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乘用车行业深度报告：5月新能源渗透率创新高，欧洲本土化供应大势所趋
- 2024-06-26 21:06:15上传人：格桑**很美
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6月观察：车市仍偏弱、政策效果有待显现，关注电动智能化龙头后续表现6月车市仍偏弱，零售端预计同比下滑、环比小幅回暖。车市降价潮企稳、各地加速发布以旧换新政策实施细则、新能源车下乡活动陆续启动，后续值得期待。欧盟对国产纯电车征收临时关税，旨在推动汽车制造业回归欧洲本土。出海业务盈利能力强，本土车企不可放
- 1、 6月观察：车市仍偏弱，关注电动智能化领域龙头后续表现
- 1.1 、 车市 6月仍偏弱， “降价潮企稳 +以旧换新逐步落实 +新能源车下乡 ”利好下半年
- 1.2 、 欧盟关税政策凸显我国电动车技术及成本优势，本土化供应成破局关键
- 1.3 、 比亚迪： DM5.0 及 e平台 4.0 有望形成先发优势，出海及智能化领域未来可期
- 1.4 、 赛力斯：问界 M7 放量推动公司 2024Q1 扭亏为盈， M9 放量有望推升 2024Q2 业绩
- 2、 5月景气度：乘用车批发销量同环比小幅增长，新能源车渗透率创新高
- 2.1 、 总览： 5月零售端环比有所恢复、出口端同比继续高增，新能源车渗透率环比提升 4.1pct
- 2.2 、 新能源： 5月新能源车渗透率再创新高至 44.2% ，环比提升 4.1pct
- 2.2.1 、 5月以来重要事件：上汽星云 2.0 纯电平台综合续航将破千；比亚迪全球最大 SiC 工厂 2024H2 投产 . 28
- 2.3 、 出口： 5月乘用车出口量同比继续高增，受海运费激增等因素影响环比小幅下滑
- 2.3.1 、 5月以来重要事件： 欧多国反对欧盟关税政策；车企加速欧洲本土化供应，积极布局东南亚、南美
- 3、 智能化：工信部继续推进智能网联汽车试点，长安、比亚迪等车企 首批通过
- 3.1 、 政策端：工信部继续推进智能网联汽车试点，长安、比亚迪等车企首批通过
- 3.2 、 行业端： 5月城市 NOA 渗透率环比提升 0.6pct ，线控制动渗透率环比提升 2.6pct
- 3.3 、 车企端：小鹏端到端大模型将实现智驾能力提升 2倍；马斯克表示 HW5 的性能则是 HW4 的 10 倍
- 3.3.1 、 5月以来重要事件： 特斯拉推进车端及云端算力布局，华为等国内头部企业持续发力
- 3.3.2 、 5月重要 OTA ：小鹏端到端大模型实现智驾能力提升 2倍；星纪元 NEP 城市领航功能 Beta 版上线
- 4、 新车前瞻：比亚迪宋 L DM -i及海豹 07 将搭载 DM5.0 ，深蓝 G318+ 阿维塔增程新车型加速长安电动化转型
- 4.1 、 比亚迪：宋 L DM -i及海豹 07 完成申报， DM5.0 车型密集发布
- 4.1.1 、 宋 L DM -i将搭载 DM5.0 ，有望推动比亚迪王朝网 SUV 销量更上一层楼
- 4.1.2 、 海豹 07：吹响比亚迪现有车型切换至 DM5.0 插混系统的号角
- 4.2 、 长安：深蓝 G318 进军轻越野市场，阿维塔 “增程新车型 +渠道变革 ”发展可期
- 4.2.1 、 深蓝 G318 定位城市轻越野，兼顾越野能力、大空间、舒适性、性价比
- 4.2.2 、 阿维塔 07 及 11/12 增程版发布在即，开辟经销新渠道销量提振可期
- 5、 投资建议
- 6、 风险提示
