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光伏行业专题报告：从财务报表多维度看光伏支架行业发展变化
- 2024-06-27 21:26:11上传人：-M**eつ
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投资要点光伏支架作为光伏电站的骨骼，有望受益下游需求增长和原材料降价。光伏支架是光伏电站的骨骼，起到支撑、安装和稳固太阳能面板的作用，其性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益。在行业高景气高盈利的吸引下，众多资本进入我国光伏行业产能不断扩张，2023年中国太阳能光伏产能超过609GW，同比增速55.3%，产能的
- 1. 光伏支架作为光伏电站的骨骼，有望受益下游需求增长
- 1.1. 支架是光伏电站的骨骼，起到支撑、安装和稳固太阳能面板的作用
- 1.2. 需求增长叠加原材料降价，光伏支架环节有望受益
- 2. 支架上市公司一览：各具发展优势，产品结构有所差异
- 3. 从财报情况来看光伏支架环节变化
- 4. 风险提示
- 图 1： 光伏行业上下游产业链
- 图 2： 光伏支架分类
- 图 3： 跟踪支架成本结构
- 图 4： 固定支架成本结构
- 图 5： 中国光伏产能及增速（左轴： MW ）
- 图 6： 硅料价格（单位：元 /kg ）
- 图 7： 硅片价格（单位：元 /片）
- 图 8： 电池片价格（单位：元 /W ）
- 图 9： 组件价格（单位：元 /W ）
- 图 10 ： 不锈钢现货价格（元 /吨）
- 图 11 ： 铝现货价格（元 /吨）
- 图 12 ： 镀锌板现货价格（元 /吨）
- 图 13 ： 中信博全球布局
- 图 14 ： 中信博产品及解决方案
- 图 15 ： 公司屋顶光伏支架解决方案
- 图 16 ： 公司地面光伏支架解决方案
- 图 17 ： 公司风电产品
- 图 18 ： 公司支架产品
- 图 19 ： 公司工商业屋顶光伏支架解决方案
- 图 20 ： 公司民用屋顶光伏支架解决方案
- 表 1： 不同材质光伏支架特性对比
- 表 2： 政策致力于解决消纳问题
- 表 3： 预计 2024 年国内新增装机 260GW+ ，全球新增光伏装机 520GW+
- 表 4： 光伏支架市场空间测算
- 表 5： A股支架上市公司概览
- 表 6： 中信博 2023 年营收分产品构成情况
- 表 7： 意华股份 2023 年营收分产品构成情况
- 表 8： 振江股份 2023 年营收分产品构成情况
- 表 9： 清源股份 2023 年营收分产品构成情况
- 表 10 ： 光伏支架上市公司业务构成（ 2023 年）
- 表 11 ： 光伏支架 2023 年利润表指标
- 表 12 ： 光伏支架 2024 年一季度利润表指标
- 表 13 ： 光伏支架 2023 年现金流量表指标
- 表 14 ： 光伏支架 2023 年资产负债表指标
- 表 15 ： 光伏支架 2023 年经营指标情况
- 产业专题报告
- 敬请参阅报告结尾处免责声明
- 华宝证券 5/19
- 图 2：光伏支架分类
- 资料来源：《中信博：首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》；华宝证券研究创新部
- 从光伏支架的产业链来看， 1）其下游主要是国、内外的电站工程总承包商（ EPC ）和电
- 力投资公司（业主），支架公司为其提供定制化的产品和服务。 EPC 受业主委托，按照合同
- 约定对工程建设项目的设计 、采购 、施工 、试运行等实行全过程或若干阶段的承包 ，通常 EPC
- 公司在总价合同条件下，对其所承包工程的质量、安全、费用和进度进行负责，可自主采购或
- 按照总包合同范围内的合格供应商目录采购；业主则是电站投资建设和受益主体，其直接采购
- 或指令 EPC 采购 。2）其上游主要是为铝型材 、钢材等金属加工行业 ，基本属于竞争性行业 ，
- 市场供应相对充足。 钢支架分为不锈钢支架和镀锌钢支架，两者都性能稳定，制造工艺成熟 ，
- 承载力高，安装简便，广泛应用于民用、工业太阳能光伏和太阳能电站中，性能稳定，防腐蚀
- 性能优良，但不锈钢材料成本较高，因此目前最普遍应用的为镀锌钢支架，主要采用型钢作为
- 主材，包括工字钢、槽钢、角钢、圆钢、方钢、 C 型钢、 H 型钢等。铝合金支架一般用在民用
- 建筑屋顶太阳能应用上，铝合金具有耐腐蚀、质量轻、美观耐用的特点，但其自承载力低，无
- 法应用在太阳能电站项目上 。混凝土支架主要应用在大型光伏电站上 ，因为混凝土支架自重大 ，
- 稳定性高，可以支撑尺寸巨大的电池板，适合安放在野外。
- 表 1：不同材质光伏支架特性对比
- 铝合金 镀锌钢 不锈钢
- 防腐
- 一般采用阳极氧化；铝在空气
- 中能形成保护膜；防腐性能良
- 好
- 一般采用热镀锌防腐；后期需
- 要维护；防腐性能较差 耐腐蚀性良好
- 机械强度 345 570 540
- 材料重量 2.71g/cm3 7.85 g/cm3 7.7g/cm3
- 适用项目
- 对轻量化有要求的家庭屋顶；
- 对抗腐蚀性要求较高的工厂屋
- 顶
- 强风地区、跨度较大的地区 强度和抗腐蚀要求较大的地区
- 资料来源：《清源股份可转债募集说明书》；华宝证券研究创新部
- 从支架的成本构成来看 ，以原材料和外协镀锌费为主 ，钢材铝材价格变动对成本影响较大 。
- 支架的成本包括原材料、外协镀锌费、人工成本和制造费用。跟踪支架与固定支架成本结构大
- 致相同 ，二者成本构成中原材料占大头 ，分别为 65.29% 和 72.58% 。此外 ，跟踪支架由于增加
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