购物车
A股投资策略周报：浅析央行货币政策框架修订方向、逻辑及影响
- 2024-06-24 17:41:39上传人：天荒**未老
-
Aa 小 中 大
前期报告提要与市场聚焦前期观点回顾：全球“降息潮”开启，国内宽货币亟需加码。（1）国内信用加速下行，经济放缓风险明显上升；（2）A股市场“有效流动性”将进一步萎缩；（3）政策亟需加码，短期不言“市场底”，而“盈利底”或将被进一步延后。我们持续提示三大风险：1、房地产风险仍在上升，亟需改善“居民资产负债表
- 一、前期报告提要与市场聚焦
- 二、策略观点及投资建议
- 2.1 央行货币政策框架更新：量、价均调，且新增货币工具
- 2. 2出海竞争优势比较：哪些板块具备 “营、利 ”双升逻辑？
- 2.3 风格及行业配置： “政策底 -市场底 ”坚定防御配置
- 三、市场表现回顾
- 3.1 市场回顾：宽基指数多数下跌，一级行业涨跌互现
- 3. 2 市场估值：宽基指数、风格指数估值小幅调整，海外估值普遍上涨
- 3.3 市场性价比：主要指数配置性价比相对较高
- 3.4 盈利预期：盈利预期多数下调
- 四、下周经济数据及重要事件展望
- 五、风险提示
- 图表 1： M2 存量结构拆分：个人存款占比约 48%
- 图表 2： 贷款投放为主要的货币派生方式
- 图表 3： 当前地产、基础设施信贷仍占据较高比重
- 图表 4： 个人购房贷款余额亦为居民端贷款的主要方向
- 图表 5： 历史上来看， M1 与地产销售增速高度相关
- 图表 6： 今年以来企业活期存款增速下滑拖累 M1 表现
- 图表 7： 拆分 M1 来看，由 M0 和单位活期存款构成
- 图表 8： 将居民活期存款纳入 M1 后，降幅收窄
- 图表 9： 当前我国利率走廊上下限宽度为 245BP
- 图表 10 ： 1997 年以来人行资产负债表变化
- 图表 11 ： 近几年均能实现 “增收增利 ”的出海细分行业一览
- 图表 12 ： 类型 1：各板块营收及毛利率差变化路径（ 1）
- 图表 13 ： 类型 1：各板块营收及毛利率差变化路径（ 2）
- 图表 14 ： 类型 2：营收及毛利率变化路径为向右上角趋势上行
- 图表 15 ： 类型 3：营收及毛利率差变化路径为类 “向右抛物线 ”
- 图表 16 ： 本周（ 06.17 -06.21 ）国内宽基指数下跌为主，海外宽基指数多数上涨
- 图表 17 ： 本周（ 06.17 -06.21 ）一级行业大多下跌，电子，通信，建筑装饰等板块逆势走强
- 图表 18 ： 本周（ 06.17 -06.21 ） A股主要指数估值多数下跌，海外主要指数估值全面上涨
- 图表 19 ： 本周（ 06.17 -06.21 ）各行业估值下跌为主
- 图表 20 ： 万得全 A ERP 高于 “1倍标准差上限 ”
- 图表 21 ： 上证指数 ERP 低于 “1倍标准差上限 ”
- 图表 22 ： 沪深 300 ERP 高于 “1倍标准差上限 ”
- 图表 23 ： 创业板指 ERP 高于 “2倍标准差上限 ”
- 图表 24 ： 万得全 A股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 25 ： 上证指数股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 26 ： 沪深 300 股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 27 ： 创业板指股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 28 ： 金融的 ERP 低于 “1倍标准差上限 ”
- 图表 29 ： 周期的 ERP 低于 “1倍标准差上限 ”
- 图表 30 ： 消费的 ERP 高于 “2倍标准差上限 ”
- 图表 31 ： 成长的 ERP 低于 “2倍标准差上限 ”
- 图表 32 ： 金融股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 33 ： 周期股债收益差低于 “1倍标准差下限 ”
- 图表 34 ： 消费股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 35 ： 成长股债收益差低于 “2倍标准差下限 ”
- 图表 36 ： 本周（ 06.17 -06.21 ）主要指数盈利预期多数下调
- 图表 37 ： 本周（ 06.17 -06.21 ）多数行业盈利预期下调
- 图表 38 ： 下周全球主要国家核心经济数据一览
- 图表 39 ： 下周全球主要国家重要财经事件一览
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
