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重仓白酒的资金，流向哪里？
- 2024-06-24 14:01:10上传人：fo**ve
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本周沪指回落至2998点跌破3000点，日均成交额7100亿，市场从“缩量滞涨”转入“缩量下跌”。在近期，对于大盘指数的跟踪，我们郑重提出：央地支出增速差（地方-中央支出增速的差值）或许是解释沪深300定价更有效的前瞻指标（领先1-2个月）。其背后更为深刻的观察是：在过去几年，对于A股宏观策略的定价核心可能正在逐渐从金
- 1. 近期权益市场重要交易特征梳理
- 2. 内部因素： 5月消费数据和 6月 EPMI 双双走弱，需求不足的局面延续
- 3. 外部因素： 5月美国通胀显著降温，预计年内开启 1-2轮降息
- 3.1. 美国 5月大非农数据意外暴涨，然失 业率升高仍暗示后续经济放缓
- 3.2. 美国 5月制造业 PMI 持续下滑，非制造业 PMI 强势反弹
- 图 1. 本周全球权益市场涨跌不一，欧元区 STOXX50 （欧元）领涨
- 图 2. 本周高市净率指数占优
- 图 3. 本周主要指数涨跌幅一览
- 图 4. 本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块
- 图 5. M1 定买卖的规律在 2014 年之前是有效的，近年来出现背离
- 图 6. M1 相对沪深 300 和通胀的相关性均 在近年来明显走弱，而央地财政支出增速差和沪
- 深 300 （滞后 3个月）的相关性明显更高
- 图 7. 央地财政支出增速差在 2017 年以后能更好地解释 A股市场的整体走势
- 图 8. 2019 年 -2021 年北向资金和公募资金的集中抱团催生了茅指数的行情
- 图 9. 2022Q2 开始公募基金中绝对收益价值派的资金正在持续壮大
- 图 10. 高股息细分行业整体呈现持续加仓趋势
- 图 11. Wind 微盘股指数今年以来三轮大幅下跌回顾
- 图 12. 在白酒板块下跌的阶段，重仓白酒的主动型基金出现了调仓的迹象
- 图 13. 重仓白酒的主动型基金存在像科 技成长板块调仓的迹象
- 图 14. 重仓白酒的主动型基金在存在像红利和出海板块调仓的迹象
- 图 15. 6月以来科技板块的涨幅居前
- 图 16. 二级行业外资增减持情况（年初至今）
- 图 17. 二级行业外资增减持情况（近一个月）
- 图 18. TMT 指数相对中证红利指数已经下跌至历史区间底部
- 图 19. 6月以来和半导体行业相关性明显增强的是重仓电新和重仓医药的主动型基金
- 图 20. 6月以来和消费电子行业相关性明显增强的是重仓电新和重仓医药的主动型基金 . 14
- 图 21. 6月以来与光模块行业相关性增加比较明显的是重仓电新的主动型基金
- 图 22. 日本高股息驱动因素从十年期国债收益率中枢下移到提高分红比例
- 图 23. 高股息定价向具备提价预期的公用事业领域扩散
- 图 24. 电力及公用事业的 ROE 中枢抬升趋势比较明显
- 图 25. 近期出海相关板块表现及同花顺出海 50 指数走势
- 图 26. 2024 年下半年出口依然是相对稳定的积极 变量（ %）
- 图 27. 国内通胀低迷海外通胀韧性意味着出海是盈利
- 图 28. 本周金价走势震荡下行
- 图 29. 近一周中美利差有所扩大
- 图 30. 10 年期美债收益率震荡上行
- 图 31. EMPI 指数有所回落（ %）
- 图 32. 社零增速环比回升（ %）
- 图 34. 5月固定资产投资同比增长（ %）
- 图 35. 制造业投资增速同比增长（ %）
- 图 36. 70 城二手住宅销售价格是同比下跌
- 图 37. 70 个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数环比回落 (%)
- 图 38. 整体数据平稳，出口同比表现亮眼
- 图 39. 最新 CME 降息预测（ 6月 8日更新）
- 图 40. 美国 5月新增非农意外暴涨
- 图 41. 美国 5月失业率重返 4% 大关
- 图 42. 5月美国 PMI 呈分化走势
- 图 43. 美国 5月制造业 PMI 持续收缩
- 图 44. 美国 5月非制造业 PMI 强势反弹
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