非银金融行业跟踪周报：如何看待当下保险股的机会？

2023-07-17 15:31:28上传人：缥缈**如风
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和不同公司间差异。我们预计定价利率下调后新型产品有望扛起销售大旗，分红险通过设置保单分红，一方面可以让保险公司经营成果更加平滑，避免大起大落；另一方面，于消费者而言，保单分红的形式也更加
公平、合理，即不会让保险公司承担太大的利差损风险。分红险等利益共享新产品，同时考验队伍的销售能力，优质头部公司有望受益。
◼ 外部环境持续回暖， 6月社融数据略超预期，美元指数高点回落。 6月
新增人民币贷款 3.05 万亿元，同比多增 2400 亿元，企业中长贷维持强势，居民中长贷超预期反弹。我国经济呈现“社融底”到“经济底”的特征，随着政策逐步发力到位，下半年信用扩张可期，长端利率易上难
下的底部的特征有望支撑保险股估值修复。值得注意的是，本周美元指数跌破 100 整数关口，人民币汇率有企稳迹象， A 股和港股金融板块的估值修复迎来喘息机会，建议积极配置基本面具备α属性的保险板块。
◼ 投资建议：本周，保险板块企稳回升， 7月以来相对收益与超额收益再
次显现。截至 2023 年 07 月 14 日，本周（ 07.10 -07.14 ）上证指数上涨 1.29% ，金融指数上涨 2.00% ，其中保险板块上涨 2.67% 。我们继续推荐保险板块，维持此前观点， 6 月 LPR 下调靴子落地后，保险股超调到
位，静候负债端佳音。个股推荐顺序：中国太保、新华保险、中国平安和中国人寿。
◼ 风险提示： 1）宏观经济不及预期； 2）政策趋紧抑制行业创新； 3）市场
竞争加剧。
◼ 流动性及行业高频数据监测：
高频数据监测本周上周环比 2022 同期比
中国内地日均股基成交额（亿元） 9,589 -3.04 % -1.99 %
中国香港日均股票成交额（亿港元） 660 5.11 % -18.72 %
两融余额（亿元） 15, 890 -0.5 4% -1.91 %
基金申购赎回比 0.83 1.07 1.06
开户平均变化率 9.04 % 3.95 % 11.93 %
数据来源： Wind ，Choice ，东吴证券研究所
注：中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额 2022 同期比为 2023 年
初至今日均相较 2022 年同期日均的同比增速；基金申购赎比和开户平均变
化率上周环比 /2022 年同期比分别为上周与 2022 年同期（年初至截止日）的
真实数据（比率）
18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%
2022/7/18 2022/11/15 2023/3/15 2023/7/13
非银金融沪深 300
请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所
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内容目录
1. 一周数据回顾
1.1. 市场数据
1.2. 行业数据
2. 重点事件点评
2.1. 央行、金管总局：延长金融支持房地产有关政策期限
2.2. 《私募投资基金监督管理条例》正式发布
3. 公司公告及新闻
3.1. 央行：上半年金融数据回升明显
3.2. 中基协发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案办法》
3.3. 中证协发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》
3.4. 上市公司公告
4. 风险提示
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