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CXO医疗研发外包深度报告：风物长宜放眼量
- 2023-12-15 14:10:16上传人：Dr**am
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策略摘要商品期货：贵金属买入套保；黑色、有色、农产品、能源、化工中性；股指期货：买入套保。核心观点市场分析国内经济底仍需夯实。一、稳增长预期改善。12月8日召开中央政治局会议。其中“稳中求进”“先立后破”“适度加力”等关键词值得关注。12月中央经济工作会议中，“积极的财政政策要适度加力、提质增效”“稳健
- 1. CXO ：药品研、产、销代工
- 2. CXO 行业长期景气的原因：专利悬崖和研发效率下滑
- 2.1 “ 专利悬崖 ”驱动药企不断丰富在研管线、推陈出新
- 2.2 药品研发效率下滑驱动药企外包 CXO
- 2.3 中国 CXO 具备药品市场规模、人力资源、知识产权保护多重优势
- 3. CXO 短期业绩波动原因：海外融资环境恶化 +大中药企研发支出下滑
- 4. CXO 各板块： CDMO 潜力足，药物发现盈利能力下滑
- 4.1 CXO 产能变化：前期大额新冠药物订单透支部分产能增速
- 4.2 CXO 盈利能力和稳定性： CDMO ＞一体化 /安评 CRO /临床 CRO ＞药物发现
- 4.3 CXO 客户质量：大型客户收入占比逐年降低，新增客群 “长尾 ”化
- 5. 重点公司介绍
- 5.1 CRDMO 一体化：药明康德
- 5.2 安全评价 CRO ：昭衍新药
- 5.3 临床 CRO ：泰格医药
- 5.4 CDMO ：凯莱英、博腾股份、诺泰生物
- 6. 建议关注 CDMO 板块，以及安评 CRO 龙头、临床 CRO 龙头
- 7. 风险提示
- 行业研究
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3
- 图 目录
- 图 1 CXO 在药物研发、生产全流程的分工
- 图 2 CRO 药物发现到临床试验的过程
- 图 3 全球重磅药物在专利到期前后的销售额变化
- 图 4 2022 -2028 年面临专利到期风险的药品销售额
- 图 5 1970s 至今药物研发各阶段的费用支出
- 图 6 2013 -2021 年单个新药研发成本和研发效率
- 图 7 Top20 跨国药企的产品线自研率
- 图 8 主要国家最低月薪（美元）
- 图 9 主要人口大国的高等院校入学率
- 图 10 主要国家的知识产权保护指数
- 图 11 2012 -2027 年按地区划分药物使用情况
- 图 12 上游企业研发支出和融资决定 CXO 行业景气度
- 图 13 1984 年以来，制药公司每年的研发支出持续增长
- 图 14 研发支出占比由 1984 年 12% 升至 19%
- 图 15 全球化学药、生物药企业融资增速（截止 2023Q3 ）
- 图 16 FDA 新药获批数量（按企业规模划分）
- 图 17 CXO 行业需求端需关注：大中型药企销售收入、小型和初创药企融资环境
- 图 18 2018 年-2023H1 头部 CXO 企业生产和技术人员数量
- 图 19 2018 年-2023H1 头部 CXO 企业硕博比例占比
- 图 20 2018 年-2023H1 头部 CXO 企业固定资产投资情况
- 图 21 2018 年-2023H1 头部 CXO 企业在建工程投资情况
- 图 22 2018 年-2023H1 头部 CXO 企业毛利率情况
- 图 23 2018 年-2022 年头部 CXO 企业人均收入情况
- 图 24 2018 年-2022 年头部 CXO 企业人均净利润情况
- 图 25 2018 年-2022 年 CXO 企业 Top5 客户收入占总收入比重
- 图 26 药明康德的全球前 20 大制药企业客户收入占比
- 图 27 药明康德业务构成
- 图 28 2022 年国内安全评价 CRO 市场格局
- 图 29 2017 -2022 年 CDE 审评临床试验和一致性评价情况
- 图 30 2022 年中国临床 CRO 市场份额
- 图 31 CDMO 企业 TOP5 客户收入占比
- 图 32 CDMO 企业临床三期和商业化项目储备情况
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