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OLED材料与设备领军企业，持续受益于渗透率与国产化率提升
- 2024-06-27 10:07:59上传人：爱或**me
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奥来德(688378)投资摘要OLED销量在渗透率提升以及下游需求恢复的带动下持续提升。OLED面板凭借其轻薄、高对比度、低功耗等优势，在智能手机市场迅速提升渗透率，预计到2024年将达到55%（同比+7pcts）。同时，OLED也持续向中大尺寸显示领域拓展。随着2024年智能手机、PC等下游应用市场的逐步复苏，以及OLED渗透率的持续攀升
- 1 奥来德：国内 OLED 材料与设备领军企业
- 1.1 深耕 OLED 材料与设备，研发实力赋能市场竞争力
- 1.2 业绩稳步成长，重视技术研发
- 1.3 股权结构清晰，实控人 增持彰显长期发展信心
- 1.4 材料 &设备两点布局，材料业务展现发展韧性
- 2 OLED 需求持续提升，中国大陆话语权加强
- 2.1 渗透率提升叠加下游需求复苏，共同提振 OLED 销量
- 2.2 产能向高世代进发，中国大陆市场话语权逐年提升
- 3 材料 ：持续拓展材料版图，国产替代势在必行
- 3.1 有机发光材料： OLED 面板的核心
- 3.2 专利到期推动技术升级，终端材料国产替代提速
- 3.3 布局薄膜封装、 PSPI 材料，又添业绩新增长点
- 4 设备：向高世代迈进、向钙钛矿延伸
- 4.1 蒸发源：蒸镀设备的 “心脏 ”
- 4.2 6 代线用蒸发源实现进口替代，高世代线用蒸发源前瞻布
- 局
- 4.3 自主研发钙钛矿蒸镀机，推进业务转型
- 5 盈利预测与投资建议
- 6 风险提示
- 图 1： 2019 -2024Q1 奥来德营业收入稳步成长
- 图 2： 2019 -2024Q1 奥来德归母净利润
- 图 3： 2019 -2024Q1 年奥来德期间费用率
- 图 4： 2019 -2024Q1 年奥来德毛利率、净利率
- 图 5： 2019 -2023 奥来德收入结构
- 图 6： 2019 -2023 奥来德产品营收情况
- 图 7：全球 AMOLED 智能手机面板出货量
- （百万片）
- （ Tandem OLED ，右图）对比图
- 图 10 ： 2022 -2023 小尺寸 AMOLED 市场竞争格局
- （ 右）
- 图 12 ：有机发光材料按照生产阶段分类
- 图 13 ：奥来德薄膜封装材料应用于 TFE 层
- 定义层、平坦化层和支撑层
- 图 15 ： 2018 -2029 全球 PSPI 市场销售额
- 图 16 ：蒸 发设备简图及蒸发源分类
- 图 17 ：点蒸发源与线蒸发源结构对比
- 表 1：奥来德发展历史
- 面业绩考核目标
- 表 3：全球 OLED G8.X 产线分布及规划
- 表 4：奥来德 &莱特光电 OLED 终端材料进展
- 至 2023 年 3月末）
- 表 6：钙钛矿结构及对应工艺路线和镀膜设备需求
- 表 7：公司分业务增速与毛利预测（百万元人民币）
- 表 8：可比公司估 值对照表
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