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对5月PMI和高频数据的思考及未来经济展望：工业产出或好于PMI读数
- 2024-06-03 14:17:03上传人：-M**eつ
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核心观点：5月PMI综合指数为49.5%（前值50.4%）。季节性调整后，5月PMI指数环比下降0.4个百分点，主要是受到小型企业供需双双回落的拖累。考虑到PMI指数赋予大中小型企业的权重相同，我们认为5月工业生产与总体经济可能好于PMI综合指数的表现。发电耗煤量、粗钢产量等高频指标的回升也表明，整体工业生产或仍有一定韧性。展
- 1. 5月PMI超季节性回落
- 1.1 5月PMI环比下降
- 1.2 小型企业拖累 PMI表现
- 1.3 主要分项指数延续分化
- 2. 实体相关高频指标有所分化
- 2.1 上游发电与钢铁生产有所回升
- 2.2 基建相关指标边际改善
- 2.3 中下游部分行业出现回落
- 2.4 人口流动保持活跃
- 2.5 地产市场仍待提振
- 2.6 航运价格明显反弹
- 3. 未来经济展望
- 3.1 5月基建与消费或是亮点
- 3.2 经济新周期的正循环可能正在启动
- 4. 风险提示
- 图表1： 实体经济重要指标（基准预测）
- 图表2： 中国PMI综合指数
- 图表3： 中国PMI综合指数（季调）
- 图表4： 可比年份各月 PMI指数
- 图表5： 大中小企业 PMI指数（季调）
- 图表6： 大中小企业 PMI新订单指数（季调）
- 图表7： 大中小企业 PMI生产指数（季调）
- 图表8： PMI分项指数较上月变动的情况
- 图表9： PMI新订单和生产子指数（季调）
- 图表10： PMI新出口订单和进口子指数（季调）
- 图表11： 新出口订单指数较上月变动 vs出口环比
- 图表12： 进口指数较上月变动 vs进口环比
- 图表13： PMI生产指数长期高于 PMI订单指数（季调）
- 图表14： PMI产成品和原材料价格子指数（季调）
- 图表15： 原材料价格指数到荣枯线距离 vsPPI环比
- 图表16： 产成品价格指数到荣枯线距离 vsPPI环比
- 图表17： PMI产成品和原材料库存（季调）
- 图表18： 国际大宗原材料价格指数
- 图表19： 重点发电集团日耗煤（周平均）
- 图表20： 重点企业粗钢日均产量
- 图表21： 石油沥青装置开工率
- 图表22： PTA开工率
- 图表23： 江浙地区涤纶长丝开工率
- 图表24： 汽车轮胎开工率（全钢胎）
- 图表25： 汽车轮胎开工率（半钢胎）
- 图表26： 19城地铁客运量
- 图表27： 100大中城市成交土地溢价率
- 图表28： 30大中城市商品房成交面积（当周值）
- 图表29： 中国出口集装箱运价指数
- 图表30： 国际干散货运价指数
- 图表31： 全球制造业 PMI
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