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2024下半年海外宏观经济展望：关注风险冲击后的回归-经济动能平稳，地缘风险难测
- 2024-06-24 17:03:41上传人：`M**g.
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报告导读：2024年上半年，海外经济体整体上仍旧呈现“美国例外”特点，美国经济增速领先主要经济体，2020年后至今GDP季同比增速均值在3.4%，其中财政支出、消费和新经济推动经济增长的重要引擎。展望下半年，经济动能整体平稳，关注边际变化和经济惊喜指数。2024年实际GDP年同比增速预计在2.4%附近，全年上半年实际GDP同比
- 1. 2024 年上半年海外宏观和大类资产表现回顾
- 1.1 “美国例外 ”—— 美国经济增速仍具韧性，增速领先发达国家主要经济体
- 1.2 再议 “美国例外 ”的原因
- 1.3 上半年全球主要资产表现及宏观背景回顾
- 1.3.1 上半年全球股票市场整体上涨，但美股涨幅领先， “Buying America”
- 1.3.2 美债市场计价相对均衡，收益率先下后上，短久期策略仍占优，信用利差处于低位
- 1.3.3 美元对主要汇率升值，汇率市场亦充分展现 “美国例外 ”，利差因素主导
- 1.3.4 宏观低波、大宗商品价格高波，交易性因素大于经济趋势驱动，商 /股债相对强弱跟随利率
- 2. 2024 年下半年海外宏观经济展望
- 2.1 2024 年下半年海外宏观展望、主逻辑梳理和节奏判断
- 2.1.1 经济动能整体平稳，关注边际变化和经济惊喜指数
- 2.1.2 地缘政治或将给出年内宏观资产配置节奏点，三季度风险偏好偏弱、四季度回归基本面
- 2.1.3 周期错峰下的矛盾感：工业制造业 VS 就业、消费，商品消费 VS 服务消费
- 2.2 下半年美国经济分项展望
- 2.2.1 就业供需平衡持续，下半年需求端趋势或走弱，失业率温和抬升
- 2.2.2 “ 最后一公里 ”征程：核心通胀难有改善，核心商品成为向下拉动项，通胀预期稳定
- 2.2.3 美股受盈利强劲支撑，消费韧性 +新经济贡献美股盈利，关注科技板块和周期板块边际增速差异
- 3. 2024 下半年美债收益率和美元指数观点
- 3.1 调整式降息美债计价较为均衡，三季度超短久期占优，四季度长端下行有机会
- 3.2 三季度地缘政治支撑美元，四季度回归利差收敛，美元指数或先上后下整体震荡
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