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业绩符合预期，麻醉龙头成长可期
- 2024-03-30 21:05:38上传人：HU**伤害
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人福医药(600079)核心观点：事件：2024.3.29，公司发布2023年年报，公司实现收入245.25亿元，同比增长9.79%，归母净利润为21.34亿元，同比下降14.07%，扣非归母净利润为18.22亿元，同比增长17.72%。宜昌人福为公司核心收入来源，麻醉药品刚需属性奠定长期增长空间。2023年宜昌人福收入为80.60亿元，同比增长14.97%，净利润
- 一、人福医药：麻醉行业龙头企业， “归核聚焦 ”看好主业发展
- 二、盈利预测与投资建议
- （一）盈利预测假设与业务拆分
- （二）估值分析
- （三）投资建议
- 三、风险提示
- 附录：
- 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4
- [Table_ReportTypeIndex] 公司点评报告
- 一、人福医药：麻醉行业龙头企业， “归核聚焦”看好主业发展
- 人福医药成立于 1993年，1997年在上海证券交易所挂牌上市。公司坚持“做医药领域细分市场
- 领 导 者 ” 的 发 展 战 略 ， 目 前 已 在 神 经 系 统 用 药 、 甾 体 激 素 类 药 物、 维 吾 尔 民 族 药 等 细 分 领 域 建 立 起 竞
- 争优势，并积极拓展海外仿制药业务。截至 2023年年报，公司及下属子公司拥有 575个药品生产批
- 文 ，其 中40个独家品规产品，共 143个品规产品被纳入国家基药目录、 297个产品被纳入国家医保目
- 录；同时还拥有 220多个FDA批准的 ANDA文号。
- 表1：公司主要药（产）品情况
- 药（产）品名称 适应症/功能主治 是否处方药
- 枸橼酸舒芬太尼注射液 用于气管内插管，使用人工呼吸的全身麻醉 是
- 注射用盐酸瑞芬太尼 用于全麻诱导和全麻中维持镇痛 是
- 盐酸氢吗啡酮注射液 用于需使用阿片类药物镇痛的患者 是
- 盐酸纳布啡注射液 作为复合麻醉时诱导麻醉的辅助用药 是
- 盐酸阿芬太尼注射液 用于全身麻醉诱导和维持 是
- 苯磺酸瑞马唑仑注射液 用于结肠镜检查的镇静、支气管镜诊疗镇静、全身麻醉 诱导与维持 是
- 米非司酮制剂 终止妊娠或用于预防妊娠的临床补救措施 是
- 祖卡木颗粒 用于感冒咳嗽，发热无汗，咽喉肿痛，鼻塞流涕 是
- 复方木尼孜其颗粒 用于调节内分泌、增强免疫功能，治疗肝胆炎症、皮肤 疾病、排除体内毒素等 是
- 注射用尿激酶 用于血栓栓塞性疾病的溶栓治疗 是
- 硫酸新霉素原料药 相关制剂产品用于动物的肠道疾病的防治，亦可用于人 用皮肤、眼、鼻、耳的外用防治 否
- 黄体酮原料药 相关制剂产品用于先兆性流产、习惯性流产等闭经或闭 经原因的反应性诊断等 否
- 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院
- 公 司 第 一 大 股 东 为 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 （ 持 股 比 例 为 23.69%）， 实 际 控 制 人 为 艾
- 路明先生。 2020年，公 司 完 成 了 发 行 股 份 向 子 公 司 宜 昌 人 福 管 理 层 收 购 少 数 股 权 的 交 易 事 项 ，集 团 层
- 面原总经理、宜昌人福董事长李杰成为集团董事长， 目前持有5.97%股权。
- 图1：公司股权结构及核心 子公司（截至2023年12月31日）
- 资料来源：wind，中国银河证券研究院
- 业 绩 增 长 强 劲 ，扣 非 归 母 净 利 润 稳 步 提 高 。 2023年全年公司实现营业收入 245.25亿元，同比增长
- 9.79%；公司实现 归母净利润 21.34亿元，同比下降 14.07%，实 现扣非归母净利润 18.22亿元，同 比增
- 长17.72%。另外，2023年麻醉 药 产 品 营 收 保 持 快 速 增 长，实现销售收入约 67亿元，同比增长约 16%，
- 其中非手术科室增速亮眼 ，实现销售收入约 20.3亿元，同比增长约39%。
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