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世界级盐湖开发再加速，西藏铬锂龙头资源进入收获期
- 2024-06-02 11:18:56上传人：lo**l!
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西藏矿业(000762)投资要点：世界级盐湖进入资源收获期。公司拥有西藏扎布耶盐湖50.72%权益，该盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，具有世界独一无二的天然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、富碳酸锂的特点，碳酸锂保有资源量高达178.8万吨。公司现有一期锂精矿产能约1万吨，折合碳酸锂约5000-6000吨，采用独特的“太阳池结晶
- 1 西藏铬锂资源王者
- 1.1 宝武赋能，公司发展步入快车道
- 1.2 铬锂业务成本优势保障公司业绩
- 2 国内稀缺资源，铬行业下游需求触底回暖
- 2.1 全球铬矿资源丰富但分布较不均衡，中国进口依存度高
- 2.2 下游钢厂需求迎来拐点
- 3 坐拥国内稀缺铬矿资源，产能持续放量
- 3.1 掌握西藏稀缺铬矿资源
- 3.2 新资源注入成长新动能
- 4 预计锂产品价格中枢抬升
- 4.1 供给端扰动加剧，未来两年锂供应仍存不确定性
- 4.2 动力电池及储能电池拉动锂需求高成长
- 4.3 近三年供大于求，但预计锂价值中枢将抬升
- 5 西藏盐湖提锂领先者，增量 +低成本打造锂业务竞争优势
- 5.1 西藏扎布耶盐湖资源禀赋优异
- 5.2 “太阳池结晶法 ”和“膜法”充分利用盐湖资源
- 5.3 产能稳步扩张，远期产能规划超过 4万吨
- 6 盈利预测与估值分析
- 6.1 核心假设
- 6.2 估值分析
- 7 风险提示
- 7.1 公司在建项目不及预期
- 7.2 环保风险
- 7.3 下游需求不及预期
- 7.4 产品价格不及预期
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- 丨公司名称
- 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明
- 公司深度研究 |西藏矿业
- 图表1：西藏矿业历史沿革
- 图表2：西藏矿业股权结构图（截至 2023年年底）
- 图表3：公司营业收入及同比
- 图表4：公司归母净利润及同比
- 图表5：公司主营业务营收构成
- 图表6：公司主营业务毛利构成
- 图表7：公司主营业务毛利率
- 图表8：公司期间费用率
- 图表9：公司现金情况（亿元）
- 图表10：公司资产负债率变化
- 图表11：铬产业链图示
- 图表12：2012-2023全球主要国家铬矿储量（万吨）
- 图表13：2023全球铬矿储量分布概况
- 图表14：全国铬矿储量整理
- 图表15：2012-2023全球主要国家铬矿产量（万吨）
- 图表16：2023全球铬矿产量分布（万吨， %）
- 图表17：1958-2020年我国铬矿石产量及世界占比
- 图表18：2021-2035年我国铬矿石产量预测
- 图表19：中国月度铬铁进口量（吨）
- 图表20：2015-2023年中国铬铁进口结构（万吨）
- 图表21：铬矿下游行业需求量占比
- 图表22：全球/中国不锈钢产量及中国不锈钢表观消费量（万吨）
- 图表23：中国不锈钢月度产能及产量（万吨）
- 图表24：中国高碳铬铁及中低微碳铬铁产量（万吨）
- 图表25：公司组织结构图（截至 2023年年底）
- 图表26：罗布莎 I、II 矿群南部铬铁矿评估
- 图表27：2015-2023年公司铬矿石产量及同比
- 图表28：2015-2023年公司铬矿石销量及同比
- 图表29：罗布莎 I、II 矿群南部铬铁矿项目信息
- 图表30：2023年全球锂资源储量结构分布
- 图表31：2023年全球锂产量结构分布
- 图表32：锂资源开发项目普遍出现推迟现象
- 图表33：政治因素正在干预锂资源开发
- 图表34：锂价下跌并未影响企业对锂资源的哄抢
- 图表35：全球2020-2025年锂供给预测（万吨 LCE）
- 图表38：全球储能电池 (ESS LIB)出货量
- 图表39：中国储能锂电池出货量
- 图表40：全球2020-2025年锂需求预测（万吨）
- 图表41：2024年1-4月中国锂月度数据汇总以及供需平衡（万吨，万吨 LCE，GWh，亿
- 台）
- 图表42：全球2020-2025年锂供需关系预测（万吨）
- 图表43：锂价历史复盘（元 /吨）
- 图表44：扎布耶盐湖股权结构图（截至 2023年年底）
- 图表45：西藏扎布耶盐湖资源概况（万吨）
- 图表46：全球主要盐湖资源禀赋情况
- 图表47：公司太阳池结晶法工艺流程
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- 图表48：公司最新盐湖提锂技术特点
- 图表49：公司产能规划情况
- 图表50：公司2016-2024E年锂精矿产量情况（吨）
- 图表51：公司盈利测算
- 图表52：公司近三年 PE变化
- 图表53：财务预测摘要
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