民生医药一周一席谈：从联影医疗上市看核医学设备的国际化进程

2022-08-22 16:16:40上传人：如山**清风
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1 高精尖 MI 设备临床应用愈加广泛
2 国内 MI 设备普及率较低，政策支持核医学产学研医用高度合作发展
3 PET 核心零部件国产化能力强，整机性能已达全球领先
4 投资建议
5 风险提示
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行业定期报告 /医药
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2 国内 M I 设备普及率较低，政策支持核医学产学
研医用高度合作发展
八部委联合发布，中国核医学迎来高速增长。2021 年 6月 24 日，国家原子能机构、科技
部等 8部门正式发布《医用同位素中长期发展规划（ 2021 — 2035 年）》，其指出，我国将逐步
建立稳定自主的医用同位素供应保障体系，满足人民日益增长的健康需求。到 2025 年，一批
医用同位素发展的关键核心技术取得突破，适时启动建设 1~2 座医用同位素专用生产堆，实现
常用医用同位素的稳定自主供应；到 2035 年，在充分保障我国人民健康需求的基础上，在全
球医用同位素供应体系中占有一定份额。该规划的出台有望根本性改变监管部门对核医学细分
领域重视不足的问题，核医学行业将迎来更快速的发展。
国内 M I现有设备普及率低， PET/CT 的人均保有量仅约美国的 1/10 ，具有较大发展空间。
1）从人均保有量的维度来看，中国 PET/CT 保有量水平极低， 2020 年中国每百万人 PET/CT
保有量仅为 0.61 台，远不及发达国家的水平，同期美国每百万人 PET/CT 保有量约为 5.73 台，
因此我国 PET/CT 市场有较大的成长空间。 2）从政策维度来看， 2018 年以前， PET/CT 属于
国家卫健委统一管理的甲类设备，这在一定程度上限制了 PET/CT 在医疗机构的普及推广； 2018
年 4月，卫健委发布《关于发布大型医用设备配置许可管理目录（ 2018 年）的通知》，将 PET/CT
修改为乙类设备，配置证的审批权由卫健委下放到省级卫生部门，医疗机构配置 PET/CT 具有
较大的自主选择权，全国装机量有望快速增加。 3）从市场规模的维度来看，中国 PET/CT 市场
仍然处于发展早期，整体增长率高， 2020 年中国 PET/CT 市场规模约为 13.2 亿元。基于上述
三点，预计 2030 年中国每百万人 PET/CT 保有量预计可达 2.41 台，整体市场规模预计约 53.4
亿元， CAGR 约 15.0% ，远高于全球同期的 5.2% 。
PET/MR 行业在全球范围内仍处于发展初期，预计 2030 年全球市场规模为 2.5 亿美元。
PET/MR 是融合了 PET 与 MR 的医学影像领域的超高端设备，其出现引导着科研、临床及转化
医学等多个领域往更高、更远的方向发展。从装机情况的维度，截至 2020 年底，全球的 PET/MR
系统装机量大约在 200 台左右，主要分布在北美、欧洲和中国，中国 PET/MR 装机量在 40 台
左右；从市场规模的维度，据灼识咨询预计， 2020 年全球 PET/MR 市场规模约为 2.5 亿美元，
预计 2030 年将增长至 12.3 亿美元， CAGR 约 17.0%
图6： 2020 -2030E ，中国 PET /CT 行业将迅速发展图7：全球范围内 PET /MR 仍处于发展初始阶段
资料来源：灼识咨询，民生证券研究院注：以出厂价口径计算资料来源：灼识咨询，民生证券研究院注：以出厂价口径计算
MI 市场参与者较少，联影医疗在国内市占率排名第一。 MI属于医学影像领域的高端产品，
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2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 全球 PET/CT 市场规模（亿美金）
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全球 PET/MR 市场规模（亿美金）全球 yoy