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航运原油运输深度：供需拐点已至，景气周期到来
- 2022-09-18 20:05:35上传人：Sh**er
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- 1. 全球原油运输格局成熟，运价周期波动明显
- 2. 供需拐点已至，行业景气周期确定
- 2.1. 全球经济复 苏叠加补库存，油运需求有望稳健增长
- 2.2. 供给侧，运力进入绝对低增速阶段
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- 3.1. 俄乌冲突：重构原油贸易格局，或推动需求结构性增加
- 3.2. 伊朗委内瑞拉：若解禁将释放增量需求
- 3.3. 环保新规：降低航速弹性，远期加速运力出清
- 3.4. 期现及跨区价差：利于运价上涨
- 4. 看好油运行业景气向上及相关公司投资机会
- 4.1. 油运需求曲线陡峭，供需差下有望带来运价显著上涨
- 4.2. 招商轮船： 自有 VLCC 数量位居世界第一
- 4.3. 中远海能：船队总量大，结构均衡
- 5. 风险提示
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- 图 2：世界油轮行业重要时间节点
- 图 3： 油运主要船型
- 图 4： 主要原油运输线路
- 图 5： 全球前 50 大原油油轮船东（以载重吨计）
- 图 6：原油 运价历史复盘
- 图 7： VLCC 、苏伊士型、阿芙拉型运价（单位：美元 /天）
- 图 8： 2021 年石油产品消费结构
- 图 9： 美国交通出行石油消费量
- 图 10 ： 世界原油炼化产能分布
- 图 11 ：美国原油炼化产量
- 图 12 ： 世界石油消费量（单位：千 桶 /天）
- 图 13: 经合组织国家商业原油储备（单位：百万桶）
- 图 14 ：美国商业原油储备（单位：千桶）
- 图 15: 海上储油量（单位：千桶）
- 图 16 ： VLCC 浮舱及占比
- 图 17 ： 行业在手订单及现有运力占比
- 图 18 ： VLCC 新造船订单（单位：条）
- 图 19 ： 行业船龄结构（截止 2022.6 ）
- 图 20 ： 20 岁以 上老龄船分布（单位：条）
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- 图 22 ：各主要拆船市场拆船价（单位：美元 /轻吨）
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- 图 24 ： 全球货物进出口总额 /全球 GDP
- 图 25 ： 苏伊士型 及阿芙拉型 TCE 运价
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- 图 28 ：伊朗委内瑞拉船舶数量
- 图 29 ：伊朗国家油轮船队船龄 分布
- 图 30 ：行业内近四成船舶无法达到环保要求
- 图 31 ：原油油轮平均航速 （节）
- 图 32 ： 东西原油价差（单位：美元 /桶）
- 图 33 ：布伦特原油期现价差（单位：美元 /桶）
- 图 34 ：原油 运输需求曲线陡峭
- 图 35 ： VLCC 供给及需求预测
- 图 36 ：招商轮船油轮运输营业收入及同比
- 图 37 ：招商轮船油轮运输毛利及同比
- 图 38 ：中远海能外贸原油营业收入及同比
- 图 39 ：中远海能外贸原油毛利及同比
- 表 1： 1990 年至今油运历史周期回顾
- 表 2：欧美制裁俄罗斯 时间线
- 表 3：俄罗斯主要原油 管道
- 表 4：制裁后俄油出口 方案
- 表 5：伊朗原油需求测 算
- 表 6：环保新规详解
- 表 7： TD3C 航线运 费占货值比例测算
- 表 8： VLCC 需求预测
- 表 9： VLCC 净利保本点测算
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- 表 11：招商轮船船队结 构（截至 2022.6.30)
- 表 12 ：招商轮船油轮船队规模（船队总数量包 括在手订单）
- 表 13 ： 招商轮船 2022 -2024 油轮运输盈利测算
- 表 14：中远海能外贸油轮船队结构（截至 2022.6.30 ）
- 表 15 ：中远海能油轮船队规模（船队总数量包 括在手订单）
- 表 16 ： 中远海能 2022 -2024 外贸原油盈利测算
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