将逐步提升
- 5. 投资评级及主线
- 5.1. 维持 “强于大市 ”的投资评级
- 5.2. 投资主线及重点标的
- 6. 风险提示
- 图 1： 2024 年行业指数相对沪深 300 指数表现
- 图 2： 2024 年电力及公用事业涨幅排名第 5（单位： %）
- 图 3：电力及公用事业营业总收入情况
- 图 4：电力及公用事业归母净利润情况
- 图 5：中信一级行业估值对比（单位：倍）
- 图 6：子行业涨跌幅对比
- 图 7： 电力及公用事业子行业估值对比（单位：倍）
- 图 8：我国电力市场化改革进程
- 图 9：我国主要电力装机结构占比（单位： %）
- 图 10 ： 2024Q1 我国新增发电装机容量分布（单位： %）
- 图 11 ：全社会用电量
- 图 12 ：第一产业用电量
- 图 13 ：第二产业用电量
- 图 14 ：第三产业用电量
- 图 15 ：城乡居民生活用电量
- 图 16 ： 2023 以来水电单月发电量走势
- 图 17 ：水电平均上网电价对比（ 单位：元 /兆瓦时 ）
- 图 18 ：大型水电企业毛利率情况（ %）
- 图 19 ：大型水电企业净利率情况（ %）
- 图 20 ：大型水电企业加权 ROE 情况（ %）
- 图 21 ：水电行业 PEBands
- 图 22 ：我国核电装机情况
- 图 23 ：我国核电发电量情况
- 图 24 ： 2019 年起我国核电机组核准进入常态化 (单位 :台）
- 图 25 ：我国核电机组分布情况（截至 2024 年一季度）
- 图 26 ：中国广核未来五年管理在运核电装机容量
- 图 27 ：中国核电未来五年控股在运核电装机容量
- 图 28 ：中国核电盈利能力（单位： %）
- 图 29 ：中国广核盈利能力（单位： % ）
- 图 30 ：中国核电分红情况
- 图 31 ：中国广核分红情况
- 图 32 ：核电稳定可靠的发电利用小时数（单位：小时）
- 图 33 ：电力及公用事业板块市盈率 (TTM) 对比
- 表 1：子行业业绩表现对比
- 表 2：子行业盈利能力（ %）
- 表 3：华能水电、国投电力在建 100 万千瓦以上水电站
- 表 4： 2023 年各类型发电设备平均上网电价对比（单位：元 /兆瓦时）
- 表 5：水电公司分红情况
- 表 6：电力及公用事业 2024 年中期策略重点公司估值及投资评级
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