- 图 1： 预计 2024 年 6月，主要厂商乘用车日均批发销量为 5.83 万辆，同比下降 7.6% ，环比增长 2.3%
- 图 2： 预计 6月 1-19 日，主要厂商乘用车日均零售销量 4.45 万辆，同比增长 3% ，环比增长 3%
- 图 3： 吉利 6月政企双重补贴后优惠力度有所收窄
- 图 4： 零跑 C10 的 6月购车权益与 5月基本保持一致
- 图 5： 广东消费者从提出车辆报废预约申请到最终拿到报废证明大约需要 15 天
- 图 6： 6月 14 日， 2024 年新能源汽车下乡活动在江苏常州正式启动
- 图 7： 2023 年上汽 MG 在我国出口至欧洲纯电车中占比达到 31.8% ，明显领先于比亚迪的 7.4%
- 图 8： Horváth 的一项研究显示，欧洲消费者 2024 年 4月购车时对比亚迪等国产品牌的青睐度明显提升
- 图 9： 目前中国品牌在欧洲纯电车市场的份额不足 8% ，未来将有更广阔的发展空间
- 图 10： 法国欧洲新闻电视台表示对中国电动汽车加征关税将与欧洲利益背道而驰
- 图 11： 商务部表示已与欧盟委员会商定就欧盟对华电动汽车反补贴调查案启动磋商
- 图 12： 欧洲多国明确燃油车禁售发展目标，新能源车补贴政策退坡背景下聚焦产品本身更为关键
- 图 13： 2024 北京国际车展上，外国嘉宾认真学习国产新能源车技术
- 图 14： 国产乘用车出口至海外时的售价普遍高于国内
- 图 15： 欧洲市场是全球仅次于中美的全球第三大汽车市场
- 图 16： 比亚迪组建汽车运输滚装船队，有望降低运输成本
- 图 17： 6月 12 日，比亚迪进军英国市场的首款插混车型 BYD Seal U DM -i开始接受预定
- 图 18： 零跑国际成立， Stellantis 表示如果经济效益可行，零跑产品可在 Stellantis 旗下的全球任何工厂生产
- 图 19： 奇瑞与西班牙埃布罗公司合作，双方将在巴塞罗那当地设立合资企业，共同开发电动汽车新产品
- 图 20： 据不完全统计，目前中国车企已在近 30 个国家建有整车、零部件或 KD 工厂
- 图 21： DM5.0 技术拥有全球最高 46.06% 的发动机热效率，全球最低 2.9L 的百公里亏电油耗
- 图 22： 比亚迪表示多家媒体实测 DM5.0 满油满电综合续航超 2300 公里
- 图 23： 搭载 DM5.0 的秦 L、海豹 06 售价 9.98 万起，具有超高性价比
- 图 24： 2021 年 DM4.0 推出后，比亚迪插电混合车销量迎来质的飞跃
- 图 25： 比亚迪第二代刀片电池的能量密度有望达到 190Wh/kg
- 图 26： 2021 年 e平台 3.0 推出后，比亚迪纯电车销量迎来快速增长
- 图 27： 2024 年前 5月，比亚迪海外乘用车累计销量达 17.64 万辆，同比增长 176.7%
- 图 28： 比亚迪泰国工厂有望于 2024Q3 投产，年产能 15 万辆
- 图 29： 比亚迪旗下多款新能源车型推向英 国等 20 个欧洲国家，累计开店超 260 家
- 图 30： 比亚迪正在匈牙利建设欧洲首个新能源车生产基地，计划三年内建成并投入运营
- 图 31： 比亚迪正在巴西建设新能源乘用车工厂，计划年产能 15 万辆
- 图 32： 比亚迪在巴西进入销量榜前十，相比头部车企还有发展空间
- 图 33： 2024 年，比亚迪乘用车出口量约为 24.3 万辆，相比奇瑞、上汽等龙头还有较大发展空间
- 图 34： 比亚迪提出 “整车智能 ”全新发展战略
- 图 35： 腾势 N7 搭载比亚迪 “天神之眼 ”高阶智能辅助驾驶系统
- 图 36： 问界新 M7 Ultra 在外观、底盘悬挂、智驾等方面有所升级
