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2024年中期医药生物行业投资策略报告：产业政策落地，基本面筑底
- 2024-06-26 18:07:13上传人：Ch**懊恼
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行业核心观点：我们认为当前医药板块正处于逐步筑底的过程中。从板块行情来看，医药板块指数连续4年下跌，已经调整充分，且板块估值也已到历史低位区间；从政策角度来看，短期负面政策逐渐出清，鼓励性政策逐步落地，行业压制因素缓解；从基本面来看，在经历了过去几年疫情的大起大落之后，各板块的业绩也逐步回归常态增长
- 1 行业回顾
- 1.1 2024 年上半年医药板块持续承压
- 1.2 工业数据收入端累计同比下滑，利润端逐步企稳
- 1.3 行业整体估值处于历史相对低位
- 2 产业政策逐步落地，研发进展持续推进
- 2.1 创新药产业政策逐步落地
- 2.2 医药反腐持续推进，正本清源长期利好
- 2.3 集采政策逐步稳定
- 2.4 国产研发持续推进
- 2.5 业绩同比转正，常规诊疗业务稳步增长
- 3 化学制药：集采后业绩稳定，板块估值稳健
- 3.1 集采常态化，二级市场影响有限
- 3.2 业绩恢复，估值稳健
- 4 医疗器械：把握细分增量市场机会
- 4.1 市场规模持续增长，国产化机会多
- 4.2 高值耗材：集采常态化，产品创新才有增量市场
- 4.3 体外诊断：疫情影响仍需消化
- 4.4 医疗设备：受益于设备更新政策
- 5 医疗服务： CXO 板块需等待新一轮创新周期
- 5.1 CXO 板块业绩增速下台阶，等待新一轮周期
- 5.2 周期底部，估值压缩
- 6 中药：政策利好，基本面稳健，估值合理
- 6.1 多项政策支持，未来创新发展可期
- 6.2 板块业绩稳健，估值合理
- 6.3 看好中药 OTC ：消费属性，院外零售市场扩容
- 7 投资建议
- 8 风险提示
- 8.1 集采政策力度超预期
- 8.2 创新药和创新器械研发失败
- 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（ 2024/1/1 -2024/06/16 ）
- 图表 3： 2024 年上半年（ 2024/1/1 -2024/06/16 ）医药各子行业区间行情
- 图表 4： 医药制造业营业收入累计同比增速（ %）
- 图表 5： 医药制造业利润总额累计同比增速（ %）
- 图表 6： 申万医药指数 vs 沪深 300 指数估值（ PE -TTM ）
- 图表 7： 申万医药二级子行业估值（ PE -TTM ）
- 图表 8： 2023 年医药行业反腐大事件
- 图表 9： 2024 年上半年已获批的一类新药
- 图表 10 ： 医药板块业绩同比增速 (%)
- 图表 11 ： 历次药品集采平均降价幅度
- 图表 12 ： 化学制药板块业绩同比增速（ %）
- 图表 13 ： 化学制药板块三项费用率（ %）
- 图表 14 ： 化学制药板块估值（ PE -TTM ）
- 图表 15 ： 中国医疗器械市场规模（亿元）
- 图表 16 ： 医疗器械板块业绩同比增速（ %）
- 图表 17 ： 医疗器械板块三项费用率（ %）
- 图表 18 ： 医疗器械板块估值（ PE -TTM ）
- 图表 19 ： 国家组织四批次高值耗材集采结果
- 图表 20 ： 医疗耗材板块业绩同比增速（ %）
- 图表 21 ： 医疗耗材板块三项费用率（ %）
- 图表 22 ： 体外诊断板块业绩同比增速（ %）
- 图表 23 ： 体外诊断板块三项费用率（ %）
- 图表 24 ： 医疗设备板块业绩同比增速（ %）
- 图表 25 ： 医疗设备板块三项费用率（ %）
- 图表 26 ： 医疗服务板块业绩同比增速（ %）
- 图表 27 ： 医疗服务板块三项费用率（ %）
- 图表 28 ： 医疗服务板块估值（ PE -TTM ）
- 图表 29 ： 医疗研发外包业绩同比增速（ %）
- 图表 30 ： 医疗研发外包三项费用率（ %） )
- 图表 31 ： 医疗研发外包板块估值（ PE -TTM ）
- 图表 32 ： 中药板块业绩同比增速（ %）
- 图表 33 ： 中药板块三项费用率（ %） )
- 图表 34 ： 中药板块估值（ PE -TTM ）
- 图表 35 ： 2023 年健康产业品牌价值 TOP10
- 图表 36 ： 片仔癀锭剂国内市场零售价格（元 /粒）及调价幅度 (%)
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