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高端性价比战略为矛，转型制造型自有品牌零售商
- 2024-06-03 16:35:23上传人：乀S**n彡
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三只松鼠(300783)核心观点：“高端性价比”成效初显，长期成长可期面对消费趋势更趋于性价比，以及线上电商流量分散、线下量贩零食店双重挤压，公司转型“高端性价比”战略，以减少品牌溢价，实现高品质叠加低价格的竞争优势，并对供应链及渠道进行调整，逐步转型制造型自有品牌零售商，整体势能初现，长期成长可期。供应链
- 1. 公司简介：转型蓄力，逆势突围
- 1.1. 零食品类电商龙头，战略转型开启新篇章
- 1.2. 坚果红利仍在，多品类助力拓渠道
- 1.3. 如何理解高端性价比战略？
- 2. 供应链变革：供应链牵引全链路变革，提质增效打造性价比基础
- 2.1. 采购端：全球直采合作，实现原料端降本
- 2.2. 生产端：开启自建工厂布局，全模式提质增效
- 2.3. 交付端：一品一链提升流通环节效率，产地直发精简物流层级
- 2.4. 产品体系：供应链快速响应，支撑前端恢复上新
- 3. 渠道变革：线上树品牌，线下要利润
- 3.1. 线上渠道： “高端性价比 ”成效显著，线上重回增长阶段
- 3.1.1. 电商行业：传统电商增速放缓，内容电商快速发展
- 3.1.2. 抖音：极致性价比叠加达人矩阵，实现爆发式增长
- 3.1.3. 传统电商：内源改革，企稳回升
- 3.2. 线下渠道：拥抱性价比消费趋势，全面拓展线下市场
- 3.2.1. 量贩零食行业：高速扩张正当时，空白市场贡献增量
- 3.2.2. 国民零食店：重构门店体系，线下市场大有可为
- 3.2.2.1. 门店定位：门店全面转型，拥抱性价比新趋势
- 3.2.2.2. 产品价格：高端性价比突出，线上线下价格一致
- 3.2.2.3. 装修设计：全链路自有品牌打造， IP风格统一
- 3.2.3. 分销：品牌心智结合性价比需求，年货节分销渠道有力突破
- 3.2.4. 零食店供品：成熟供应链路，零食店供货想象空间释放
- 4. 盈利预测及估值
- 5. 风险提示
- 图1. 三只松鼠历史沿革
- 图2. 三只松鼠股权结构
- 图3. 构建“坚果+零食”产品矩阵
- 图4. 包装坚果市场规模增速跑赢其他品类
- 图5. 2023年三只松鼠渠道结构
- 图6. 三只松鼠全渠道经营体系
- 图7. 电商平台份额变化
- 图8. 量贩零食店正加速发展
- 图9. 三只松鼠经营模式
- 图10. 三只松鼠全球原料直采
- 图11. 云南夏威夷果产量显著增加
- 图12. 三只松鼠每日坚果示范工厂
- 图13. 三只松鼠每日坚果生产线
- 图14. 2023年三只松鼠供应商体系
- 图15. 三只松鼠采购类别分布（亿元）
- 图16. 三只松鼠物流链路变革
- 图17. 主流电商平台获客成本持续走高（元 /人）
- 图18. 2023年6月网购用户渗透率达 82%
- 图19. 抖音零食品类月度销售额持续保持高增
- 图20. 抖音零食品类月度销售量基本延续高增趋势
- 图21. 直播电商产业链拆解
- 图22. 直播电商份额持续提升
- 图23. 2023年5月不同价格带坚果类目佣金水平
- 图24. 三只松鼠抖音渠道极致性价比单品
- 图25. 抖音上新 SKU及爆品表现亮眼
- 图26. 三只松鼠合作超 30万名达人
- 图27. 线上为三只松鼠核心渠道
- 图28. 2023年线上渠道分布相对均衡
- 图29. 三只松鼠春节礼盒实现爆量
- 图30. 休闲食品行业稳步增长（亿元人民币）
- 图31. 休闲食品渠道结构持续演化
- 图32. 三只松鼠国民零食店装修设计均呈现松鼠 IP形象
- 图33. 三只松鼠主动调整注重经销商高质量发展
- 图34. 同业经销体系对比
- 图35. 2024年春节期间三只松鼠礼盒价格带下移
- 图36. 三只松鼠 2024年年货节备货告知函
- 图37. 零食很忙上架三只松鼠坚果
- 表1： 三只松鼠 2024年员工持股计划及股权激励计划方案
- 表2： 三只松鼠布局坚果品类生产端情况
- 表3： 三只松鼠线上零售价格与同业对比
- 表4： 三只松鼠抖音自播及达播销售情况
- 表5： 天猫旗舰店推行 “高端性价比 ”战略
- 表6： 量贩零食店门店数量已超 3万家
- 表7： 国民零食店与投食店、联盟小店对比
- 表8： 国民零食店小包装产品较线上价格更低
- 表9： 三只松鼠国民零食店相对同业竞品在坚果、大牌类产品具备较强竞争力
- 表10： 三只松鼠收入预测及拆分
- 表11： 三只松鼠利润预测
- 表12： 三只松鼠及可比公司估值
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