- 图 37： 问界 M9 搭载华为全栈智能化技术
- 图 38： 2023Q4 问界 M7 改款后销量高增， 2024Q2 问界 M9 放量加速
- 图 39： 5月底问界 M9 大定超过 5万辆
- 图 40： 问界新 M7 Ultra 上市 20 天大定超过 3万辆
- 图 41： 问界 M7 放量后，公司 2024Q1 营收高增并成功实现扭亏为盈
- 图 42： 问界 M9 价位段要明显高于问界 M5 、 M7
- 图 43： 5月乘用车批发销量 202.9 万辆，同比增长 1.3% ，环比增长 3.6%
- 图 44： 5月乘用车零售销量 172.5 万辆，同比下降 2.1% ，环比增长 11.5%
- 图 45： 5月，轿车及 SUV 批发销量同比分别减少 5.81 、增长 9.06 万辆
- 图 46： 5月 SUV 批发销量占比 53.72% ，同比 +4.03pct ，环比 +1.65pct
- 图 47： 极氪 001 等 B级轿车 5月销量同比增长明显，同时海豹 DM -i、蔚来 ET5T 等新车型贡献销量增量
- 图 48： 宋荣耀版上市后销量同比高增，长安 UNI -Z、长安 CS55/CS55 plus 等 A级 SUV 同比增量也较明显
- 图 49： 蔚来 ES6 、深蓝 S7 等 B级 SUV 销量增长明显，捷途旅行者、领克 08、宋 L、零跑 C10 等新车贡献增量
- 图 50： 问界新 M7 降价增配后销量同比大幅增长，理想 L6 、坦克 500 等新车型表现亮眼
- 图 51： 5月 20 -30 万价格带销量占比环比提升
- 图 52： 5月 Model Y/3 、日产轩逸等销量环比增长明显
- 图 53： 5月自主品牌乘用车零售销量 98.32 万辆，同比增长 9.6% ，环比增长 11.5%
- 图 54： 5月自主品牌乘用车零售销量占比 57.5% 、同比提升 7.3pct ，日系车、德系车销量占比同环比小幅下滑
- 图 55： 5月比亚迪、奇瑞、吉利等车企销量同比明显增长，一汽大众、上汽通用等合资车企销量大幅下滑
- 图 56： 2024 年 1-5月自主品牌乘用车多数同比增长，奇瑞、吉利、比亚迪等同比增长较为明显
- 图 57： 2024 年 1-5月合资品牌多数销量出现下滑，上汽通用、广汽丰田、广汽本田等销量下滑较为 明显
- 图 58： 5月理想蝉联新势力乘用车批发销量冠军，问界、蔚来、极氪、零跑、深蓝批发销量同环比明显增长
- 图 59： 5月新能源乘用车批发销量为 89.7 万辆，同比增长 33.3% ，环比增长 14.3%
- 图 60： 5月新能源乘用车批发销量渗透率为 44.20 %，同比提升 10.65pct ，环比提升 4.12pct
- 图 61： 5月纯电车、插电混动车批发销量同比分别增长 10.86% 、 89.18% ，环比分别增长 14.94% 、 13.62%
- 图 62： 5月插电混动车批发销量占比 40.87% ，同比增长 12.04pct ，环比微降 0.28pct
- 图 63： 比亚迪在插混市场拥有较大的统治力，理想、问界、吉利银河等增程 /插混车型受关注度也较高
- 图 64： 5月特斯拉、比亚迪等品牌多款纯电车型批发销量相对领先且同比增长明显
- 源车渗透率环比提升
- 图 66： 5月中国乘用车出口 39.7 万辆，同比增长 22.1% ，环比下降 7.4%
- 图 67： 5月中国乘用车出口量占总销量比重为 19.6% ，同比增长 3.3pct ，环比下降 2.3pct
- 图 68： 5月以来，海运指数快速上涨
- 图 69： 5月中国新能源乘用车出口量 9.5 万辆，同比下降 9.7% ，环比下降 14.5%
