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高功率激光芯片龙头厂商，横向+纵向打造平台化公司
- 2024-01-31 12:35:44上传人：bi**泪海
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长光华芯(688048)公司简介主营产品为高功率激光芯片，是全球少数研发和量产高功率激光芯片的公司，已量产产品技术指标全球领先。横向和纵向打造平台化公司，纵向从裸芯片向器件、模块及直接半导体激光器深耕，横向通过材料体系的拓展，衍生高效率VCSEL、光通信以及激光投影产品。2023年前三季度实现营收2.19亿元，同比下滑3
- 一、纵向深耕高功率激光芯片，产品技术实现反超
- 1.1下游激光器国产替代加速，公司产品实现技术反超
- 1.2特种激光、生物医疗成为激光芯片增量市场
- 二、横向拓展激光雷达、 3D传感以及高速光通信
- 2.1 VCSEL芯片：28年14亿美元市场，汽车电子和通信增速最快
- 2.2激光雷达：终端产品出货量高增速， VCSEL光源占比逐渐提升
- 2.3 3D传感：消费电子带动创新，应用场景逐渐拓展
- 2.4光芯片： AI驱动光芯片持续成长
- 三、高功率激光芯片龙头厂商，横向 +纵向布局第二成长曲线
- 3.1高功率激光芯片 IDM厂商，研发能力出色且产品布局齐全
- 3.2需求不振导致业绩承压，期待新品放量
- 3.3建立研发及制造平台优势，通过材料体系布局拓展新兴领域
- 四、盈利预测与投资建议
- 4.1盈利预测
- 4.2投资建议及估值
- 五、风险提示
- 图表1： 激光芯片封装成泵浦源后成为下游激光器核心器件
- 图表2： 激光器按增益介质分类
- 图表3： 公司布局激光产业链上游及中游
- 图表4： 2023年全球激光器市场规模同增 9%
- 图表5： 2023年中国激光器市场规模同增 8%
- 图表6： 2021年我国激光器下游集中于工业领域
- 图表7： 我国工业激光器中光纤激光器的占比逐年提高
- 图表8： 半导体激光器泵浦源示意图
- 图表9： 全球高功率半导体激光器市场规模预测
- 图表10： 国产激光器厂商份额持续提升
- 图表11： 高功率光纤激光器国产化率仍有提升空间
- 图表12： 公司下游激光器厂商单季度毛利率持续改善
- 图表13： 上市时公司高功率单管芯片与竞对产品对比情况（截至 2021年8月21日）
- 图表14： 21-30年全球军用激光系统市场规模 CAGR达8.7%
- 图表15： 23-28年全球医疗激光市场规模 CAGR达15.2%
- 图表16： 边发射激光芯片（左）和面发射激光片（右）示意图
- 图表17： VCSEL芯片由光通信向消费电子和汽车电子等场景持续拓展
- 图表18： 22-28年VCSEL芯片市场规模 CAGR有望达6%
- 图表19： 2017/2021/2022年VCSEL市场竞争格局 演变
- 图表20： 激光雷达示意图
- 图表21： 22-30年全球激光雷达解决方案市场规模 CAGR达79%
- 图表22： 机械式、混合固态及固态式激光雷达对比
- 图表23： 禾赛科技激光雷达技术路径图
- 图表24： 速腾聚创激光雷达技术路径图
- 图表25： 3D视觉包括双目视觉、 3D结构光和 TOF（光飞行时间法）三种方法
- 图表26： 3D传感发展路线图
- 图表27： 22-28年3D传感市场规模 CAGR达13.2%
- 图表28： 2024年全球超大规模数据中心超 1000个
- 图表29： 23-28年全球光模块市场规模 CAGR达16%
- 图表30： 数据中心网络架构从三层式向叶脊式升级
- 图表31： 英伟达采用胖树网络架构
- 图表32： 海外云厂商资本开支出现边际改善
- 图表33： 23-27年全球服务器销售额 CAGR达9.5%。
- 图表34： 公司光通信产品布局齐全
- 图表35： 公司产品系列图
- 图表36： 公司股权结构相对分散
- 图表37： 公司核心技术人员简历
- 图表38： 需求不振导致公司短期营收承压
- 图表39： 需求不振导致公司利润转亏
- 图表40： 高功率单管系列在营收中的占比持续提升
- 图表41： 整体毛利呈现先升后降的趋势
- 图表42： 23年前三季度公司营收同比下滑 43.1%
- 图表43： 激光芯片公司的营收均有不同程度下滑
- 图表44： 公司毛利率处于行业平均水平
- 图表45： 公司持续高研发投入
- 图表46： 公司研发费用率高于行业平均水平
- 图表47： 公司扩产计划
- 图表48： 海外光芯片龙头 II-VI通过持续收并购拓展材料体系
- 图表49： 公司长期发展战略
- 图表50： 公司营收拆分
- 图表51： 2021-2025E公司三费情况
- 图表52： 可比公司估值比较（市盈率法）
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