- 图 70： 5月 /1-5月比亚迪、长安、长城、吉利、奇瑞海外销量同比增长明显，上汽乘用车出口量同比小幅下滑
- 图 71： 5月比亚迪、特斯拉、哪吒、长安等新能源乘用车出口量环比下降，特斯拉新能源车出口占比下降
- 图 72： 受问界系列销量增长等推动， 5月乘用车行业城市 NOA/ 记忆行车渗透率环比分别提升 0.6pct/0.6 pct
- 图 73： 5月，乘用车行业线控制动渗透率环比提升 2.6pct 至约 37.5%
- 图 74： 宋 L DM -i定位中型 SUV ，将采用王朝网经典 “龙颜 ”美学设计
- 图 75： 宋 L DM -i将搭载比亚迪 DM5.0 ，有效降低油耗及用车成本、提升续航能力
- 图 76： 宋 L DM -i 15.6 英寸的中控大屏将集成大部分座舱功能
- 图 77： 海豹 07 基本延续现款车型的设计风格
- 图 78： 海豹 07 的 DiLink 100 系统带来智能座舱体验
- 图 79： 目前海豹月销量处于相对较低位置，切换至 DM5.0 后有望提振销量
- 图 80： 深蓝 G318 定位越野 SUV
- 图 81： 深蓝 G318 上市 5天订单突破 14126 辆
- 图 82： 深蓝 G318 定位轻度越野需求客户，兼顾大空间及舒适性
- 图 83： 深蓝 G318 提供舒适的智能座舱体验
- 图 84： 阿维塔 07 定位中型 SUV ，相比阿维塔 11 的轿跑运动风设计要更加传统一些
- 图 85： 阿维塔 07 彰显豪华属性，实现多屏联动设计
- 图 86： Harmony OS 座舱重新定义智能化座舱体验
- 图 87： 阿维塔 07 将搭载 HUAWEI ADS 2.0 高阶智驾方案，城区 NCA 领航已覆盖全国超过 40000+ 城乡镇
- 图 88： 阿维塔 11 将推出增程版
- 图 89： 阿维塔 12 将推出增程版
- 图 90： 阿维塔 11/12 纯电版销量偏低，增程版车型推出后销量有望提升
- 图 91： 阿维塔近年来亏损较为严重，直营渠道的重资产模式难以持续
- 图 92： 阿维塔大力发展经销模式
- 图 93： 2024 年底，阿维塔门店有望达到 470 -500 家
- 图 94： 阿维塔将持续加 码服务资源 ,计划到 2024 年底授权服务门店超过 160 家
- 表 1： 据不完全统计统计， 5月开始山东等省份陆续开始推出汽车以旧换新政策实施细则
- 表 2： 2024 年我国出台一系列政策，大力推进县域及以下农村地区充换电基础设施建设
- 表 3： DM 4.0 技术相比竞品已无优势， DM5.0 46% 的发动机热效率、超 2000 公里的综合续航有望再形成先发优势
- 表 4： 5月 A00/B 级轿车、 A级及以上 SUV 销量增长较明显
- 小米开启推送 1.2.0 版本 OTA 推送，城市 NOA 开通 十城
- 表 6： 小鹏发布端到端大模型，将实现智驾能力提升 2倍；星纪元 NEP 城市领航辅助功能 Beta 版上线
- 表 8： 深蓝 G318 尺寸方面在竞品中排名相对领先，相比哈弗猛龙、捷途山海 T2 尺寸及硬件配置明显更高
- 表 9： 深蓝 G318 相比捷途山海 T2 动力方面更为突出
- 表 10： 深蓝 G318 在售价、油耗等方面在竞品中表现较为突出
- 表 11： 阿维塔 07 尺寸比阿维塔 11 小了一些，但相比特斯拉 Model Y 更大
- 表 12： 开放经销模式后，阿维塔中心及阿维塔订单中心将共同承担新车销售任务
- 表 13： 受益标的盈利预测及估值
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